Thang tín phiếu Kho bạc: Phân bổ ngày đáo hạn và tái đầu tư

T-bill là chứng khoán ngắn hạn của chính phủ Hoa Kỳ, được bán chiết khấu hoặc ngang mệnh giá và thanh toán mệnh giá khi đáo hạn. Chênh lệch giữa giá mua và số tiền nhận được là phần lãi. Kho bạc hiện liệt kê các kỳ hạn thông thường 4, 6, 8, 13, 17, 26 và 52 tuần. Một thang kết hợp nhiều tín phiếu riêng biệt có ngày đáo hạn khác nhau; mỗi tín phiếu có giá đấu giá và ngày đáo hạn riêng.

Lợi ích là phân bổ thời điểm hoàn vốn. Một tín phiếu có thể tập trung nhu cầu tiền mặt lớn vào một ngày, còn nhiều ngày đáo hạn xen kẽ tạo thêm cơ hội nhận tiền theo kế hoạch. Đây là lựa chọn về thời điểm, không phải lời hứa về lợi suất trung bình cao hơn. Lãi suất của mỗi tín phiếu được xác định ở phiên đấu giá khi mua; lãi suất của lần mua sau chưa thể biết trước. Tín phiếu chưa đáo hạn vẫn là chứng khoán đang nắm giữ, vì vậy thang không tự động cung cấp thanh khoản mỗi ngày.

Để biết thêm về các điều khoản của tín phiếu, xem FAQ về bill của TreasuryDirect.

Giả sử có bốn T-bill 13 tuần được mua hoặc phát hành cách nhau bốn tuần. Kỳ hạn mỗi tín phiếu vẫn là 13 tuần; chỉ ngày mua được phân bổ lệch nhau. Theo cách đếm tuần đơn giản, tín phiếu đầu tiên đáo hạn ở tuần 13, tiếp theo là tuần 17, 21 và 25. Sau khi thiết lập thang, khoảng mỗi bốn tuần sẽ có một bậc đáo hạn.

Nếu dùng tiền đáo hạn để mua T-bill 13 tuần mới, khoảng cách này có thể tiếp tục. Tuy nhiên, ngày thực tế phụ thuộc vào ngày phát hành và đáo hạn trong lịch đấu giá, ngày làm việc và ngày nghỉ; lịch được công bố cũng có thể thay đổi. Ba tháng không phải lúc nào cũng đúng 13 tuần và ngày đáo hạn không được bảo đảm rơi vào ngày lịch thuận tiện. Hãy kiểm tra lịch đấu giá mới nhất cùng ngày phát hành và đáo hạn thực tế trước khi đặt lệnh.

Liệt kê các khoản thanh toán dự kiến, mức dự trữ tiền mặt tối thiểu và ngày tiền cần có sẵn. Chọn ngày đáo hạn trước ngày thanh toán, đồng thời dành thời gian cho xử lý tài khoản và chuyển tiền. Nếu học phí đến hạn đúng ngày tín phiếu đáo hạn, có thể không đủ thời gian để ghi có rồi chuyển tiền. Khoản đệm tiền mặt riêng tại ngân hàng hoặc công ty môi giới có thể giảm nhu cầu bán tín phiếu sớm.

Các bậc chưa đáo hạn vẫn là chứng khoán. Do đó, toàn bộ tiền không thể sử dụng vào mỗi ngày đáo hạn. Nếu chưa rõ thời điểm chi tiêu, hãy giữ một khoản dự trữ riêng hoặc chọn kỳ hạn ngắn hơn cho số tiền có thể cần sớm. So sánh lịch thang với lịch chi tiêu thực tế, thay vì chỉ nhìn vào lợi suất mong muốn hoặc nhịp hàng tháng gọn gàng. Trước khi mua, kiểm tra ngày đấu giá, phát hành, đáo hạn và quy tắc thanh toán.

Trong ví dụ định giá đơn giản, công thức chiết khấu của Kho bạc là P = 100 × (1 − d × r / 360). P là giá trên mỗi 100 USD mệnh giá, d là lãi suất chiết khấu ở dạng thập phân và r là số ngày đến đáo hạn. Với giả định lãi suất 4% và 91 ngày, P xấp xỉ 98,98889 USD. Tín phiếu mệnh giá 10.000 USD có giá mua khoảng 9.898,89 USD và trả 10.000 USD khi đáo hạn; chênh lệch khoảng 101,11 USD trước chi phí tài khoản và ảnh hưởng thuế.

Nếu giả định cả bốn bậc đều có cùng mức giá, tổng mệnh giá 40.000 USD sẽ cần khoảng 39.595,56 USD để mua. Đây chỉ là ví dụ số học; giá đấu giá thực tế có thể khác và các tín phiếu được mua vào những ngày khác nhau. 101,11 USD là chênh lệch giữa giá mua và mệnh giá của tín phiếu đó, không phải cam kết về lợi suất hằng năm trong tương lai. Lãi suất chiết khấu ngân hàng dùng mệnh giá và cơ sở 360 ngày, vì vậy hãy kiểm tra cách tính khi so sánh các nhãn lợi suất. Xem giải thích định giá tín phiếu của Kho bạc và công thức giá trong quy định đấu giá.

