Phát hành bổ sung trái phiếu Kho bạc Mỹ hay phát hành mới: CUSIP, giá và lãi tích lũy

Khi phát hành bổ sung, Bộ Tài chính Mỹ đấu giá thêm một lượng chứng khoán đã phát hành. Với note hoặc bond danh nghĩa lãi suất cố định, lượng bổ sung có cùng CUSIP, ngày đáo hạn và coupon với đợt trước. Đây không phải một trái phiếu thứ hai có mã mới. Lịch phát hành bổ sung của Treasury mô tả lượng bán thêm và các điều khoản giữ nguyên. Phát hành mới bắt đầu một chứng khoán khác, thường có CUSIP, ngày phát hành gốc và kỳ hạn riêng. Hai trái phiếu cùng gọi là “10 năm” không vì thế mà giống nhau: hãy so CUSIP, coupon, ngày đáo hạn và lịch trả lãi. Hướng dẫn đọc kết quả đấu giá Treasury giải thích các trường dữ liệu trong kết quả. Xem thêm hướng dẫn đọc(kết quả đấu giá Treasury).

Đợt bổ sung giữ nguyên coupon và ngày đáo hạn, nhưng đấu giá xác định lại giá cho lượng bán thêm. Nếu lợi suất thị trường thay đổi sau phiên đầu, giá có thể cao hoặc thấp hơn mệnh giá. Câu hỏi thường gặp về đấu giá cho biết giá phát hành bổ sung có thể khác giá ban đầu. Phát hành mới cũng có giá riêng qua đấu giá, nhưng coupon và kỳ hạn thuộc về chứng khoán khác. “Cùng coupon” và “cùng CUSIP” là hai điều cần kiểm tra riêng. Từ điển chứng khoán có thể giao dịch của TreasuryDirect định nghĩa đợt bổ sung dựa trên các đặc điểm được giữ nguyên từ chứng khoán hiện hữu.

Ngày phát hành đầu tiên là ngày chứng khoán được bán lần đầu. Đợt bổ sung có ngày phát hành muộn hơn cho lượng tăng thêm, trong khi CUSIP và ngày đáo hạn vẫn thuộc chứng khoán hiện hữu. Vì thế, người mua ở đợt bổ sung còn ít thời gian đến ngày đáo hạn hơn so với lúc phát hành đầu tiên. Trong thông báo, hãy tách riêng ngày đấu giá, ngày phát hành hoặc thanh toán và ngày đáo hạn. Với chứng khoán trả coupon, ngày bắt đầu tính lãi ban đầu cũng có thể quan trọng. Quy định đấu giá điều chỉnh việc chào bán và thanh toán; thông báo cụ thể cùng xác nhận tài khoản nêu chi tiết giao dịch.

Trái phiếu được phát hành bổ sung có thể đã tích lũy lãi từ ngày tính lãi gốc đến ngày phát hành mới. Tùy điều khoản và cách mua, số tiền thanh toán có thể gồm lãi tích lũy ngoài giá đấu giá. Từ điển TreasuryDirect giải thích khoản lãi thu ở đợt bổ sung được hoàn lại cùng kỳ trả lãi định kỳ đầu tiên. Điều chỉnh này không tạo thêm coupon hay thay đổi lãi suất coupon. Người mua có thể trả khoản lãi cho thời gian trước ngày phát hành của mình khi thanh toán rồi nhận đủ coupon theo lịch. Đừng giả định mệnh giá nhân với giá là toàn bộ tiền bị trừ; hãy xem thông báo và bảng thanh toán. T-bill không trả coupon định kỳ; TIPS và FRN có cơ chế riêng. Định nghĩa và cách thanh toán được nêu trong từ điển TreasuryDirect và quy định đấu giá chính thức.

