معدل التمويل في Hyperliquid: الصيغة والمدفوعات كل ساعة

معدل التمويل نسبة تطبّق عند حدث تمويل، أما مبلغ التمويل فهو التدفق النقدي الناتج عند تطبيق النسبة على قيمة مركز بعينه. لذلك قد ينتج المعدل نفسه مبالغ مختلفة تبعًا للحجم والسعر والاتجاه. وتوضح Hyperliquid أن التمويل ينتقل بين أصحاب المراكز الطويلة والقصيرة، ولا تفرض البروتوكول رسومًا منفصلة على دفعة التمويل.

معدل سنوي ظاهر في واجهة ما ليس دخلًا مضمونًا. إنه إسقاط للمعدل الحالي على فترة أطول بافتراض ثباته، مع أن المعدل يتغير. وتظل الرسوم والانزلاق السعري ومتطلبات الضمان وخطر التصفية مؤثرة في نتيجة الحساب. لشرح عام للفروق بين المنصات، راجع دليل معدل تمويل العقود الدائمة.

تجمع صيغة العقود الدائمة القياسية متوسط مؤشر العلاوة P مع بند فائدة ثابت:

معدل 8 ساعات F = P + clamp(0.0001 − P, −0.0005, 0.0005)

تقيّد clamp(x, الحد الأدنى، الحد الأعلى) القيمة ضمن النطاق. تمثل 0.0001 نسبة 0.01%، وتمثل 0.0005 نسبة 0.05%. بعد حساب F، يقسم على 8 للحصول على المعدل الساعي. الدفع كل ساعة لا يعني تطبيق معدل الثماني ساعات كاملًا في كل مرة.

إذا افترضنا أن P يساوي صفرًا، يكون F مساويًا لـ0.01% لثماني ساعات، ويكون المعدل الساعي 0.0001 ÷ 8 = 0.0000125، أي 0.00125%. هذا مثال للبند الثابت وليس قراءة سوق حالية. كما أن أساس الثماني ساعات لا يثبت المعدل مسبقًا للفترة التالية؛ إذ تُجمع عينات العلاوة كل خمس ثوانٍ ويُحسب متوسطها على مدى ساعة. عند جمع عدة أحداث، استخدم المبالغ المسجلة لكل حدث بدل تمديد معدل لحظي واحد. راجع وثائق التمويل الرسمية.

يعكس مؤشر العلاوة العلاقة بين سوق العقد الدائم وسعر الأوراكل الفوري. سعر التأثير للشراء أو البيع هو متوسط سعر التنفيذ عند تداول القيمة الاسمية المحددة في مواصفات السوق عبر جانب دفتر الأوامر.

فرق السعر = max(سعر تأثير الشراء − سعر الأوراكل، 0) − max(سعر الأوراكل − سعر تأثير البيع، 0)

العلاوة = فرق السعر ÷ سعر الأوراكل

لهذا السبب لا تساوي العلاوة بالضرورة آخر سعر تداول ناقص سعر فوري. توضح الوثائق أن العلاوة تُؤخذ عينتها كل خمس ثوانٍ ويُحسب متوسطها خلال ساعة. أما الأوراكل فيجمع أسعارًا فورية من عدة منصات مركزية وفق أوزان السيولة. سعر الأوراكل وسعر العلامة لهما استخدامان مختلفان؛ والسعر المستخدم في معادلة التمويل ليس سعر العلامة. راجع شرح سعر العلامة وآخر سعر.

لنفترض معدلًا موجبًا، وP يساوي صفرًا، ومركزًا مقداره BTC واحدًا، وسعر أوراكل عند الحدث قدره 10,000 دولار. القيمة المرجعية البسيطة 10,000 دولار:

مقدار الدفع الساعي = حجم المركز × سعر الأوراكل × معدل التمويل الساعي

1 BTC × $10,000 × 0.0000125 = $0.125

عندما يكون المعدل موجبًا يدفع المركز الطويل إلى القصير؛ أي إن الطويل يدفع نحو 0.125 USDC والقصير يستلم المبلغ نفسه في هذا المثال، قبل أي تغييرات أخرى. إنه مثال حسابي وليس معدلًا حاليًا. وتصف مواصفات العقود العقود القياسية بأنها مدعومة بهامش USDC ومقومة بـUSDT؛ لا تفترض أن أصل السعر الظاهر هو نفسه أصل القيد المحاسبي. وتختلف بعض المنتجات في عملة التسعير، لذا راجع مواصفات السوق المحدد.

