ما العقود الآجلة للخزانة؟ كيف تعمل العقود
تعرّف إلى العقود الآجلة لسندات الخزانة الأمريكية، وكيف تختلف أشهر العقود وسلال التسليم عن امتلاك ورقة خزانة محددة، وما الذي يمثله العرض
الإجابة المباشرة
العقود الآجلة لسندات الخزانة الأمريكية عقود موحدة في البورصة لها منتج وشهر محددان. وبالنسبة إلى عقود سندات وأذون الخزانة القياسية في CBOT, قد تحدد شروط التسليم سلة من أوراق الخزانة المؤهلة بدلاً من رقم CUSIP محدد مسبقاً. والعقد نفسه ليس حيازة مباشرة لورقة خزانة بعينها. ويحتاج عرض عقد الخزانة الآجل إلى منتجه وشهره ومواصفاته وحقل السعر والطابع الزمني وشروط الحساب قبل مقارنته بسجل خزينة آخر.
عقود الخزانة الآجلة عقود مؤرخة وليست أوراق خزانة فردية
عقد الخزانة الآجل اتفاق متداول في البورصة وفق قواعد خاصة بالمنتج. ويحدد العقد الدقيق المنتج والشهر ووحدة العقد وقاعدة التسعير والإجراء النهائي والإجراءات المطبقة على المركز المفتوح. وهذا يختلف عن سجل ورقة خزانة فردية لها رقم CUSIP واستحقاق وشروط فائدة خاصة بها وسعر أو عائد في السوق النقدية.
ولا تجعل عبارة «عقود الخزانة الآجلة» كل المنتجات متطابقة. فقد تختلف تصاميم عقود السندات والأذون القياسية ومنتجات الخزانة الأصغر والمنتجات القائمة على العائد. ابدأ بمنتج البورصة الدقيق ومواصفته الحالية, ولا تنقل قاعدة من تسمية خزينة إلى أخرى. وتسرد كيفية قراءة مواصفات العقد الآجل الحقول التي تجعل سعر العقد المعروض قابلاً للتفسير.
أسماء المعايير وأشهر العقود لا تسمي CUSIP واحداً
تحدد تسمية مثل «عقود Treasury لأجل 10 سنوات» عائلة منتج آجل, ولا تثبت أن المركز يملك ورقة خزانة واحدة لأجل 10 سنوات. وتصف CME لعقود السندات والأذون القياسية في CBOT سلة من الأوراق المؤهلة للتسليم. وتنتمي الأوراق المؤهلة وقواعد التسليم إلى المنتج وشهر التسليم المحددين.
لذلك لا يمكن لاسم المنتج أن يحل محل سجل الورقة المالية. فقد تحتاج مقارنة الخزانة النقدية إلى CUSIP وشروط الفائدة والاستحقاق وحقل السعر أو العائد والطابع الزمني والمصدر. وتحتاج المقارنة الآجلة إلى رمز العقد والشهر وحقل السعر والطابع الزمني والمواصفة الحالية. ويشرح عقد الخزانة الآجل الأرخص للتسليم لماذا لا ينبغي اختزال سلة التسليم في سند مفترض واحد. [!WARNING] اسم Treasury ليس سجلاً كاملاً لورقة مالية لا تستنتج CUSIP أو القسيمة أو الاستحقاق المتبقي أو السند المؤهل للتسليم أو السعر النقدي أو العائد أو نتيجة الحساب من تسمية مثل عقود Treasury لأجل سنتين أو خمس أو عشر سنوات. تحقق من المنتج والشهر والقواعد الحالية وحقل السعر وإجراءات الوسيط قبل اعتبار العرض حيازة لورقة خزانة أو تعليمات تسليم.
شروط التسليم عمليات محتملة وليست اختصاراً للملكية
يساعد التسليم الفعلي في ربط عقود الخزانة الآجلة القياسية بالسوق النقدية, لكنه ليس اختصاراً للإعلان عما يملكه حساب العميل أو ما سيستلمه. وتذكر CME أن المركز المحتفظ به حتى شهر تسليم العقد المنتهي يجب أن يستعد لالتزامات التسليم. وتظل البورصة وعملية المقاصة وشروط التسليم والوسيط أو الحساب فحوصاً منفصلة.
يغلق مشاركون كثيرون المركز أو يرحلونه قبل عملية التسليم. لكن ذلك لا يلغي الحاجة إلى قراءة شروط التسليم قرب التواريخ التشغيلية. ويفصل يوم الإشعار الأول وآخر يوم تداول المواعيد ذات الصلة بدلاً من اعتبار الانتهاء حدثاً عاماً واحداً.
