الربح والخسارة المحققة مقابل غير المحققة في الخيارات: ما الذي يُحتسب؟
افهم الربح والخسارة المحققة وغير المحققة في الخيارات، بما في ذلك التقييمات، والتعبئات الفعلية، والعلاوة القصيرة، والإغلاقات الجزئية، والتدوير، والممارسة، والتخصيص، والانتهاء، والرسوم.
الإجابة المباشرة
الربح والخسارة غير المحققة للخيار تقدير لمركز ما زال مفتوحاً، ويُحسب من تقييم مرجعي لا من بيع مكتمل. يبدأ الربح والخسارة المحققة عند إغلاق العقود أو انتهائها أو ممارستها أو تخصيصها، لكن النتيجة الاقتصادية الكاملة يجب أن تشمل التعبئات الفعلية، ومضاعف العقد، والكمية، والرسوم، وأي تسوية للأسهم أو النقد. والعلاوة المحصلة من فتح خيار قصير نقد مستلم وليست ربحاً مكتملًا.
يقدّر التقييم المفتوح الربح والخسارة ولا يسوّيه
بالنسبة إلى خيار طويل، يكون الحساب الشائع للربح والخسارة غير المحقق هو التقييم الحالي ناقص سعر الدخول، مضروباً في مضاعف العقد والكمية. فإذا اشتُري عقد واحد بمضاعف 100 عند 2.00 وقُيّم عند 2.80، فقد تعرض الشاشة مكسباً غير محقق قدره 80 قبل التكاليف.
قد يكون تقييم 2.80 سعراً وسطياً أو حساب وسيط أو تقييماً لنهاية اليوم. وتوضح OCC أن تقييمها لنهاية اليوم يُستخدم للربح والخسارة اليومية والهامش والمخاطر، لكنه ليس عرضاً أو طلباً أو سعراً وسطياً أو آخر صفقة قابلاً للتداول. لذلك قد يتحرك تقدير الحساب دون إثبات إمكانية إغلاق المركز عند تلك القيمة.
تحدد تعبئات الإغلاق الفعلية النتيجة المحققة
افترض بيع العقد الذي قُيّم عند 2.80 بسعر 2.65. يكون الربح والخسارة الإجمالي المحقق = (2.65 − 2.00) × 100 = 65. وإذا بلغ إجمالي تكاليف الدخول والخروج 2، يكون صافي الربح والخسارة المحقق 63، لا 80 الظاهرة سابقاً.
يعمل الخيار القصير بالعكس. يخلق البيع للفتح عند 1.50 التزاماً ويدخل نقداً قدره 150، لكنه لا يثبت ربحاً قدره 150. فإذا اشتُري الخيار لاحقاً للإغلاق عند 2.25، يكون الربح والخسارة الإجمالي المحقق = (1.50 − 2.25) × 100 = −75 قبل التكاليف.
تنشئ الإغلاقات الجزئية والتدويرات أجزاء مفتوحة ومغلقة منفصلة
يحقق إغلاق عقدين من خمسة الربح والخسارة على هذين العقدين فقط. أما العقود الثلاثة الباقية فتحتفظ بنتيجة غير محققة مبنية على أساس تكلفتها المخصص وتقييمها الحالي. وقد تؤثر قواعد أساس التكلفة في طريقة مطابقة الوسيط للدفعات، لذلك يبقى دفتر المعاملات سجل التدقيق الموثوق.
التدوير إغلاق مضافاً إلى معاملة فتح جديدة. يحقق الخصم أو الائتمان الفعلي لإغلاق الخيار القديم نتيجته، بينما يبدأ الخيار البديل مركزاً مفتوحاً جديداً. ولا يمحو ائتمان جديد كبير خسارة العقد القديم. تتبع كل ساق واحتفظ أيضاً بربح وخسارة الاستراتيجية التراكمي.
تحتاج الممارسة والتخصيص والانتهاء إلى دفتر كامل
الخيار الذي ينتهي بلا قيمة يحقق عادةً خسارة العلاوة المتبقية لحامل الخيار الطويل وربح العلاوة المتبقية للكاتب، مع مراعاة التكاليف وتقارير الوسيط. وتضيف الممارسة أو التخصيص المسوّيان نقدياً التدفق النقدي النهائي للتسوية.
تبادل التسوية الفعلية الأسهم عند سعر التنفيذ. وينتهي مركز الخيار، لكن يستمر التعرض الاقتصادي في شراء الأسهم أو بيعها أو المركز القصير الناتج. وقد تدمج بيانات الوسيط وقواعد الضرائب علاوة الخيار في أساس السهم أو العائد بطريقة مختلفة عن دفتر التداول، لذلك طابق العقد والأسهم والنقد والرسوم واستعن بمختص ضرائب مؤهل لأسئلة الإبلاغ.
أسئلة شائعة
ما الفرق بين الربح والخسارة المحققة وغير المحققة في الخيارات؟
يقدّر الربح والخسارة غير المحققة المكسب أو الخسارة في العقود المفتوحة بمقارنة أساس تكلفتها بتقييم مرجعي حالي. أما الربح والخسارة المحققة فتستخدم التدفقات النقدية المكتملة للإغلاق أو الانتهاء أو الممارسة أو التخصيص. ولأن التقييم قد لا يكون قابلاً للتنفيذ، فقد يختلف المبلغ غير المحقق كثيراً عن النتيجة المحققة بعد الفروقات والانزلاق والمضاعف والكمية والرسوم.
هل العلاوة المستلمة من بيع خيار ربح محقق فوراً؟
لا. يدخل البيع للفتح نقداً إلى الحساب، لكنه ينشئ أيضاً التزام خيار قصير تتغير قيمته. ولا يكتمل الربح ما دام شراء الخيار مجدداً قد يكلف أكثر من ائتمان الفتح أو قد ينشئ التخصيص التزاماً بالأسهم أو النقد. ولا تُعرف النتيجة الاقتصادية إلا بعد الإغلاق أو التسوية، مع إدراج كل التكاليف والمراكز الناتجة.
كيف يؤثر تدوير الخيار في الربح والخسارة المحققة؟
يجمع التدوير معاملتين: إغلاق العقد القديم وفتح البديل. يحقق الخروج الفعلي للعقد القديم مكسبه أو خسارته، بينما يبدأ العقد الجديد بأساس تكلفته وربحه وخسارته غير المحققة. أبلغ عنهما منفصلين وأضف كل خصم وائتمان ورسوم إلى ربح وخسارة الاستراتيجية التراكمي؛ ولا تصف الائتمان الجديد بأنه استرداد للخسارة القديمة بمفرده.
ماذا يحدث للربح والخسارة عند ممارسة الخيار أو تخصيصه؟
تنشئ العقود المسوّاة نقدياً مبلغاً نقدياً نهائياً مبنياً على قيمة التسوية المحددة. أما العقود المسوّاة فعلياً فتبادل الأسهم عند سعر التنفيذ، فتنهي الخيار لكنها تنشئ مركز أسهم أو تغيره. ويتضمن الدفتر الاقتصادي الكامل علاوة الخيار وتدفقات التسوية أو الأسهم النقدية والتكاليف والربح والخسارة اللاحقين للسهم. وقد تختلف قواعد أساس التكلفة الضريبي وقواعد عرض الوسيط عن هذا العرض الاقتصادي.