يمكن اختبار أثر حد العلاوة بمثال افتراضي كبير: إذا كان P يساوي 1%، فإن:

F = 1% + clamp(0.01% − 1%, −0.05%, 0.05%) = 0.95% — على أساس 8 ساعات

المعدل الساعي = 0.95% ÷ 8 = 0.11875% = 0.0011875

1 BTC × $10,000 × 0.0011875 = $11.875

يدفع الطويل نحو 11.875 USDC في الساعة ويستلمها القصير. هذا مثال يوضح الحدّ الرياضي، لا رصد للسوق ولا توقعًا. يتطلب الحساب الفعلي متوسط الفترة وحجم المركز وسعر الأوراكل وقاعدة السوق المحددة. الحد الأقصى المنشور ليس معدلًا نموذجيًا أو توقعًا للتكلفة.

تحوّل معادلة الدفع حجم المركز إلى قيمة مرجعية باستخدام سعر الأوراكل عند الحدث. لا تستخدم سعر العلامة في هذا الحساب؛ فسعر العلامة يخدم أغراضًا أخرى مثل تقدير الربح غير المحقق ومخاطر التصفية. خلط حقول الأسعار قد يؤدي إلى تفسير حركتين مختلفتين في الحساب كأنهما حركة واحدة.

مثلًا، إذا دفع مركز طويل مقداره BTC واحدًا 0.125 USDC من التمويل خلال ساعة، وحقق تغير السعر ربحًا تنفيذيًا قدره 20 USDC، فسجّل الربح +20 والتمويل −0.125 والرسوم في بنود منفصلة. وقد يتلقى المركز القصير تمويلًا موجبًا لكنه يتكبد خسارة سعرية أكبر.

تفصل واجهة Hyperliquid البرمجية بين سياق الأصول الحالي، وسجل معدلات التمويل السابقة، وتمويل المستخدم. قد يتضمن سجل المستخدم التوقيت والعملة وحجم المركز ذي الإشارة والمعدل المطبق ومبلغ USDC. لمطابقة الحركة الفعلية، راجع توقيت الحدث وحقل usdc، ولا تعتمد على تقدير معروض فقط. أما predictedFundings فيعرض توقعًا للحدث التالي، وليس دفعة مسجلة، وتذكر الوثائق أن نطاق هذا الاستعلام يقتصر على أول perp DEX. التفاصيل في مرجع واجهة العقود الدائمة.

الصيغة السابقة تخص الأسواق القياسية المرتبطة بأوراكل فوري. تذكر الوثائق أن عقود HIP-3 التي ينشرها البنّاء تستخدم صيغة علاوة مختلفة وأكثر استجابة، ويمكن للناشر ضبط مضاعف معدل التمويل وبند الفائدة. لا تضع معدل HIP-3 في الصيغة القياسية من دون التحقق من قواعد السوق.

تختلف Hyperps أيضًا؛ فهي تستخدم متوسطًا متحركًا لسعر العلامة الخاص بها بدل الارتباط بأوراكل فوري خارجي بالطريقة المعتادة. حدّد أولًا إن كان السوق عقدًا قياسيًا أو HIP-3 أو Hyperps. يشرح مرجع Hyperps طريقة التسعير والتمويل المختلفة. وللتفريق بين وحدة التسوية والضمان، راجع العقود الخطية والعكسية.

قد يقلل امتلاك الأصل الفوري مع بيع عقد دائم مشابه من التعرض الاتجاهي، وقد ينتج عنه استلام تمويل موجب. لكنه لا يضمن ربحًا: قد ينخفض التمويل أو تنعكس إشارته، وقد تتحرك فجوة السعر بين السوقين. كما تؤثر فروق العرض والطلب والانزلاق والرسوم وتكاليف الحفظ أو التحويل. وقد تؤدي حركة الأساس أو نقص الهامش إلى التصفية أثناء استلام التمويل.

ضرب المعدل الحالي في مدة الاحتفاظ يفترض ضمنًا بقاء كل المعدلات المستقبلية كما هي. عند مقارنة المعدلات السنوية، وحّد فترة التسوية وطريقة عرض المعدل والسعر المرجعي ونوع العقد. يساعد دليل تكاليف تداول العقود الدائمة على فصل الرسوم والتمويل والتنفيذ في السجل.

1. نوع السوق: قياسي أو HIP-3 أو Hyperps
2. فترة المعدل: نتيجة أساس 8 ساعات أم معدل مطبق لكل ساعة
3. اتجاه الدفع: إشارة المعدل مع جهة المركز
4. القيمة المرجعية: الحجم وسعر الأوراكل عند الحدث وأصل القيد
5. التوقيت: حدث متوقع أم سجل مستقر بالتوقيت العالمي
6. الغرض من السعر: الأوراكل لحساب التمويل مقابل العلامة لإدارة المخاطر
7. التدفقات الأخرى: ربح التنفيذ والرسوم والضمان والتمويل

تساعد هذه الخطوات في تفسير سجل سابق أو مقارنة المعدلات؛ ولا تمثل توصية بالتداول أو استخدام Hyperliquid. راجع مواصفات السوق والسجل الفعلي قبل الاعتماد على الحساب.