يحتاج عرض عقد الخزانة الآجل إلى حقل سعر وقاعدة وطابع زمني
قد تعرض شاشة العقد الآجل آخر صفقة أو قيمة تسوية أو عرض شراء أو بيع أو حقلاً آخر وفق قاعدة تسعير خاصة بالمنتج. ولا يساوي أي من هذه الحقول تلقائياً سعر خزانة نقدية أو سجل فائدتها المستحقة أو عائدها. وتحافظ المقارنة المفيدة على الوحدات والتوقيتات والمصدر في الجهتين.
يوضح سعر تسوية العقد الآجل مقابل آخر صفقة لماذا يمكن لرقمين من عقد واحد الإجابة عن سؤالين مختلفين. وينطبق الحرص نفسه قبل وضع عرض آجل بجانب ورقة خزانة فردية أو سهم صندوق Treasury.
يجعل سجل العقد الكامل سؤال Treasury قابلاً للاختبار
سجّل البورصة والمنتج والرمز الدقيقين والشهر والسنة ووحدة العقد وقاعدة التسعير والحد الأدنى للتغير وحقل السعر والطابع الزمني وإجراء التسليم أو الإجراء النهائي والمصدر وضوابط الحساب الحالية. ويجعل ذلك ممكناً قول ما يمثله المركز الآجل دون استبدال خزينة نقدية أو سهم صندوق بهدوء.
ثم اختر المقارنة التالية عن قصد. تقارن عقود الخزانة الآجلة مقابل الخزائن النقدية عقداً مؤرخاً بسجل ورقة خزانة فردية. وتقارن عقود الخزانة الآجلة مقابل Treasury ETFs العقد بسهم صندوق محدد وإفصاحاته. [!TRYMARK] احفظ سجلاً كاملاً لعقد الخزانة الآجل اكتب البورصة ورمز المنتج والشهر والسنة ووحدة العقد ووحدة التسعير وحقل السعر والطابع الزمني وقاعدة التسليم أو الإجراء النهائي ومصدر المواصفة الحالية وضوابط الحساب. وإذا استشهدت بخزانة نقدية أو ETF, أنشئ لها سجلاً منفصلاً بدلاً من ملء الحقول الناقصة من تسمية العقد الآجل.
يشرح هذا الدليل آليات المنتج, وليس توصية بتداول عقود الخزانة الآجلة أو شراء ورقة أو صندوق أو إبقاء مركز حتى التسليم أو استنتاج عائد. تحكم شروط البورصة والمقاصة والوسيط والصندوق والحساب الحالية أي مركز فعلي.
للقراءة ذات الصلة: كيفية قراءة مواصفات العقد الآجل, عقد الخزانة الآجل الأرخص للتسليم, يوم الإشعار الأول وآخر يوم تداول, سعر تسوية العقد الآجل مقابل آخر صفقة, عقود الخزانة الآجلة مقابل الخزائن النقدية, عقود الخزانة الآجلة مقابل Treasury ETFs
وتظهر القيم الأخرى في أمثلة العقد بحسب نوع الأداة والمقاصة: 10، 10، 10.
أسئلة شائعة
هل عقد الخزانة الآجل هو نفسه امتلاك ورقة خزانة؟
لا. عقد الخزانة الآجل عقد بورصة مؤرخ, بينما للورقة الفردية سجل إصدار وأمن خاص بها. وقد يكون للعقد شروط تسليم, لكن ذلك لا يجعل المركز الآجل المفتوح السجل نفسه لامتلاك ورقة معينة.
هل يشير عقد Treasury لأجل 2 سنوات إلى ورقة واحدة لأجل 5 سنوات؟
لا تفترض ذلك. لا يحدد اسم المنتج CUSIP واحداً ولا يضمن استحقاقاً متبقياً دقيقاً. اقرأ شروط التسليم والمواصفة الحالية قبل المقارنة مع ورقة نقدية.
هل تستخدم كل عقود الخزانة الآجلة التسليم الفعلي؟
لا. لا تنقل تصميم التسليم لعقد سند أو أذون قياسي إلى كل منتج آجل مرتبط بالخزانة. اقرأ المواصفة الحالية للمنتج والشهر والإجراء النهائي وعملية المقاصة والوسيط وسياسة الحساب قبل إبقاء المركز قرب تاريخ تشغيلي.
هل يساوي عرض عقد الخزانة الآجل دائماً عائد الخزانة؟
ليس بالضرورة. تستخدم عقود السندات والأذون القياسية القائمة على السعر عرضها الخاص, بينما تسعّر عقود Yield الآجلة بالعائد وتسوى وفق قواعد منتجها. حدد المنتج وقاعدة العرض وحقل السعر والطابع الزمني والمصدر قبل مقارنته بعائد خزانة نقدية.