كيفية قراءة عروض أسعار عقود الخزانة الآجلة
تعلّم كيف تستخدم عقود الخزانة الآجلة المسعرة بالنقاط و32nds، ولماذا تختلف النقاط الكسرية حسب المنتج، ولماذا لا يساوي العرض سعراً نقدياً عشرياً أو عائداً
الإجابة المباشرة
اقرأ عرض عقد الخزانة الآجل كسجل له منتج وشهر عقد وقاعدة عرض وحقل سعر وطابع زمني ومصدر محددون. وبالنسبة إلى عقد سند أو أذون خزانة أمريكي قياسي مسعّر بالسعر، تستخدم CME نقاطاً وكسوراً من 1/32 من القيمة الاسمية: فالمثال 134-010 يعني 134 زائد 1/32، لا الرقم العشري 134.010. ولا تنطبق هذه القاعدة على كل عقد مرتبط بالخزانة. فعقود Yield الآجلة منتج آخر يسوى نقدياً ويعرض بالعائد، ويحدد كل منتج في مواصفته الحالية أصغر حركة مسموحة.
ابدأ بالمنتج المسعّر بالسعر وشهر العقد الدقيقين
«عقود الخزانة الآجلة» اسم عائلة، وليس عرضاً كاملاً. ابدأ بتحديد منتج البورصة وشهر العقد المسمى، ثم تحقق مما إذا كان المنتج المحدد مسعراً بالسعر أم بالعائد. فالرقم المعروض دون هذه الحقول لا يذكر إجراء التسليم أو التسوية النقدية أو المرجع الأساسي أو المضاعف أو قواعد العرض الحالية.
تشرح ما عقود الخزانة الآجلة أن العقد القياسي يتحدد بأكثر من تسمية استحقاق عامة. وعلى وجه الخصوص، لا يعني عقد السند أو الأذون القابل للتسليم امتلاك CUSIP نقدي واحد لمجرد أن الشاشة تصفه بأنه منتج لعشر أو ثلاثين سنة.
أبقِ عائلة المنتج ظاهرة قبل تفسير الرقم. فعقد السند أو الأذون القياسي المسعّر بالسعر، وعقد Micro Treasury المسوى نقدياً، وعقد Yield المسعّر بالعائد قد توصف كلها بكلمة Treasury، مع اختلاف عرضها وإجراءاتها النهائية.
اقرأ النقاط و10 30 32nds كقاعدة سعر لا كرقم عشري
تصف مواد CME التعليمية لعقود السندات والأذون الأمريكية المسعرة بالسعر العرض بأنه نقاط كاملة مضافاً إليها كسور 1/32 من القيمة الاسمية. وفي مثالها، يعني 134-010 عدد 134 نقطة كاملة زائد 1/32 من نقطة، أو 134.03125 عند كتابته عشرياً كنسبة من القيمة الاسمية. وتفصل الشرطة أجزاء العرض؛ وليست فاصلة عشرية.
لا يفيد هذا التفسير إلا بعد التحقق من أن المنتج المعروض يستخدم القاعدة نفسها. ولا يحدد سعراً صافياً لورقة نقدية أو مبلغ فاتورة أو مبلغاً لحساب أو عائداً. فهذه سجلات مختلفة لها وحداتها وتعريفاتها.
وعندما يحتاج الحساب إلى تمثيل عشري، حوّل قاعدة السعر المتحقَّق منها أولاً واحتفظ بالتنسيق الأصلي بجانبه. يساعد الشكل الأصلي قارئاً آخر في التحقق من المنتج والحقل اللذين جاء منهما التحويل.
الأرقام الأخيرة والحد الأدنى للتغير خاصان بالعقد
قد يحمل الكسر الظاهر بعد النقطة درجة إضافية من الدقة، ويحدد العقد الدقيق أصغر حركة سعرية مسموحة. لا تستنتج نقطة موحدة لعقود الخزانة أو قيمة نقدية عامة من صيغة 32nds وحدها. وتحدد وحدة العقد وزيادة العرض وقاعدة البورصة معاً معنى الحركة المسموحة للمنتج.
تقدم كيفية قراءة مواصفات العقد الآجل قائمة عامة لتسجيل هذه الحقول، بينما تفصل قيمة نقطة العقد الآجل ومضاعفات العقد بين زيادة السعر والحساب النقدي. ويتطلب كلاهما المنتج والشهر الدقيقين لا تسمية Treasury عامة.
