هل للعقود الآجلة اضمحلال زمني؟ ثيتا مقابل تقارب الأساس

تقدر ثيتا كيفية تغير علاوة الخيار النظرية مع مرور الوقت مع تثبيت مدخلات النموذج الأخرى. وعند الانتهاء لا يبقى للخيار قيمة زمنية خارجية

ويختلف العقد الآجل. فهو التزام يسعّر حول مرجع أصلي والتمويل والتخزين أو توزيعات الأرباح وعائد المنفعة والعرض والطلب في السوق. ولا يحتوي على علاوة خيار تضمحل آليا كل يوم

ولهذا فإن تسمية كل انخفاض في سعر عقد آجل «اضمحلالا بثيتا» مضللة. فقد يرتفع سعر العقد الآجل أو ينخفض أو يظل مستقرا تقريبا مع مرور الوقت

ما زال الزمن يدخل في تسعير العقد الآجل عبر الحمل. وقد يتداول سعر العقد أعلى أو أدنى من المرجع الفوري أو النقدي ذي الصلة، ويسمى الفرق عادة الأساس

ومع اقتراب الانتهاء، يصمم العقد الآجل ليتقارب مع مرجع تسويته وفق قواعد العقد. وليس مطلوبا أن يكون المسار سلسا أو في اتجاه واحد

وقد تغير الفائدة وتوزيعات الأرباح وتكاليف التخزين وعائد المنفعة وشروط التسليم والطلب المتغير الأساس بينما يمر عمر العقد

اقرأ تقارب الأساس مقابل عائد الترحيل للفرق بين تضييق الأساس واستبدال شهر عقد بشهر آخر

افترض أن المرجع الفوري يظل عند 100.00. ويتداول عقد آجل عند 102.00 مع بقاء 60 يوما، فيكون الأساس +2.00 نقطة وفق اتفاقية العقد الآجل ناقص الفوري

بعد ثلاثين يوما، يظل السعر الفوري عند 100.00 لكن ينخفض سعر العقد الآجل إلى 101.20. وقد ضاق الأساس إلى +1.20، وخسر مركز آجل طويل 0.80 نقطة

ومع مضاعف افتراضي قدره 50 دولارا، يكون 0.80 × 50 دولارا = خسارة قدرها 40 دولارا لكل عقد قبل الرسوم. والحساب حقيقي، لكن وصف 40 دولارا بأنها ثيتا غير صحيح

وقد يتسع الأساس أو يغير إشارته قبل التسوية. ويعزل هذا المثال مسارا واحدا، ولا يتنبأ بسلوك عقد حقيقي

عادة ما تسجل أرباح العقود الآجلة وخسائرها بحسب القيمة السوقية عبر عملية التسوية. ويعكس الخصم اليومي حركة السعر في العقد، لا رسما ثابتا ليوم من الزمن المنقضي

إذا تحرك سعر العقد الآجل من 101.20 إلى 100.90، خسر المركز الطويل 0.30 نقطة في ذلك اليوم. وقد يشمل السبب حركة السعر الفوري أو حركة الأساس أو الفائدة أو المخزون أو تدفق الأوامر أو مدخلات سوقية أخرى

انظر هامش العقود الآجلة مقابل الرافعة لكيفية تأثير التسوية اليومية في نقد الحساب من دون الإيحاء بثيتا شبيهة بالخيار

قد يغلق المتداول الذي يريد تعرضا آجلا مستمرا عقدا آخذ في الانتهاء ويفتح عقدا لاحقا. وقد ينشئ فرق السعر بين العقدين أثرا مواتيا أو غير موات للترحيل

يعتمد أثر الترحيل على بنية الآجال وأسعار التنفيذ الفعلية. وليس معدل اضمحلال يوميا مرتبطا بالعقد الآجل

وقد يجعل منحنى الكونتانغو عمليات الترحيل الطويلة المتكررة مكلفة، بينما قد ينتج عن التراجع الأثر العكسي. كما قد يتغير المنحنى قبل موعد الترحيل المخطط

الخيار على عقد آجل يظل خيارا. وقد تحتوي علاوته على قيمة خارجية، ولذلك قد يملك ثيتا حتى لو كان العقد الآجل نفسه لا يملكها

أبق الأداتين منفصلتين في سجل التداول. فـ«عقد آجل طويل لشهر ديسمبر» و«خيار شراء طويل على عقد آجل لشهر ديسمبر» لهما آليات عائد ومعاملة هامش وحساسيات زمنية مختلفة

إذا كان المركز خيارا، فاستخدم ثيتا الخيار. وإذا كان عقدا آجلا نفسه، فحلل الأساس والحمل والتسوية وآليات الترحيل بدلا من ذلك

- أكد ما إذا كان المركز عقدا آجلا أو خيارا على عقد آجل - سجّل شهر العقد ومرجع التسوية الدقيق - احفظ المرجع الفوري أو النقدي واتفاقية الأساس - دوّن الفائدة وتوزيعات الأرباح والتخزين أو مدخلات التسليم ذات الصلة - سجّل المضاعف وقيمة الحركة الدنيا وتاريخ الترحيل والاقتباسات القابلة للتنفيذ - افصل ربح وخسارة السعر وتغير الأساس وأثر الترحيل والرسوم [!TRYMARK] نقطة فحص أثر الزمن في TryMark عند المراجعة التالية، سجّل شهر العقد والمرجع الفوري وسعر العقد الآجل والأساس والمضاعف وموعد الترحيل المخطط. وأعد حساب الحقول نفسها لاحقا بدلا من تسمية أي تغير سعري متعلق بالزمن ثيتا [!WARNING] التقارب ليس ربح تداول مضمونا قد تتحرك العقود الآجلة بشدة قبل التسوية، وقد يتسع الأساس قبل أن يضيق. وقد تهم قواعد التسليم والسيولة والحدود السعرية وهامش الوسيط أكثر من مثال تقارب بسيط

«الاضمحلال الزمني» اختصار مفيد لفقدان القيمة النظرية للقيمة الخارجية للخيار مع اقتراب الانتهاء. وقد تملك العقود الآجلة حملا وتقاربا متعلقين بالزمن من دون امتلاكها عامل الخيار هذا

ويهم هذا الفرق عند مقارنة عقد آجل بخيار على ذلك العقد. فلا يجعل تاريخ الانتهاء المتشابه التعرض الزمني متطابقا

للقراءة ذات الصلة: تقارب الأساس مقابل عائد الترحيل، هامش العقود الآجلة مقابل الرافعة، ثيتا الخيار