Điều gì xảy ra với quyền chọn sau reverse stock split?
Tìm hiểu vì sao quyền chọn sau reverse split thường giữ strike và hệ số nhân nhưng giao ít cổ phiếu hơn, cách kiểm tra moneyness và vì sao symbol điều chỉnh quan trọng
Câu trả lời trực tiếp
Reverse stock split thường biến một option tiêu chuẩn hiện có thành hợp đồng không tiêu chuẩn với ít cổ phiếu giao hơn. Trong reverse split 1-for-10 điển hình, một hợp đồng vẫn là một hợp đồng, strike hiển thị vẫn giữ nguyên và hệ số nhân phí vẫn là 100, nhưng tài sản giao giảm từ 100 cổ phiếu cũ xuống 10 cổ phiếu mới. Vì vậy giá cổ phiếu cao hơn sau split không khiến call cũ đột nhiên in the money. Moneyness phải so sánh giá trị của tài sản giao gồm cổ phiếu và tiền mặt điều chỉnh với tổng giá thực hiện, thường là strike nhân 100. Bản ghi sự kiện của OCC cung cấp tài sản giao chính xác, công thức định giá, symbol quyền chọn, tiền mặt cho cổ phiếu lẻ và ngày có hiệu lực.
Tài sản giao thu nhỏ trong khi nghĩa vụ strike tổng hợp giữ nguyên
Hãy xét một call $5 trước reverse split 1-for-10. Tổng giá thực hiện của nó là $500. Sau một điều chỉnh điển hình, thực hiện vẫn tốn $500 nhưng chỉ nhận 10 cổ phiếu mới. Bỏ qua thành phần tiền mặt, tổng giá trị của số cổ phiếu đó phải lớn hơn $500, hoặc lớn hơn $50 mỗi cổ phiếu mới, thì call điều chỉnh mới in the money.
So sánh trực tiếp strike $5 không đổi với báo giá cổ phiếu mới $6 sẽ là sai. Strike hợp đồng vẫn là một điều khoản được báo giá nhân 100 dù tài sản giao chỉ có 10 cổ phiếu. Put dùng cùng khung tổng hợp theo hướng ngược lại.
Tỷ lệ lẻ có thể thêm tiền cố định cho cổ phiếu lẻ
Reverse split 1-for-3 ánh xạ 100 cổ phiếu cũ thành 33.333 cổ phiếu mới. Vì cổ phiếu lẻ có thể không được giao, hợp đồng điều chỉnh có thể yêu cầu 33 cổ phiếu cộng một khoản tiền cố định thay cho phần lẻ. OCC xác định và công bố khoản tiền đó sau khi định giá hành động doanh nghiệp áp dụng.
Thành phần tiền mặt thường trở thành cố định, nên cần được cộng vào giá trị thị trường của tài sản giao khi kiểm tra moneyness. Đừng tiếp tục định giá nó như một phần lẻ biến động theo cổ phiếu. Các reverse split lặp lại có thể tạo ra tài sản giao ngày càng bất thường, và phải đọc bản ghi hiện tại thay vì tự dựng lại điều khoản từ lịch sử split.
Option điều chỉnh và option tiêu chuẩn mới có thể cùng tồn tại
Hợp đồng cũ thường nhận root điều chỉnh kèm một chữ số, trong khi sở giao dịch về sau có thể niêm yết option tiêu chuẩn mới bao phủ 100 cổ phiếu sau split. Vì vậy một call điều chỉnh $5 và một call tiêu chuẩn $5 có thể có kinh tế thực hiện hoàn toàn khác nhau dù màn hình brokerage đặt chúng gần nhau.
Thanh khoản thường chuyển sang các series tiêu chuẩn mới. Option điều chỉnh có thể có báo giá thưa, spread rộng hơn, hạn chế chỉ đóng hoặc broker hạn chế mở vị thế mới. Hãy khớp toàn bộ symbol, ngày đáo hạn, strike, hệ số nhân và tài sản giao trước khi đặt lệnh đóng hoặc hiểu một giá đánh dấu.
Coverage cổ phiếu và giá trị vị thế cần dùng đơn vị mới
Một trăm cổ phiếu trước split trở thành 10 cổ phiếu mới trong split 1-for-10. 10 cổ phiếu đó thường tiếp tục cover short call điều chỉnh tương ứng có tài sản giao 10 cổ phiếu. Chúng không cover call tiêu chuẩn mới cần 100 cổ phiếu mới. Một lần roll nhầm từ series điều chỉnh sang series tiêu chuẩn vì vậy có thể tạo phơi nhiễm uncovered.
Đối soát từng dòng tài khoản sau ngày có hiệu lực: root quyền chọn, số hợp đồng, strike không đổi, hệ số nhân, tài sản giao cổ phiếu giảm, tiền mặt cố định, giá vốn, lệnh đang mở và khả năng thực hiện hoặc bị chỉ định. Dùng giá trị đô la tổng hợp thay vì giá cổ phiếu sau split thô.
Câu hỏi thường gặp
Strike quyền chọn có thay đổi sau reverse stock split không?
Thông thường strike được báo giá không thay đổi. Số hợp đồng và hệ số nhân phí cũng thường giữ nguyên, trong khi tài sản giao cổ phiếu giảm theo tỷ lệ reverse split. Điều này khiến ngưỡng thực hiện hiệu dụng trên mỗi cổ phiếu mới rất khác strike hiển thị. Bản ghi OCC kiểm soát nếu sự kiện có điều khoản bổ sung.
Call của tôi có tự động in the money vì giá cổ phiếu tăng sau reverse split không?
Không. Báo giá cổ phiếu tăng cơ học vì số cổ phiếu còn lại ít hơn, trong khi call điều chỉnh giao ít cổ phiếu hơn. Hãy so sánh tổng giá trị thị trường của số cổ phiếu đó cộng tiền mặt cố định nếu có với strike nhân 100. Trong điều chỉnh 1-for-10, call $5 không đổi giao 10 cổ phiếu thường cần giá cổ phiếu cao hơn $50, không phải $5, để có giá trị nội tại.
Vì sao symbol option điều chỉnh của tôi có một chữ số?
Một chữ số thường phân biệt hợp đồng điều chỉnh không tiêu chuẩn với series tiêu chuẩn 100 cổ phiếu. Nó báo hiệu rằng cần kiểm tra tài sản giao nhưng tự nó không cho biết số cổ phiếu, thành phần tiền mặt hoặc công thức thực hiện. Hãy tìm root chính xác trong bản ghi thông tin OCC hiện tại và xác nhận mô tả hợp đồng của broker.
Điều gì xảy ra với covered call trong reverse split?
Cổ phiếu và short call hiện có thường được điều chỉnh theo tỷ lệ kinh tế tương ứng. Ví dụ, 100 cổ phiếu cũ trở thành 10 cổ phiếu mới và call cũ có thể giao 10 cổ phiếu đó. Coverage có thể mất nếu trader bán hoặc roll sang call tiêu chuẩn mới cần 100 cổ phiếu mới, nên hãy xác nhận series đích thay vì dựa vào cùng nhãn strike.