كيفية قراءة إشارات سعر فرق التقويم في العقود الآجلة
تعرّف على سبب عدم دلالة فرق التقويم الإيجابي أو السلبي في العقود الآجلة على الشيء نفسه في كل منتج، وكيفية تعريف الساق القريبة والمؤجلة، وكيفية التحقق من اصطلاح التسعير.
الإجابة المباشرة
لا يعني سعر فرق التقويم الإيجابي عالميًا أن السوق صاعد أو في حالة كونتانغو أو أن المؤجل أعلى من القريب. حدّد أولًا اصطلاح تسعير المنتج والساق القريبة والساق المؤجلة وتعريف الشراء والبيع.
تعتمد الإشارة على قاعدة الطرح
فرق التقويم علاقة بين انتهاءين للمنتج نفسه.
ويُبنى السعر عادةً من سعر ساق ناقص سعر الساق الأخرى.
لكن ترتيب الطرح ليس موحدًا في كل منتجات العقود الآجلة.
تستخدم بعض عائلات منتجات CME:
سعر المؤجل − سعر القريب.
وقد تستخدم اصطلاحات فروق أخرى:
سعر القريب − سعر المؤجل.
لذلك يمكن لمنحنى الأجل الفعلي نفسه أن ينتج إشارتين متعاكستين وفق الاصطلاح.
المثال 1: المؤجل ناقص القريب
افترض أن العقد القريب عند 100.00.
وافترض أن العقد المؤجل عند 102.00.
وفق اصطلاح المؤجل ناقص القريب:
102.00 − 100.00 = +2.00.
يكون سعر الفرق إيجابيًا.
وإذا تداول العقد المؤجل عند 98.00:
98.00 − 100.00 = -2.00.
يكون سعر الفرق سلبيًا.
تستخدم أمثلة فروق تقويم العملات وبعض أمثلة الأسهم أو العملات المشفرة لدى CME المؤجل ناقص القريب.
المثال 2: القريب ناقص المؤجل
استخدم سعري العقود المباشرة نفسيهما:
القريب = 100.00.
المؤجل = 102.00.
وفق اصطلاح القريب ناقص المؤجل:
100.00 − 102.00 = -2.00.
لم يتغير شيء في منحنى الأسعار المباشرة.
الذي تغير هو اصطلاح تسعير الفرق فقط.
تستخدم مواد فروق تقويم سندات الخزانة لدى CME القريب ناقص المؤجل في أمثلة التسعير.
قد يعني شراء الفرق أيضًا اتجاهين مختلفين للساقين
لا يخبر ترتيب رمز الفرق وحده باتجاهي الساقين بأمان.
في عدة فروق تقويم للأسهم والعملات المشفرة لدى CME، يعني شراء الفرق شراء العقد المؤجل وبيع العقد القريب.
أما وثائق فروق تقويم سندات الخزانة فقد تستخدم اصطلاحًا يعني شراء القريب وبيع المؤجل.
لذلك يجب التحقق من الأمرين:
لا تستنتج أيًا منهما من الإشارة وحدها.
- الاصطلاح الحسابي
- اتجاه الساق عند الشراء والبيع
الكونتانغو والباكورديشن مفهومان للمنحنى، لا قاعدتا إشارة
يصف الكونتانغو والباكورديشن العلاقة بين أسعار العقود عبر آجال الاستحقاق.
وهما مفهومان اقتصاديان لمنحنى الأجل.
أما إشارة فرق التقويم الخام فهي ناتج تنسيق سوقي.
فإذا كان المنتج يسعّر المؤجل ناقص القريب، فإن ارتفاع سعر المؤجل يعطي فرقًا إيجابيًا.
وإذا كان يسعّر القريب ناقص المؤجل، فإن المنحنى نفسه يعطي فرقًا سلبيًا.
لذلك لا تصف الفرق بأنه «كونتانغو» أو «باكورديشن» قبل تحويل السعر إلى أسعار الساقين المباشرتين.
عائد ترحيل العقود الآجلة والكونتانغو والباكورديشن تشرح مفاهيم المنحنى منفصلة.
يجب أن يتطابق سعرا الساقين وسعر الفرق
لنفترض أن الاصطلاح الموثق هو:
المؤجل − القريب.
القريب مسند إليه 5,000.
ويتداول الفرق عند +12.
ينبغي أن يتطابق سعر الساق المؤجلة مع:
5,000 + 12 = 5,012.
وإذا كان الفرق -8:
5,000 − 8 = 4,992.
هذا الحساب أوثق من تفسير الإشارة الموجبة أو السالبة عاطفيًا.
أمر فرق العقود الآجلة مقابل الساقين المنفصلتين يشرح سبب تسوية أسعار الفرق والعقود المباشرة كلًّا على حدة. [!TRYMARK] اعكس الاصطلاح استخدم القريب 100 والمؤجل 102. احسب الفرق وفق قاعدتي الطرح. ثم اكتب اتجاهي ساقي الشراء للمنتج المحدد الذي تتداوله قبل تفسير الإشارة.
استخدم قائمة تحقق لإشارة الفرق
تحقق من المنتج والسوق المحددين.
تحقق من شهري العقد القريب والمؤجل.
ابحث عن صيغة سعر الفرق الرسمية.
تحقق مما يعنيه شراء الفرق لكل ساق.
أعد بناء الفرق من أسعار العقود المباشرة الحالية.
لا تستنتج الكونتانغو أو الباكورديشن من الإشارة وحدها.
تحقق من توزيع أسعار الساقين بعد التنفيذ.
أبقِ سعر الفرق وأسعار الساقين وتفسير المنحنى الاقتصادي منفصلة.
يشرح هذا الدليل آليات التسعير، ولا يقدم إشارة تداول على الفرق.
للقراءة ذات الصلة: عائد ترحيل العقود الآجلة والكونتانغو والباكورديشن، أمر فرق العقود الآجلة مقابل الساقين المنفصلتين
أسئلة شائعة
هل يعني فرق التقويم الإيجابي دائمًا كونتانغو؟
لا. يعتمد ذلك على ما إذا كان المنتج يسعّر المؤجل ناقص القريب أو القريب ناقص المؤجل. ويمكن للمنحنى نفسه أن ينتج إشارتين متعاكستين.
كيف أعرف معنى شراء فرق التقويم؟
راجع اصطلاح السوق الخاص بالمنتج. ففي بعض الأسواق يعني الشراء مركزًا طويلًا في المؤجل وقصيرًا في القريب، وفي أسواق أخرى قد ينعكس الاتجاه.
هل يمكن أن يكون سعر الفرق سلبيًا؟
نعم. يعني الفرق السلبي ببساطة أن صيغة الطرح أنتجت نتيجة سالبة. ويعتمد معناه الاقتصادي على الاصطلاح.
كيف أتحقق من سعر فرق التقويم؟
اكتب سعري العقدين المباشرين وطبّق صيغة السوق الموثقة. ثم أكد اتجاهي الساقين وأسعارهما المسندة.