عقود Micro Treasury الآجلة مقابل عقود Ultra Treasury المقابلة

«عقود Micro Treasury» ليست نسخة أصغر عامة من كل منتج Treasury آجل. تصف CME عقود Micro Ultra 10-Year وMicro Ultra U.S. Treasury Bond بأنها عقود مسماة تقابل عقود Ultra الخاصة بها. استخدم اسم المنتج ورمزه من البورصة أو مقدم البيانات، ثم حدّد عقد Ultra المطابق وشهر العقد الدقيق قبل مقارنة السعر أو التسوية أو مقياس المخاطر.

تهم هذه الحدود لأن تسمية الاستحقاق العامة قد تخفي عقوداً مختلفة. فالخزانة النقدية أداة مصدرة لها قسيمتها واستحقاقها، وعقد الخزانة الآجل عقد بورصة مؤرخ له إجراء نهائي خاص. تضع ما عقود الخزانة الآجلة هذا الفرق قبل المقارنة.

احفظ شهر العقد في الجهتين. فقد يرتبط عقد Micro بعقد Ultra من دون أن تكون شاشاتهما أو قيم تسويتهما أو حقول دورة حياتهما قابلة للتبادل مع خزانة نقدية أو عقد Yield أو شهر آجل آخر.

العقود Micro في هذه المقارنة مسواة نقدياً. وتستخدم تسويتها النهائية سعر التسوية الرسمي لشهر عقد Ultra المقابل وفق قواعد العقد المعمول بها. ولا يختار صاحب Micro CUSIP محدداً أو يتلقى إشعار تسليم أو يستلم ورقة Treasury مباشرة لمجرد أن عقد Ultra المقابل له درجة تسليم.

أما عقد Ultra المقابل المسعّر بالسعر فله إطار تسليم فعلي منفصل بأوراق مؤهلة وقواعد تسليم. وقد يؤثر هذا الإطار في اقتصاديات عقد Ultra، لكنه ليس حق تسليم مرفقاً بعقد Micro. ويشرح العقود الآجلة المسواة نقدياً مقابل المسلّمة فعلياً لماذا تنتمي العملية النهائية إلى العقد المسمى لا إلى اسم فئة الأصول.

ولهذا لا تكفي عبارة «مسوى نقدياً» لمعاملة منتجين على أنهما متماثلان. فقد يستخدم عقدان مسويان نقدياً قواعد عرض ومراجع وأشهراً وقواعد تسوية نهائية وملفات مخاطر مختلفة. [!WARNING] لا تستنتج نتيجة تسليم شخصية من عقد Micro قد تكون لعقد Ultra المقابل قواعد سلة تسليم، بينما يكون عقد Micro المسمى مسوى نقدياً. تحقق من المنتج الدقيق ومواصفة البورصة الحالية قبل افتراض أن مركز Micro يستطيع استلام ورقة Treasury أو تسليمها أو تحديدها.

وحدة عقد Micro الأصغر حقل مقارنة واحد، وليست اختصاراً لكل الحقول الأخرى. تحقق من قاعدة العرض الحالية للمنتج وحركته الدنيا ووحدة العقد وطريقة التسوية والأشهر المدرجة ومعاملة الهامش من المواصفة الحالية. فقد تكون هذه التفاصيل خاصة بالمنتج وقابلة للتغيير وفق قواعد البورصة.

وبالمثل، لا تثبت الوحدة الأصغر أن كل تعرض للسوق يمثل جزءاً ثابتاً من عقد Ultra المقابل. فقد تعتمد حساسية السعر على الشهر الدقيق واقتصاديات تسليم عقد Ultra ومستوى السوق ومقياس المخاطر المستخدم. والهامش والسيولة وظروف التنفيذ سجلات منفصلة، لا نسب دائمة.

توضح كيفية قراءة عروض أسعار عقود الخزانة الآجلة لماذا تحتاج أرقام الشاشة إلى قاعدة عرض وحقل سعر، وتضيف كيفية قراءة مواصفات العقد الآجل وحدة العقد والآلية النهائية التي لا يكشفها العرض وحده.

عقود Yield تصميم آخر مرتبط بالخزانة، لكنها ليست عقود Micro Ultra بصيغة عرض مختلفة. تصف CME عقود Yield بأنها مسواة نقدياً ومسعّرة بالعائد مقابل معيار حديث الإصدار محدد وفق قواعدها. أما عقود Micro Ultra في هذه المقارنة فعقود مسعّرة بالسعر وتسوى على سعر تسوية عقد Ultra المقابل.

لذلك لا تنشئ كلمتا «Treasury» و«مسوى نقدياً» تحويلاً سعرياً واحداً إلى واحد. تحتاج قيمة Yield وعرض Micro وسعر Ultra القياسي وعائد الورقة النقدية ومعدل Treasury ثابت الاستحقاق المنشور إلى تسميات وطوابع زمنية خاصة. يشرح سعر عقود الخزانة الآجلة مقابل العائد مواضع اختلاف هذه السجلات.

عند مقارنة المنتجات، احتفظ بأسماء المصدر نفسه. فتسمية كل عرض مرتبط بالخزانة «عائد 10 سنوات» أو «سعر Treasury» تزيل بنية العقد التي تجعل الرقم قابلاً للتفسير.

قد تصبح مقارنة قديمة مضللة عند ترحيل أي من المنتجين إلى شهر جديد. احتفظ بمنتج Micro ومنتج Ultra المقابل وشهري العقد وحقول السعر والطوابع الزمنية والمصدر والمواصفة الحالية مع كل رصد. وإذا قارنت حركة، فسجّل الحقول نفسها في الوقتين بدلاً من وصل سعرين غير مرتبطين بعد ذلك.

يشرح ترحيل عقود الخزانة الآجلة لماذا يستبدل شهر آجل بشهر آخر في تغيير ذي رجلين، لا في سلسلة رسم خالدة. ويمنع الانضباط نفسه أن تبدل مقارنة Micro مقابل Ultra مرجع عقدها دون ملاحظة. [!TRYMARK] أنشئ سجل مقارنة من Micro إلى Ultra احفظ منتج Micro المسمى ومنتج Ultra المقابل وشهر العقد وقاعدة العرض وحقل السعر والطابع الزمني ومصدر البيانات وطريقة التسوية ومواصفة البورصة الحالية. أضف أي مقياس مخاطر مع طريقته وطابعه الزمني. وإذا لم يكن الزوج أو الشهر واضحاً، فصف المقارنة بأنها ناقصة بدلاً من اعتبار التسمية العامة تطابقاً.

يشرح هذا الدليل بنية العقد وسجلات السوق. وليس توصية بشراء عقد آجل أو بيعه أو التحوط به أو ترحيله أو تقييم مركز معين. تحكم قواعد البورصة وبيانات السوق وظروف الحساب الحالية أي معاملة.

للقراءة ذات الصلة: ما عقود الخزانة الآجلة، العقود الآجلة المسواة نقدياً مقابل المسلّمة فعلياً، كيفية قراءة عروض أسعار عقود الخزانة الآجلة، كيفية قراءة مواصفات العقد الآجل، سعر عقود الخزانة الآجلة مقابل العائد، ترحيل عقود الخزانة الآجلة