Giải thích thanh toán cuối cùng của hợp đồng tương lai SOFR: SR1 so với SR3

Bắt đầu bằng sản phẩm SOFR futures và tháng-năm chính xác. Cả SR1 và SR3 đều thanh toán bằng tiền mặt, nên quy trình cuối cùng của chúng không yêu cầu giao một chứng khoán Kho bạc hay CUSIP. Điểm chung về loại thanh toán không khiến phép tính giá cuối cùng giống nhau.

Lãi suất hợp đồng cuối cùng của SR1 dựa trên trung bình số học của SOFR hằng ngày trong tháng giao nhận. Lãi suất hợp đồng cuối cùng của SR3 dựa trên SOFR hằng ngày ghép lãi sau kỳ quan sát trong Quý Tham chiếu. Hợp đồng tương lai SOFR một tháng và ba tháng mô tả vì sao hai khoảng quan sát và tháng được định danh phải được giữ riêng.

Hợp đồng tương lai thanh toán tiền mặt và giao vật chất cung cấp phân biệt rộng hơn. Nó không thay thế quy tắc sản phẩm xác định quan sát nào, cách làm tròn và trường giá cuối cùng áp dụng cho một hợp đồng tương lai SOFR được định danh.

Giá cuối cùng của một hợp đồng sắp đáo hạn được xác định từ các quan sát SOFR thực tế mà quy tắc chỉ định, không phải bằng cách sao chép giao dịch tương lai cuối cùng hiển thị. CME mô tả giá cuối cùng của SR1 là 100 trừ trung bình số học SOFR hằng ngày của tháng giao nhận, còn giá cuối cùng của SR3 là 100 trừ lãi suất SOFR ghép lãi trong Quý Tham chiếu.

Quan sát SOFR liên quan cuối cùng được New York Fed công bố sau ngày giá trị. Vì vậy ngày quan sát, ngày công bố và ngày Sở giao dịch tính toán có thể là các trường khác nhau. Coi một dấu thời gian trên màn hình là cả ba sẽ gây lỗi đối soát có thể tránh được.

Giá thanh toán hợp đồng tương lai so với giao dịch cuối cùng giải thích sự khác biệt chung giữa bản ghi thanh toán chính thức và một lần khớp lệnh gần đây. Thanh toán cuối cùng bổ sung quy trình hoàn tất do sản phẩm xác định; nó không phải tên mới của giao dịch cuối cùng.

Quy tắc SR1 và SR3 hiện tại dùng khuôn khổ 100-minus-R nhưng định nghĩa R và độ chính xác khác nhau. SR1 dùng trung bình số học trong tháng giao nhận, còn SR3 dùng lãi suất ghép lãi hằng ngày của Quý Tham chiếu. Tài liệu CME mô tả trung bình cuối cùng của SR1 được làm tròn đến một phần mười điểm cơ bản mỗi năm gần nhất và lãi suất ghép cuối cùng của SR3 được làm tròn đến một phần trăm điểm cơ bản mỗi năm gần nhất. Hãy xác nhận rulebook hiện tại trước khi tái tạo một phép tính thực tế.

Quy tắc sản phẩm cũng chi phối cách phép tính xử lý ngày làm việc, ngày không làm việc, các lần sửa công bố và quan sát cuối cùng. Công thức từ ví dụ lịch sử, trung bình từ biểu đồ hoặc giao dịch cuối cùng đã làm tròn không thay thế được bản ghi hiện tại do Sở giao dịch xác định.

Giá và lãi suất ngụ ý của hợp đồng tương lai SOFR giải thích báo giá 100-minus-R trực tiếp khác với lãi suất cuối cùng được tính sau khi biết toàn bộ quan sát trong khoảng liên quan. [!WARNING] Thanh toán bằng tiền mặt không có nghĩa mọi sự kiện cuối cùng xảy ra cùng lúc Giao dịch cuối cùng, công bố SOFR cuối cùng, thanh toán cuối cùng chính thức, dòng tiền thanh toán bù trừ và cập nhật tài khoản của broker là các bản ghi khác nhau. Hãy xác minh sản phẩm chính xác, quy tắc hiện tại, nguồn thanh toán cuối cùng và sao kê tài khoản trước khi coi bất kỳ thời điểm hoặc giá trị nào là kết quả đầy đủ.

Đối với SR1, tài liệu hiện tại của CME đặt thời điểm chấm dứt giao dịch vào cuối tháng giao nhận và tính thanh toán cuối cùng sau khi SOFR cuối cùng liên quan được công bố. Đối với SR3, Quý Tham chiếu kết thúc trước ngày thứ Tư thứ ba của tháng giao nhận muộn hơn, và phép tính cuối cùng diễn ra sau khi công bố quan sát SOFR bắt buộc cuối cùng. Đừng coi tháng trong mã SR3 là toàn bộ lịch thanh toán cuối cùng.

Cần cả phương pháp công bố của New York Fed và quy tắc hợp đồng của CME để giải thích chuỗi này. Một giá trị lãi suất có thể có ngày giá trị, thời điểm công bố và chính sách sửa đổi giới hạn; CME xác định bản ghi lãi suất nào đi vào phép tính cuối cùng. Sau đó đơn vị thanh toán bù trừ và broker của bạn có quy trình hạch toán tài khoản riêng.

Chuỗi này là lý do một dòng tiền hoặc số dư trên tài khoản phải được đối soát với sao kê riêng của nó thay vì suy ra trực tiếp từ biểu đồ hợp đồng tương lai công khai.

Đối với bản ghi thanh toán cuối cùng, hãy giữ mã sản phẩm, tháng-năm, phiên bản quy tắc hiện tại, ranh giới Quý Tham chiếu hoặc tháng giao nhận, trường giá thanh toán cuối cùng, ngày tính toán, nguồn Sở giao dịch, công bố SOFR liên quan và dấu thời gian. Điều này cho phép người đọc khác phân biệt bản ghi Sở giao dịch với sao kê tài khoản hoặc dữ liệu hiển thị lịch sử của nhà cung cấp.

Nếu cũng đối soát một vị thế, hãy tạo bản ghi thứ hai cho số lượng tài khoản, giá giao dịch, variation margin hằng ngày, phí, thời điểm của broker và số dư tiền mặt. Các trường đó cần cho kết quả tài khoản nhưng không thuộc định nghĩa công khai về giá thanh toán cuối cùng của Sở giao dịch. [!TRYMARK] Bảo toàn chuỗi bằng chứng của thanh toán cuối cùng Lưu mã sản phẩm, tháng-năm, phiên bản quy tắc, ranh giới khoảng quan sát, trường thanh toán cuối cùng chính thức, dấu thời gian tính toán, nguồn Sở giao dịch và công bố New York Fed liên quan. Đối soát riêng bản ghi Sở giao dịch với sao kê broker; không dùng giao dịch cuối cùng hoặc số dư bảng điều khiển để thay thế.

Hướng dẫn này giải thích cơ chế thanh toán cuối cùng của hợp đồng. Hướng dẫn không chỉ dẫn giữ một vị thế sắp đáo hạn, không dự đoán SOFR, không yêu cầu thực hiện giao dịch và không tính nghĩa vụ tài khoản của khách hàng. Quy tắc hiện tại của Sở giao dịch, thanh toán bù trừ, broker và tài khoản chi phối giao dịch thực tế.