يجيب عرض الشراء والبيع وآخر صفقة والتسوية عن أسئلة مختلفة
عرض الشراء مؤشر شراء متاح، وعرض البيع مؤشر بيع متاح، وآخر صفقة يسجل تنفيذاً معلناً. أما التسوية اليومية فقيمة رسمية للبورصة محسوبة وفق إجراء معلن. وقد تتقارب هذه القيم، لكنها ليست أسماء قابلة للتبادل لـ«سعر» عام واحد.
بالنسبة لحساب أو مقارنة تاريخية، سجّل حقل السعر وطابعه الزمني إلى جانب المنتج والشهر. فآخر صفقة في لحظة ما ليست تلقائياً التسوية اليومية المستخدمة لتقييم مركز مفتوح. ويشرح سعر تسوية العقد الآجل مقابل آخر صفقة الفرق بتفصيل أكبر.
ويمنع الانضباط نفسه مقارنة عرض قديم بشهر عقد جديد أو مقارنة رصد سوق نقدية من وقت آخر. يصبح العرض مفيداً عندما يُحفظ سياقه، لا عندما يُختزل في أرقام فقط.
أبقِ عقود الخزانة المسعرة بالسعر منفصلة عن العقود المسعرة بالعائد
تصف CME عقود Yield بأنها تسوى نقدياً وتتداول بالعائد. ويتتبع كل عقد منها معيار BrokerTec U.S. Treasury Benchmark لخزانة واحدة حديثة الإصدار، وفق قواعد العقد الخاصة به؛ لذلك لا يساوي عائد العقد الآجل تلقائياً العائد النقدي الآني لـCUSIP مسمى. وهذا تصميم مختلف عن عقد الخزانة القياسي المسعّر بالسعر الذي يتتبع سلة تسليم وفق قواعده. ولا تجعل كلمة «عائد» في عنوان قيمة منتج ترجمة مباشرة لقيمة منتج آخر.
يفصل سعر عقود الخزانة الآجلة مقابل العائد بين عائد ورقة نقدية فردية وسعر عقد Treasury قياسي وعرض Yield الآجل ومعدل استحقاق ثابت منشور. سمِّ السجل الذي لديك قبل المقارنة.
يشرح هذا الدليل تفسير العرض، وليس ما إذا كان ينبغي شراء عقد آجل أو بيعه أو الاحتفاظ به أو ترحيله أو تقييمه. تحكم قواعد البورصة وبيانات السوق وظروف الحساب الحالية أي مركز فعلي.
للقراءة ذات الصلة: ما عقود الخزانة الآجلة، كيفية قراءة مواصفات العقد الآجل، قيمة نقطة العقد الآجل ومضاعفات العقد، سعر تسوية العقد الآجل مقابل آخر صفقة، سعر عقود الخزانة الآجلة مقابل العائد
أسئلة شائعة
ماذا يعني عرض مثل 112-16 في عقد خزانة آجل؟
في عقد سند أو أذون خزانة مسعّر بالسعر بعد التحقق، يتبع قاعدة النقاط و32nds: 112 نقطة كاملة زائد 16/32 من نقطة. تحقق من المنتج الدقيق وعرض مقدم البيانات قبل تطبيق التفسير.
هل تستخدم كل العقود الآجلة المرتبطة بالخزانة 32nds؟
لا. قد تستخدم عقود السندات والأذون المسعرة بالسعر نقاطاً وكسوراً، بينما تعرض عقود Yield بالعائد. تحدد مواصفة المنتج الدقيق قاعدة السعر والحركة الدنيا.
هل يمكن لعرض واحد تحديد عائد الخزانة لأجل 10 سنوات؟
لا. سعر عقد Treasury القياسي سجل لشهر عقد وقد يتضمن سلة تسليم. وليس تلقائياً عرضاً لـCUSIP نقدي أو عائداً حديث الإصدار أو معدلاً ثابت الاستحقاق منشوراً.
هل يساوي آخر سعر متداول التسوية اليومية؟
ليس بالضرورة. يسجل آخر تداول تنفيذاً حديثاً، بينما التسوية اليومية قيمة رسمية تحدد وفق إجراء البورصة المعلن.
كيف أعرف المبلغ النقدي لحركة نقطة واحدة؟
استخدم وحدة العقد الحالية والحد الأدنى للتغير للمنتج الدقيق. فصيغة نقاط و32nds وحدها لا تثبت قيمة نقدية عامة للنقطة.