هل يكون تخصيص الخيار تلقائياً عند الانتهاء؟
تعرّف إلى سبب جعل الممارسة بالاستثناء التخصيص مرجحاً للخيارات المنتهية داخل القيمة من دون ضمانه، وما الاستثناءات وفحوص الحساب المهمة
الإجابة المباشرة
لا يضمن سعر الإغلاق داخل القيمة وحده تخصيص الخيار. عند الانتهاء، تمارس إجراءات OCC للممارسة بالاستثناء عموماً خيارات الأسهم المؤهلة المنتهية التي تكون داخل القيمة بمقدار $0.01 على الأقل، ما لم تنطبق تعليمات مخالفة أو استثناء. وتنشئ تلك الممارسات التزامات توزع على الخيارات القصيرة المفتوحة، فيصبح التخصيص مرجحاً، لكن يستطيع المالك طلب عدم الممارسة، ويمكن ممارسة خيار خارج القيمة، كما قد تغير قواعد الوسيط أو المنتج المعالجة.
تبدأ الممارسة بالاستثناء من جانب المالك الطويل
تطبق العملية الإدارية على الخيارات الطويلة المؤهلة المنتهية، لا مباشرة على خيار كل عميل القصير. فإذا مورس مركز طويل مؤهل، توزع OCC الإشعار الناتج على عضو مقاصة لديه مركز قصير في السلسلة نفسها، ثم تخصص الشركة حساباً قصيراً مؤهلاً وفق طريقتها المعتمدة.
لذلك فإن القول بأن كل خيار قصير يزيد دخوله في القيمة عن سنت واحد يخصص تلقائياً يتجاوز مرحلتين. يجب ممارسة الجانب الطويل وفق العملية المعمول بها، ثم توزيع الإشعارات الناتجة بين المراكز القصيرة القائمة. ينبغي للكاتب القصير توقع التخصيص من دون اعتباره مؤكداً قبل تأكيد الوسيط.
القرب من القيمة حد لا قاعدة قرار كاملة
يعتمد مرجع $0.01 على قيمة الأصل المستخدمة في معالجة الانتهاء وسعر تنفيذ الخيار. ولا يقيس ما إذا كانت الممارسة مربحة بعد العلاوة والرسوم والتمويل والضرائب أو الحركة السلبية بعد الإغلاق العادي. فالتعادل الاقتصادي والقرب من القيمة في الممارسة بالاستثناء حسابان مختلفان.
تذكر OIC أن المالكين قد يقدمون تعليمات مخالفة لعدم ممارسة خيار داخل القيمة، أو قد يمارسون خياراً يبدو عند القيمة أو خارجها. وقد تحفز أخبار السعر بعد الإغلاق تلك القرارات. ولا يقدم أي سعر للسهم مستوى سحرياً يضمن تخصيص حساب قصير معين أو سلامته.
قد تغير استثناءات الوسيط والمنتج والسوق المعالجة
قد تفرض شركات الوساطة مواعيد أبكر لتعليمات العملاء أو تستخدم حدود ممارسة أو ضوابط مخاطر خاصة بها أو تصفي المراكز أو تمنعها عندما لا يستطيع الحساب دعم النتيجة. وقد تتطلب حالات توقف التداول أو الإزالة من معالجة الممارسة بالاستثناء تعليمات صريحة. أكد سياسة الشركة قبل يوم الانتهاء.
قد تملك خيارات المؤشرات المسوّاة نقداً والعقود الأوروبية والعقود المعدلة والمنتجات غير القياسية أوقات ممارسة وقيم تسوية وتسليمات مختلفة. لا تطبق افتراضات خيارات الأسهم القياسية ذات التسوية الفعلية على كل رمز. اقرأ مواصفات العقد وإشعارات OCC الحالية عند وجود إجراء مؤسسي أو توقف.
اعتبر الانتهاء غير محسوم حتى يقيد الحساب النتيجة
قبل الانتهاء، سجل كل سلسلة قصيرة والكمية والمعامل والقرب من القيمة ونوع التسوية والأسهم أو النقد المطلوب عند التخصيص. لا يزيل أمر إغلاق مرسل الخطر إلا إذا نُفذ بالكامل. وقد تنتهي أرجل السبريد بشكل مختلف، فتنشئ تعرضاً للأسهم أو النقد أو الهامش لم يقصده مخطط العائد.
بعد الانتهاء، تحقق من العقود المزالة والباقية ونشاط التخصيص وكمية الأسهم والنقد وقوة الشراء والتسوية المعلقة. لا تضع معاملة أسهم لمجرد أن التخصيص يبدو حتمياً؛ أكد المركز الموقع أولاً. وإذا كان توقيت العرض غير واضح، فاحصل على تأكيد مباشر من مكتب خيارات الوسيط.
أسئلة شائعة
هل تخصص الخيارات تلقائياً إذا انتهت داخل القيمة؟
يكون التخصيص مرجحاً جداً لخيار أسهم قصير مفتوح عندما تمارس الخيارات الطويلة المؤهلة بالاستثناء، لكنه لا يضمنه القرب من قيمة الإغلاق وحده. يستطيع المالكون تقديم تعليمات مخالفة، وقد تملك الشركات سياسات محددة، وتوزع الإشعارات عبر OCC والوسيط. أكد القيد الفعلي في الحساب.
هل يمكن تخصيص خيار خارج القيمة عند الانتهاء؟
نعم، رغم أن ذلك غير معتاد. يمكن للمالك اختيار الممارسة بغض النظر عن القرب من القيمة، بما في ذلك بسبب حركة الأصل أو معلومات بعد الإغلاق العادي. وإذا وُزع إشعار الممارسة على حساب الكاتب القصير فقد يحدث التخصيص.
هل تستخدم قاعدة السنت الواحد نقطة تعادل خياري؟
لا. تقارن عتبة الممارسة بالاستثناء قيمة الأصل المعمول بها بسعر التنفيذ، لا نقطة التعادل المعدلة بعلاوة المتداول. تؤثر العلاوة والرسوم والضرائب والتمويل في الاقتصاديات، لكنها لا تعيد تعريف كون العقد داخل القيمة بمقدار سنت واحد في الاختبار الإداري.
كيف أتجنب تخصيص الانتهاء؟
إن شراء الإغلاق المنفذ بالكامل الذي يلغي الخيار القصير قبل إغلاق السوق المعني يزيل ذلك المركز عموماً من مجموعة تخصيص ذلك اليوم. أما الأمر المعلق أو المرفوض أو الملغى أو المنفذ جزئياً فلا يفعل ذلك. أكد التنفيذ وتحقق مما إذا كان تخصيص قد قُيد بالفعل أو بقي عقد آخر مفتوحاً.