CPI وPCE ومخفض الناتج المحلي: ما الفرق؟

هذه مقاييس لمستويات الأسعار وتغيرها في الاقتصاد الأمريكي، لكنها لا تجيب عن السؤال نفسه. يركز CPI على سلة تمثل إنفاق المستهلكين الحضريين. ويقيس PCE نفقات الاستهلاك الشخصي، بما فيها بعض الخدمات التي يدفع ثمنها طرف نيابة عن الأسرة. أما مخفض الناتج المحلي فيتبع أسعار الإنتاج المحلي، بما يشمل الصادرات ولا يشمل الواردات. لذلك لا يوجد مؤشر واحد «صحيح» لكل غرض.

يستهدف الاحتياطي الفيدرالي تضخمًا قدره 2% على المدى الأطول، ويعرّف هدفه باستخدام التغير السنوي في مؤشر أسعار PCE. لكنه يراقب مؤشرات أخرى أيضًا. هذا تمييز بين إطار السياسة النقدية وبين اختيار مقياس مناسب لتحليل نفقات الأسرة أو أسعار الإنتاج.

ينشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي BLS مؤشر أسعار المستهلكين CPI. وهو يقيس التغير بمرور الوقت في أسعار سلة ممثلة للسلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون الحضريون. ليست السلة فاتورة شخصية لكل أسرة؛ إنها متوسط إحصائي مبني على بيانات الأسعار والإنفاق. توضح أسئلة BLS عن CPI النطاق وطريقة التعامل مع بنود مثل السكن.

لا يساوي سعر شراء المنزل تكلفة السكن التي تدخل مباشرة في CPI-U. بالنسبة إلى السكن الذي يشغله مالكه، يستخدم القياس «الإيجار المكافئ للمالك»: تقديرًا لما سيدفعه المالك لاستئجار منزل مماثل. أما الإيجار الفعلي فيُقاس للمستأجرين. لذلك قد تتحرك أسعار المنازل ومكون السكن في CPI بإيقاعين مختلفين.

تُحدّث أوزان إنفاق CPI-U سنويًا استنادًا إلى مسوح الإنفاق من قبل عامين. وتظل الأوزان ثابتة خلال دورة الوزن السنوية الواحدة، ثم تتغير عند تطبيق مجموعة الأوزان الجديدة. اطلع على جداول الأهمية النسبية السنوية لـBLS. التحديث السنوي لا يعني أن كل وزن يتغير كل شهر مع كل سعر.

ينشر مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي BEA مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE. يغطي النفقات الاستهلاكية التي تدفعها الأسر بنفسها أو تُدفع نيابة عنها. فمثلًا، تدخل الرعاية الصحية التي تمولها Medicaid ضمن نفقات الاستهلاك حتى عندما لا تدفع الأسرة المزود مباشرة. وهذا يجعل نطاق PCE أوسع من مشتريات الأسر المباشرة في بعض الفئات. يناقش الاحتياطي الفيدرالي اختلاف النطاقات في شرح مقارنة CPI وPCE.

يستخدم BEA صيغة Fisher متسلسلة بأوزان تتغير مع الوقت، مستمدة من الحسابات القومية، بدل تثبيت سلة استهلاك واحدة بين كل الفترات. وتعكس الأوزان المتغيرة التحولات في كميات الإنفاق وأسعاره؛ لذا قد تختلف النتيجة عن CPI حتى عندما تغطي المؤشرات بعض السلع نفسها. يشرح دليل BEA للحسابات القومية، الفصل الخامس منهج قياس PCE. تصوريًا، يعرض الرسم المسجل بعد هذا القسم ثلاث «عدسات» مختلفة على الأسعار: سلة المستهلك الحضري، ونفقات الأسرة بما فيها المدفوعات بالنيابة عنها، والإنتاج الأمريكي. لا يعرض الرسم بيانات أو نتائج لمؤشر بعينه.

يتابع مخفض أسعار الناتج المحلي الإجمالي أسعار السلع والخدمات المنتجة في الولايات المتحدة. لأنه يغطي الإنتاج المحلي لا إنفاق المستهلك وحده، فإنه يشمل السلع المصدرة ويستبعد السلع المستوردة من نطاق الإنتاج الأمريكي. لهذا قد تختلف حركته عن مؤشرَي أسعار الاستهلاك عندما تتغير أسعار التجارة أو تركيب الإنتاج.

يعرّف BEA مخفض السعر الضمني على أنه الناتج المحلي الإجمالي بالدولارات الجارية مقسومًا على الناتج المحلي الإجمالي المقابل بالدولارات المتسلسلة، مضروبًا في 100: الناتج الجاري ÷ الناتج المتسلسل × 100. يشرح BEA مخفض أسعار الناتج المحلي نطاق المؤشر، وتجيب صفحة BEA عن صيغة مخفض السعر الضمني عن الحساب. المقام المتسلسل يقيس الحجم بعد فصل تغيرات الأسعار وفق منهج BEA؛ لذلك ليس المقصود قسمة الناتج الاسمي على «ناتج حقيقي» من سلسلة مختلفة أو فترة غير مطابقة.

