ما أثر الأساس في التضخم؟ وكيف يتغير المعدل السنوي

يصف أثر الأساس كيف يؤثر تغير الأسعار في شهر سابق على حركة معدل التضخم على أساس سنوي عندما يخرج ذلك الشهر من المقارنة. يُقارن الشهر الحالي بالشهر نفسه قبل عام. وعندما تخرج زيادة أو هبطة كبيرة سابقة من نافذة الاثني عشر شهراً، قد يتغير المعدل السنوي حتى لو كان تغير الأسعار في الشهر الأحدث عادياً. ويستخدم البنك المركزي الأوروبي هذا المفهوم لشرح تغيرات التضخم السنوي في الطاقة والتضخم العام. {source:ecbBaseEffects2017} {source:ecbBaseEffectsEnergy2021}

يتعلق المصطلح بفترة المقارنة، لا بصدمة سعرية جديدة تحدث اليوم. إذا شهد شهر المقارنة في العام الماضي قفزة لمرة واحدة، فقد يبدو معدل اليوم على أساس سنوي أقل عندما تخرج تلك القفزة من المقارنة. وإذا شهد الشهر نفسه انخفاضاً استثنائياً، فقد يؤدي خروجه إلى رفع المعدل السنوي. وفي الحالتين تظل التغيرات السعرية الشهرية الجديدة مهمة.

إذا رمزنا إلى مؤشر الأسعار بالحرف I، فإن معدل الاثني عشر شهراً للشهر t يقارن المؤشر بالشهر نفسه قبل عام:

المعدل على أساس سنوي عند t = (I عند t ÷ I عند t−12 − 1) × 100

أما المعدل الشهري فيقارن المؤشر الأحدث بالشهر السابق. ويوضح مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن تغير مؤشر أسعار المستهلك على مدى اثني عشر شهراً يجب أن يقارن الشهر التقويمي نفسه بين عامين. فالمعدل السنوي بهذه الطريقة ليس متوسطاً سنوياً، كما أنه ليس مجموع نسب التغير الشهرية الاثنتي عشرة. وتستخدم وكالات إحصاء أخرى التمييز العام نفسه بين المعدلين الشهري والسنوي، لكن لكل منها مؤشرها وقواعدها الخاصة. {source:blsCpiPercentChanges} {source:onsConsumerPriceMethodology}

ومع تقدم المقارنة السنوية شهراً بعد شهر، تخرج حركة شهرية قديمة ويدخل شهر جديد. لذلك يجمع المعدل على أساس سنوي تحركات الأسعار على امتداد عام كامل. وقد يفيد للمقارنة العامة، لكنه قد يستجيب ببطء لتغير زخم الأسعار في الأشهر الأخيرة.

لنفترض أن مؤشراً سعرياً افتراضياً كان عند 100 قبل زيادة كبيرة. ثم ارتفع إلى 105 في شهر واحد وظل عند 105 خلال الأشهر الأحد عشر التالية. وفي الشهر الذي يليه، زاد بنسبة 0.2% إلى 105.21. توضح قيم المؤشر المخترعة هذه الحساب فقط؛ فهي ليست قراءة لمؤشر أسعار المستهلك أو HICP ولا قراءة حالية أو توقعاً.

عند t−1، يكون المعدل على أساس سنوي هو (105 ÷ 100 − 1) × 100، أي 5%. وعند t يصبح (105.21 ÷ 105 − 1) × 100، أي 0.2%. لم ينخفض مؤشر الأسعار الحالي؛ بل ارتفع من 105 إلى 105.21. وانخفض المعدل السنوي 4.8 نقاط مئوية لأن قفزة الشهر السابقة البالغة 5% لم تعد ضمن مقارنة الاثني عشر شهراً، فيما أضاف الشهر الجديد 0.2%.

