联邦基金利率与美国银行最优惠利率：由谁设定，贷款如何使用它们

联邦基金利率是银行之间隔夜借款的利率。联邦公开市场委员会（FOMC）设定一个目标区间，以引导这一市场利率，作为美国货币政策的一部分。美国银行的最优惠利率（prime rate）是各家银行自行确定、用于为部分贷款定价的参考利率。美联储在[政策利率概览]({source:fedPolicyRateOverview})中总结了政策目标，并解释了[什么是最优惠利率，以及美联储是否设定这一利率]({source:fedPrimeRateFaq})。

关键区别在于由谁设定或报告每个数字。FOMC 选择目标区间；有效联邦基金利率（EFFR）根据已发生的隔夜交易计算；各家银行则自行决定其最优惠利率。这些利率彼此相关，但并不是同一个利率的三个名称。

FOMC 为联邦基金利率设定的是目标区间，而不是为每笔隔夜交易指定确切利率。EFFR 是根据已完成的联邦基金市场交易计算并公布的指标。美联储 H.15 公告说明，EFFR 采用存款机构逐笔交易报告、按交易量加权的中位数计算。它是观察到的市场利率，并非目标区间本身。请参阅[当前 H.15 方法说明和利率序列]({source:fedH15SelectedInterestRates})。

美联储会使用多种政策工具，包括准备金余额利息和隔夜逆回购工具，引导短期市场利率向目标区间靠拢。[美联储政策利率概览]({source:fedPolicyRateOverview})介绍了这些工具，[IORB 常见问题]({source:fedIorbFaq})则说明准备金利息如何帮助落实 FOMC 的决定。目标区间是政策指引；EFFR 是在市场中测得的利率。

阅读市场合约时也要注意这一区别：30 天联邦基金期货合约采用一个月的 EFFR 平均值，而不是 FOMC 的目标区间。详见30 天联邦基金期货如何运作。

美联储不会直接为所有银行设定一个统一的最优惠利率。每家银行自行决定自己的最优惠利率。美联储不直接参与设定，但许多银行会将 FOMC 的联邦基金目标作为部分参考。根据美联储的[最优惠利率常见问题]({source:fedPrimeRateFaq})，一些信用卡和小企业贷款通常会以该利率作为参考。

H.15 公告会发布一项银行最优惠贷款利率序列。其脚注将该数据定义为：按美国境内办公室资产规模排名前 25、在美国获特许设立并有存款保险的商业银行中，多数银行公布的利率；脚注还指出，最优惠利率是短期商业贷款定价所用的多个基准利率之一。这是一个公开的参考序列，但贷款协议可能会指定某个特定的已发布指数。查看合同前，不应假设[H.15 序列]({source:fedH15SelectedInterestRates})与某份合同指定的指数可以互换。

许多银行会把联邦基金目标作为设定最优惠利率时的一个参考，因此这两种利率经常大致同向变动。货币政策也会影响其他短期利率和金融环境。美联储在[货币政策如何影响利率和经济决策]({source:fedMonetaryPolicyTransmission})的说明中介绍了这一过程。

但美联储不会指令每家银行的最优惠利率，也不会要求所有银行在同一时间调整。目标区间、EFFR 和银行最优惠利率由不同机制设定或衡量，公布的数值不一定相同；具体贷款也可能采用其他指数或不同的调整日期。关于市场对政策的预期，另请参阅CME FedWatch 与 FOMC 点阵图。

浮动利率贷款或信用卡的年利率（APR），可能通过给某个指数加上固定利差来计算。例如，信用卡协议可能规定采用指定的最优惠利率序列并加上利差。美国消费者金融保护局（CFPB）指出，信用卡浮动 APR 可能随最优惠利率等指数变化，持卡人协议会说明 APR 如何调整。请参阅其[固定 APR 与浮动 APR 指南]({source:cfpbFixedVsVariableApr})。

以下计算纯属假设。假设合同规定：APR = 最优惠利率指数 + 14.00 个百分点。如果指定指数为 6.00%，按公式计算的 APR 为 20.00%。如果指数之后降至 5.50%，在合同适用这一变化且没有利率下限或上限改变结果的前提下，APR 将为 19.50%，即下降 0.50 个百分点。这些数字仅用于举例，既非当前利率，也不是对任何借款人 APR 的估算。

利差由合同规定，并不代表美联储调整目标的幅度。贷款也可能采用其他指数、不同利差或不同公式。不要仅凭美联储公告或公布的最优惠利率序列推断个人贷款利率。

指数变动本身无法说明 APR 会在哪一天调整。持卡人协议或贷款文件会规定所用指数、利差、计算方法以及贷款方何时进行调整。请确认利率是否浮动、多久可能调整一次，以及是否规定了最低或最高利率。CFPB 在[信用卡利率调整指南]({source:cfpbVariableAprIndexChanges})中指出，协议会说明浮动 APR 如何变化，也会解释指数上升时发卡机构可能提高利率的情形。

因此，“美联储降息”并不意味着借款人的 APR 当天就会下降。合同可能采用某一次特定的最优惠利率公布值、按预定时间表调整，或设有利率下限。固定 APR 不会像浮动 APR 那样随指数波动，不过 CFPB 提醒，“固定”并不意味着利率在任何情况下都绝不会变化。应查看适用合同，不要假设所有贷款都会立即或按相同比例调整。

美联储的目标区间会影响更广泛的短期利率和金融环境。这些变化可能影响家庭和企业的借款决策，但某项具体产品的利率还取决于其基准指数、合同条款、贷款方定价和其他市场情况。美联储关于[货币政策传导机制]({source:fedMonetaryPolicyTransmission})的概览介绍了这一广泛传导过程，并未承诺每种贷款利率都会以相同幅度变化。

长期市场收益率的表现也可能不同于隔夜政策目标。10 年期美国国债收益率反映了更长期限的市场定价，因此即便美联储降息前后，它仍可能上升。若想了解这一单独问题，请参阅为什么美联储降息后长期国债收益率仍可能上升。

把报价利率与美联储公告进行比较时，先确认该数字指的是什么：FOMC 目标区间、EFFR、某家银行的最优惠利率、贷款合同指定的指数，还是借款人实际适用的 APR。然后查看合同规定的利差和调整条款。仅凭“prime”这样的常见标签，无法得知最终 APR。

对于浮动利率账户，请找到合同中指定的指数，以及说明计算方式和调整日期的条款。对于固定利率账户，除非合同另有规定，否则不要把联邦基金目标当作其直接依据。检查这些内容有助于区分政策信号与具体借款成本，但不能预测未来利率，也不能判断哪笔贷款适合某个人。