افترض، للتوضيح فقط، أن مستويات البداية للمؤشرات الثلاثة كانت 100 في الفترة نفسها. وبعد سنة افتراضية أصبح CPI يساوي 104، وPCE يساوي 103.5، ومخفض الناتج المحلي يساوي 102.6. يعني ذلك تغيرات في مؤشرات الأسعار مقدارها على التوالي 4% و3.5% و2.6% خلال ذلك العام الافتراضي.

هذه الأرقام مثال حسابي وليست بيانات حالية أو تقديرًا أو توقعًا. ولا تعني أن كل الأسر واجهت تضخمًا شخصيًا بهذه النسب. قيمة المؤشر 104 ليست «معدل تضخم 104%»؛ فالزيادة من 100 إلى 104 هي تغير 4% بين الفترتين المفترضتين. كما أن مستويات مؤشرات منشورة بفترات أساس مختلفة لا تُقارن مباشرة لمجرد أن الرقم الاسمي أكبر أو أصغر.

أولًا، يختلف النطاق: CPI يمثل أسعار سلة استهلاك حضرية، وPCE يشمل النفقات المدفوعة نيابة عن الأسر، ومخفض الناتج يغطي الإنتاج المحلي بما فيه الصادرات ودون الواردات. ثانيًا، تختلف الأوزان: أوزان CPI-U تُراجع سنويًا من بيانات إنفاق تعود إلى عامين، بينما تتغير أوزان PCE المتسلسلة مع الزمن. وثالثًا، تختلف الصيغة ومصادر البيانات وتفاصيل تجميع الأسعار لدى BLS وBEA.

قد تتغير النتيجة أيضًا بسبب الإسكان أو الرعاية الصحية أو الطاقة أو أسعار الواردات، بحسب وزن البند وما إذا كان داخل نطاق المؤشر أصلًا. لا تُفسّر فرقًا بين رقمين باعتباره خطأً قبل التحقق من الفترة والتعريف والمنهج. وقد تتغير تقديرات BEA للناتج ومخفضه مع المراجعات الدورية للحسابات القومية؛ فالقراءة الأولية ليست دائمًا النسخة النهائية.

إذا كان السؤال «كيف تغيرت أسعار ما يشتريه المستهلك الحضري؟» فابدأ بـCPI، وحدد ما إذا كنت تنظر إلى CPI-U أو مقياس آخر وإلى الإجمالي أو الأساسي. وإذا كان السؤال عن نفقات الاستهلاك الشخصي الأوسع وكيف يتابع الاحتياطي الفيدرالي هدف التضخم، فمؤشر PCE هو المرجع الذي عرّف به الاحتياطي هدفه الطويل الأجل. لا يعني ذلك أن قراراته تعتمد على رقم واحد.

إذا كان السؤال «كيف تغيرت أسعار الناتج المنتج في الولايات المتحدة؟» فمخفض الناتج أنسب، مع تذكر إدراج الصادرات واستبعاد الواردات. لا تستبدل هذه المقاييس بعضها ببعض في مقارنة عقود أو تقارير. اختر المؤشر وفق النشاط الاقتصادي الذي تريد وصفه، ثم اذكر تعريفه وفترته.

ابدأ باسم السلسلة، ووحدة التغير والفترة: تغير شهري أم سنوي، ومعدل سنوي أم تغير خلال 12 شهرًا. المستوى رقم مؤشر؛ أما معدل التضخم فيحسب تغير المستوى بين تاريخين. ثم تحقق من كون السلسلة معدلة موسميًا، ومن مقارنة إجمالي الأسعار أو الأساسي الذي يستبعد عادة الغذاء والطاقة في بعض المقاييس. لا تقارن معدلًا شهريًا سنويًا بمعدل 12 شهرًا من دون تحويل واضح.

انظر إلى تواتر النشر أيضًا: يصدر CPI شهريًا، وPCE شهريًا، بينما يصدر مخفض الناتج ضمن حسابات الناتج المحلي الفصلية. وقد تنقح BEA تقديرات GDP وPCE. استخدم فترات متطابقة، واحتفظ بتاريخ تنزيل البيانات وإصدارها، ولا تقارن قراءة شهرية بقراءة فصلية على أنها رصدتان متزامنتان. لمراجعة الخلفية، اقرأ العوائد الاسمية والحقيقية والتضخم ومخاطر خيارات تقارير FOMC وCPI والوظائف.

كل مؤشر تجميع إحصائي، وليس ميزانية فردية أو مقياسًا كاملًا لتكلفة المعيشة لكل أسرة. يؤثر اختلاف السكن والأسرة والمنطقة ونمط الشراء في التضخم الشخصي. كما أن اختيار إجمالي المؤشر أو مقياس أساسي، والتعديل الموسمي، والمراجعات، كلها أمور تؤثر في المقارنة. لا تستنتج من اختلاف مؤشر واحد وحده سببًا اقتصاديًا أو قرارًا استثماريًا.

للتعريف والمنهج، راجع أسئلة BLS عن CPI، وأوزان CPI-U السنوية، ومخفض BEA وصيغة المخفض الضمني، ودليل BEA لمنهج PCE، وشرح الاحتياطي الفيدرالي لفروق CPI وPCE وهدف التضخم طويل الأجل. هذه المصادر تشرح التعريفات الرسمية؛ أما الأرقام في المثال أعلاه فافتراضية.