يبقي هذا المثال المبسط الأشهر الأخرى ثابتة لتسهيل المقارنة. أما في مؤشرات الأسعار الفعلية، فتحدث تغيرات جديدة كل شهر، وتختلف أوزان البنود، وقد تخرج عدة تحركات سابقة من المقارنة في الوقت نفسه. الحساب مباشر ودقيق للقيم المعروضة، لكن فصل «مساهمة أثر الأساس» وحدها من معدل تضخم منشور قد يتطلب افتراضات إضافية.

التضخم معدل تغير، أما مؤشر الأسعار فهو مستوى. عندما يتباطأ التضخم مع بقائه فوق الصفر، تظل الأسعار ترتفع في المتوسط ولكن بوتيرة أبطأ. ويعني الانكماش السعري انخفاض مؤشر واسع للأسعار خلال فترة المقارنة. وقد يخفض أثر الأساس المعدل السنوي من دون أن يعكس الزيادة السابقة في مستوى الأسعار. ويميز شرح التضخم لدى البنك المركزي الأوروبي بالطريقة نفسها بين المعدل السنوي ومستوى الأسعار المتراكم على مدى عدة أعوام. {source:ecbInflationExplainer}

لذلك قد تواجه الأسر أسعاراً أعلى بكثير مما كانت عليه سابقاً حتى بعد انخفاض التضخم السنوي. فالتغير في المعدل يبين سرعة تحرك المؤشر المقاس خلال فترة محددة؛ لكنه لا يعيد القدرة الشرائية ولا يخفض بطاقة السعر إلى مستواها السابق. راجع التضخم وتباطؤه والانكماش: ما الفرق؟ لفهم الفرق بين تباطؤ ارتفاع الأسعار وانخفاض المستوى العام للأسعار.

ولهذا ينبغي أن تحدد عناوين مثل «انخفض التضخم» الفترة المقصودة. فقد يرتفع المؤشر الشهري بينما ينخفض معدله السنوي. والعكس ممكن أيضاً: قد يزداد المعدل السنوي في شهر هادئ لأن شهراً منخفضاً أو سلبياً من العام السابق خرج من نافذة المقارنة. لذا ينبغي قراءة المعدلات المنشورة مع مستوى المؤشر وحركته الشهرية الحالية.

قد يختلط «أثر الأساس» بالفترة المرجعية التي يُضبط عندها المؤشر إلى 100، لكنهما فكرتان مختلفتان. الفترة المرجعية للمؤشر اختيار للمقياس؛ فتغيير سنة الأساس يغيّر أرقام المؤشر المعروضة، لا نسبة تغير محسوبة بطريقة صحيحة. أما أثر الأساس فيتعلق بالشهر السابق الذي يدخل في مقارنة الاثني عشر شهراً أو يخرج منها. وتتطلب حسابات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن تستخدم نقطتا المؤشر فترة مرجعية متسقة. {source:blsCpiPercentChanges}

والتعديل الموسمي مسألة منفصلة أيضاً. فهو يحاول إزالة الأنماط التقويمية المتكررة، مثل تحركات الأسعار الموسمية التي تقع في أوقات متقاربة كل عام. وتقارن المقارنة السنوية الشهر نفسه بفاصل سنة، ما قد يحد من بعض الآثار الموسمية المتكررة، لكنها لا تضمن إلغاء الأحداث الاستثنائية لمرة واحدة. تحقق دائماً مما إذا كانت النشرة معدلة موسمياً ومن المعدل الذي يبرزه العنوان.