Coupon là lãi suất theo hợp đồng áp dụng lên gốc; lợi suất liên hệ giá mua với dòng tiền dự kiến theo một quy ước tính toán. Đợt bổ sung có thể giữ nguyên coupon nhưng giá và lợi suất vẫn khác phiên đầu do lãi suất thị trường và thời gian còn lại thay đổi. Để so sánh, hãy khớp CUSIP và cách niêm yết, rồi xét giá sạch, lãi tích lũy và ngày thanh toán. Chỉ so coupon có thể bỏ sót phần giá cao hơn hoặc thấp hơn mệnh giá. Phát hành mới có kỳ hạn tương tự cũng có thể khác ngày đáo hạn và lịch trả lãi. Hướng dẫn Treasury on-the-run và off-the-run giải thích vai trò của danh tính chứng khoán và điều kiện giao dịch. Tìm hiểu thêm về danh tính chứng khoán và điều kiện thị trường trong(Treasury on-the-run và off-the-run).

Phát hành bổ sung làm tăng lượng lưu hành dưới CUSIP hiện có. Việc này không tự tạo chứng khoán chuẩn mới và cũng không đảm bảo chênh lệch giá thu hẹp. Lượng lớn hơn có thể hỗ trợ thị trường sâu hơn trong một số hoàn cảnh, nhưng thanh khoản thực tế còn phụ thuộc nhu cầu, năng lực dealer, điều kiện thị trường và quy mô báo giá có thể giao dịch. Treasury công bố lịch bổ sung dự kiến, nhưng lịch đó không đảm bảo mọi đợt được tổ chức đúng như dự kiến. Hãy kiểm tra thông báo thực tế. Sau khi phát hành, lượng bổ sung dùng chung CUSIP và dòng tiền hợp đồng với chứng khoán hiện hữu; ngày phát hành và cách hạch toán lãi vẫn cần kiểm tra riêng.

Giả sử nhà đầu tư được phân bổ mệnh giá 10.000 USD ở đợt bổ sung với giá giả định 101,25 cho mỗi 100 USD mệnh giá. Phần giá là 10.125 USD: 10.000 × 101,25 ÷ 100. Khoản này chưa gồm lãi tích lũy, phí hay chi phí của tài khoản. Giá gần mệnh giá ở đợt đầu không quyết định giá bổ sung. Một note mới khác có thể giả định bán ở mức 100,40, tương ứng phần giá 10.040 USD cho mệnh giá 10.000 USD. Chênh lệch 85 USD không tự cho biết trái phiếu nào rẻ hoặc tốt hơn vì coupon, kỳ hạn, ngày trả lãi và lợi suất có thể khác. Hãy so dòng tiền và thanh toán trên cùng cơ sở. Con số chỉ minh họa phép tính, không phải kết quả thật hay dự báo.

Trong thông báo Treasury, hãy xác nhận loại chứng khoán, CUSIP, coupon hoặc điều khoản chỉ số, ngày đáo hạn, trạng thái phát hành bổ sung và ngày phát hành. Sau đó đọc trường giá hoặc lợi suất phù hợp với sản phẩm trong kết quả. FAQ đấu giá và lịch phát hành bổ sung giải thích quy trình và điều khoản thường gặp. Trước khi so kết quả đấu giá với báo giá thứ cấp, hãy xác định giá là giá sạch hay gồm lãi tích lũy, thời điểm báo giá và ngày thanh toán. Nếu mua qua broker, xem trước lệnh và xác nhận để biết tiền mặt cùng dòng lãi tích lũy. Mua đấu giá qua TreasuryDirect có quy trình thanh toán và phân bổ riêng. Cùng CUSIP không đồng nghĩa cùng kênh đặt lệnh.

Làm theo thứ tự: xác định CUSIP; phân biệt phát hành mới hay bổ sung; khớp coupon, ngày đáo hạn và ngày tháng; so giá hoặc lợi suất với tham chiếu phù hợp; rồi tính lãi tích lũy vào tiền thanh toán. Cách này tránh coi đợt bổ sung như trái phiếu hoàn toàn mới chỉ vì có ngày đấu giá mới. Hướng dẫn tập trung vào Treasury note và bond danh nghĩa lãi suất cố định. T-bill không có coupon; TIPS và FRN cần thêm chi tiết về chỉ số hoặc điều chỉnh lãi suất. Tên gọi phát hành bổ sung không nói chứng khoán có phù hợp với danh mục hay phần premium/discount dự đoán lợi nhuận tương lai. Hãy dùng điều khoản chính thức và hỏi TreasuryDirect hoặc broker về cách ghi nhận giao dịch cụ thể.