Tiền đáo hạn có thể dùng cho chi phí dự kiến, bổ sung dự trữ tiền mặt hoặc mua T-bill khác. TreasuryDirect cho phép tái đầu tư vào T-bill mới cùng kỳ hạn. Hướng dẫn của họ cho biết có thể đặt lịch tái đầu tư lúc mua tín phiếu ban đầu hoặc muộn nhất bốn ngày làm việc trước ngày đáo hạn. Thiết lập này không quyết định lợi suất đấu giá tiếp theo; tín phiếu mới được định giá tại phiên đấu giá riêng.

Hãy quyết định riêng cho từng bậc. Bậc dành cho khoản chi cố định có thể được rút ra, còn phần tiền dư có thể tái đầu tư. Nếu tự động tái đầu tư tất cả tiền đáo hạn, khoản tiền mặt dự kiến có thể không về tài khoản. Nếu tắt tái đầu tư, tiền có thể nằm chờ đến khi đặt lệnh mới. Ngân hàng và công ty môi giới có thể khác nhau về nơi chuyển tiền đáo hạn, cách sửa chỉ thị và thời hạn cuối. Hướng dẫn tái đầu tư của TreasuryDirect mô tả quy trình của tài khoản đó.

Khi lãi suất thị trường tăng, bậc đáo hạn có thể được tái đầu tư ở mức lãi suất đấu giá cao hơn; các tín phiếu chưa đáo hạn vẫn giữ điều khoản ban đầu. Thang phân tán thời điểm điều chỉnh lãi suất. Luân chuyển một tín phiếu lớn có thể khiến toàn bộ số dư được tái đầu tư vào cùng một ngày. Khác biệt nằm ở thời điểm và số tiền được điều chỉnh lãi suất, chứ không chứng minh phương án nào sinh lời cao hơn trong một giai đoạn nhất định.

Khi lãi suất giảm, các lần tái đầu tư sau có thể nhận mức thấp hơn các bậc trước. Thang phân tán ngày mua nhưng không khóa lãi suất hôm nay cho tín phiếu chưa mua. Kỳ hạn dài hơn khóa điều khoản của tín phiếu đó trong suốt kỳ hạn, nhưng trì hoãn khả năng tiếp cận tiền gốc. Nếu bán trước đáo hạn, giá thị trường có thể cao hoặc thấp hơn giá mua. Phân tán kỳ hạn giúp quản lý thời điểm và tái đầu tư, nhưng không phòng ngừa mọi thay đổi về lãi suất hoặc sức mua.

Có thể bán T-bill trước ngày đáo hạn, nhưng cách bán và mức giá tùy thuộc vào tài khoản nắm giữ và thị trường tại thời điểm đó. TreasuryDirect cho biết T-bill lưu giữ tại đây phải được chuyển trước đến ngân hàng, công ty môi giới hoặc đại lý rồi mới yêu cầu tổ chức đó bán. Mỗi công ty môi giới có thể áp dụng quy tắc giao dịch, chuyển khoản, thanh toán và phí khác nhau. Đừng coi bán sớm tương đương với nhận mệnh giá khi đáo hạn.

Khi chọn tài khoản, hãy so sánh kỳ hạn được cung cấp, khả năng tham gia đấu giá, mức tối thiểu, quyền kiểm soát tái đầu tư tự động, nơi nhận tiền đáo hạn, sao kê, quy trình chuyển khoản và chi phí. Quy trình của TreasuryDirect có thể khác tài khoản môi giới. Hãy kiểm tra điều khoản hiện hành của nhà cung cấp thay vì dựa vào hướng dẫn cũ. Xem kỳ hạn T-bill hiện tại, lịch đấu giá và các bước bán sớm qua TreasuryDirect.

Thang có thể phù hợp với người cần nhiều ngày đáo hạn theo kế hoạch và sẵn sàng theo dõi nhiều khoản nắm giữ. Luân chuyển một tín phiếu có thể đơn giản hơn nếu toàn bộ số tiền có thể đầu tư đến cùng một ngày và người sở hữu muốn tái đầu tư cùng lúc. Dự trữ tiền mặt phù hợp trực tiếp hơn cho khoản chi trước kỳ đáo hạn tiếp theo. Quỹ thị trường tiền tệ, tiền gửi ngân hàng, CD qua môi giới và T-bill khác nhau về thanh khoản, định giá, bảo đảm và cách xử lý tài khoản; tên gọi quen thuộc hay lợi suất hiển thị cao không khiến chúng tương đương.

Trước tiên, hãy xác định số tiền nào cần có vào ngày nào và phần nào có thể tiếp tục đầu tư. Sau đó kiểm tra ngày phát hành hiện tại, giá, kỳ hạn, quy tắc tái đầu tư của tài khoản và cách lấy tiền sớm. Để hiểu bối cảnh lợi suất đấu giá, xem cách đọc kết quả đấu giá Kho bạc; một loại chứng khoán không coupon khác được giải thích tại Treasury STRIPS. Lịch và ví dụ tính toán không phải khuyến nghị đầu tư cá nhân.