وقد يستخدم المصطلح أيضاً لتقدير مقدار مساهمة حركة قديمة في تغير المعدل السنوي. وهذه المساهمة ليست دائماً حقيقة محاسبية وحيدة. يوضح البنك المركزي الأوروبي أن عزل حركة شهرية غير اعتيادية قد يتطلب مقارنتها بحركة «معتادة» مقدرة، بما يشمل التأثيرات الموسمية والاتجاه؛ وقد تعطي الخيارات المختلفة تقديرات مختلفة. مقارنة المؤشر المباشرة بيانات مرصودة، أما التفكيك الافتراضي فيضيف منهجية وافتراضات. {source:ecbBaseEffects2017}

غالباً ما تتحرك أسعار الطاقة بقوة، لذلك قد يؤدي ارتفاع أو انخفاض كبير قبل عام إلى أثر أساس واضح في معدل تضخم الطاقة. ويبين نقاش البنك المركزي الأوروبي لتضخم الطاقة في منطقة اليورو أن آثار الأساس قد تتزامن مع تغيرات جديدة في أسعار النفط وتدابير ضريبية. وهذه قنوات مختلفة: قد يخرج الشهر القديم من المقارنة في الوقت نفسه الذي تتغير فيه الأسعار الحالية أو القواعد الضريبية. {source:ecbBaseEffectsEnergy2021}

قد ينشأ نمط زمني مشابه من إجراء ضريبي لمرة واحدة. فإذا انتقل أثر تغير ضريبي إلى أسعار المستهلك، فقد يرفع المؤشر في ذلك الشهر ويؤثر في مقارنات الاثني عشر شهراً التالية. وعندما تخرج هذه الحركة لاحقاً من نافذة المقارنة، قد يتراجع المعدل على أساس سنوي رغم أن الأسعار لم تعد إلى مستواها قبل التغيير. ويتوقف الأثر على مدى انتقال الضريبة وعلى التغيرات الشهرية اللاحقة؛ ويفصل تحليل البنك المركزي الأوروبي التاريخي للطاقة بين التدابير الضريبية وآلية أثر الأساس. {source:ecbBaseEffectsEnergy2021}

ولا يساوي تغير النسبة المئوية لبند ما تلقائياً مساهمته في المؤشر الإجمالي. إذ يتوقف تأثيره أيضاً على الوزن المخصص له في سلة المستهلك. ويميز مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بين «أثر» أو «مساهمة» بند في تغير مؤشر أسعار المستهلك لجميع البنود وبين معدل التضخم الخاص بذلك البند؛ كما يوضح البنك المركزي الأوروبي أن أثر السلعة في HICP يعتمد على أوزان إنفاق الأسر. لذا قد يكون أثر ارتفاع الوقود مختلفاً عن أثر معدل مماثل في فئة وزنها صغير. {source:blsCpiContributionsEffects} {source:ecbInflationExplainer}

يشمل التضخم العام سلة أوسع، بينما يستبعد مقياس التضخم الأساسي مكونات محددة شديدة التقلب أو يخفض وزنها وفق تعريفه. ويمكن أن يؤثر أثر الأساس في أي من المقياسين إذا قارنت السلسلة الشهر الحالي بالشهر نفسه قبل عام. لكنه لا يفسر وحده سبب تحرك مكوّن ما ولا يبين ما إذا كانت ضغوط الأسعار تنتشر. راجع التضخم العام والتضخم الأساسي: شرح CPI وPCE لمعرفة اختلاف نطاق هذه المقاييس.

ينطبق حساب المقارنة على مؤشرات أسعار كثيرة، لكن المؤشر نفسه ليس متطابقاً بين البلدان. فلدى الولايات المتحدة مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ولمنطقة اليورو مؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP)، وللمملكة المتحدة مؤشرا CPI وCPIH؛ ولكل منها تغطية وأوزان للسلة وأساليب مختلفة. ويصف البنك المركزي الأوروبي HICP بأنه مقياس منسق للمقارنة بين بلدان الاتحاد الأوروبي، فيما يحدد مكتب الإحصاءات الوطنية البريطاني معدلاته الشهرية والسنوية على نحو مستقل. لا ينبغي اعتبار أثر الأساس في سلسلة بلد ما تفسيراً مباشراً لمعدل بلد آخر. {source:ecbInflationExplainer} {source:onsConsumerPriceMethodology}

وحتى داخل البلد الواحد قد تظهر آثار أساس مختلفة في مؤشرات جميع البنود والطاقة والغذاء والخدمات والتضخم الأساسي، بسبب اختلاف المؤشرات والأوزان. وقد يُقصد بالتضخم السنوي تغير على مدى اثني عشر شهراً أو تغير في متوسط السنة التقويمية. ويُعدّ تغير CPI من ديسمبر إلى ديسمبر وتغير متوسطه السنوي حسابين منفصلين؛ وإذا تحركت الأسعار بشكل غير متساو خلال السنة فقد تختلف النتيجتان. تحقّق من الفترة المذكورة في النشرة قبل مقارنة رقم العنوان برسم بياني أو بمعدل بلد آخر. {source:blsCpiPercentChanges}

كما يمكن لاختلاف أوزان السلال أن يجعل حركة سعر الوقود نفسها تسهم بمقادير مختلفة في المؤشرات. يخصص كل مقياس أوزاناً لتمثيل الإنفاق الذي يغطيه؛ لذلك لا يحدد اتجاه أثر الأساس لبند ما وحده تأثيره في المؤشر لجميع البنود. قارن تغير سعر البند بمساهمته في المؤشر الأوسع، وتحقق مما إذا كانت المؤشرات المقارنة تستخدم سلالاً وأوزاناً متشابهة. {source:ecbInflationExplainer} {source:blsCpiContributionsEffects}

وقد تختلف طريقة تقدير مساهمة أثر الأساس عن طريقة نشر مؤشر الأسعار الرئيسي. فحساب البنك المركزي الأوروبي في تحليل تاريخي واحد للطاقة يستخدم حركة شهرية «معتادة» مقدرة من السلوك الموسمي والاتجاه. وهذا تفكيك خاص بحالة معينة، لا صيغة رسمية عالمية لكل مؤشر وطني. تجنب التعامل مع المصطلح كرقم موحد ما لم يوضح المصدر طريقة تقديره. {source:ecbBaseEffects2017}

حدد أولاً المؤشر والمنطقة والبند ومعدل المقارنة. تحقق مما إذا كان الرقم تغيراً لشهر واحد أو تغيراً على أساس سنوي أو متوسطاً سنوياً، ولاحظ التعديل الموسمي. تجيب هذه التسميات عن أسئلة مختلفة، حتى عندما تظهر معاً في نشرة واحدة.

بعد ذلك قارن حركة الشهر الحالي بحركة الشهر نفسه قبل عام. واسأل هل تخرج من نافذة المقارنة قفزة أو هبطة قديمة كبيرة أو تغير ضريبي أو حدث لمرة واحدة. ثم تحقق مما إذا كان مؤشر الأسعار نفسه لا يزال يرتفع أم ينخفض، وما إذا كانت تغيرات الأشهر الأخيرة واسعة أم مركزة في فئات محدودة، وما إذا كانت النشرة قابلة للمراجعة. تفسير أثر الأساس وسيلة لفهم الحساب، وليس دليلاً على سبب تغير الأسعار الحالية.

وأخيراً افصل الوصف عن التوقع. فقد يوضح شهر مقارنة معروف سبب سهولة المقارنة السنوية أو صعوبتها، لكن المعدل الفعلي لاحقاً يعتمد على أسعار الأشهر الجديدة أيضاً. ويحذر البنك المركزي الأوروبي صراحةً من أن التضخم المستقبلي يتوقف على تغيرات الأسعار الشهرية الجديدة وعلى آثار الأساس معاً. لا تحوّل هذا المصطلح إلى ضمان بشأن قراءة التضخم المقبلة. {source:ecbBaseEffects2017}

للاطلاع على نظرة مرتبطة بمؤشرات أسعار المستهلك، راجع CPI وPCE ومخفض الناتج المحلي: ما الفرق؟. قارن صيغة كل معدل وتغطيته وفترته قبل استخلاص استنتاجات عن تكاليف الأسر أو الاقتصاد عموماً.