Giải thích chiến lược quyền chọn risk reversal
Tìm hiểu risk reversal tăng giá và giảm giá, cách chọn giá thực hiện, lợi nhuận khi đáo hạn, mức lệch biến động, việc thực hiện quyền chọn bán ngắn, ký quỹ và vì sao phí quyền chọn bằng không không đồng nghĩa với rủi ro bằng không.
Câu trả lời trực tiếp
Một risk reversal tăng giá mua call ngoài tiền ở giá thực hiện cao hơn Kc và bán put ngoài tiền ở giá thực hiện thấp hơn Kp với cùng tài sản cơ sở, ngày đáo hạn, hệ số nhân và số lượng. Phí put giúp tài trợ cho việc tham gia chiều tăng, nhưng dưới Kp, put ngắn tạo ra khoản lỗ tương tự như cam kết mua tài sản cơ sở tại Kp. Risk reversal giảm giá đảo ngược các chân: mua put giá thực hiện thấp hơn và bán call giá thực hiện cao hơn, hưởng lợi từ đà giảm nhưng chấp nhận khoản lỗ chiều tăng có thể không giới hạn. Phí mở vị thế gần bằng không chỉ thay đổi nguồn tài trợ, không thay đổi rủi ro đuôi, ký quỹ, thực hiện quyền hay rủi ro gap
Phiên bản tăng giá và giảm giá đảo ngược hai cánh
Cấu trúc tăng giá là mua call cộng với bán put. Trên Kc, call tăng giá trị khi tài sản cơ sở tăng; giữa hai giá thực hiện, cả hai quyền chọn có thể hết hạn vô giá trị; dưới Kp, put bị thực hiện hoặc mất giá trị nội tại
Cấu trúc giảm giá là mua put cộng với bán call. Cấu trúc này hưởng lợi dưới giá thực hiện của put, có vùng yên ắng giữa hai giá thực hiện và lỗ không có trần cố định trên giá thực hiện của call
Điểm hòa vốn bắt đầu từ phí ròng
Với vị thế tăng giá, điểm hòa vốn phía trên là Kc cộng với khoản ghi nợ ròng, còn điểm hòa vốn phía dưới là Kp trừ khoản ghi có ròng. Nếu mở vị thế với khoản ghi nợ hoặc ghi có, hãy phân tích cả hai phía đuôi thay vì nêu một điểm hòa vốn chung chung
Với phiên bản giảm giá, hãy đảo ngược logic. Hoa hồng và chi phí chênh lệch giá mua–bán dịch chuyển mọi ngưỡng, còn giá trị đóng vị thế sớm cũng phụ thuộc vào thời gian và biến động hàm ý
Mức lệch ảnh hưởng đến việc cánh nào có vẻ đắt
Put giảm giá của chỉ số cổ phiếu thường có biến động hàm ý cao hơn call tăng giá tương đương. Vì vậy, bán put và mua call có thể đồng thời giao dịch theo hướng giá và mức định giá tương đối của hai cánh
Mức lệch thay đổi theo tài sản và ngày tháng. Một put đắt không được đảm bảo sẽ luôn đắt, và việc bán put khiến vị thế tiếp xúc với chính những kịch bản sụp đổ có thể làm mức lệch dốc hơn nữa
Quyền chọn ngắn quyết định nghĩa vụ vận hành
Risk reversal tăng giá có thể buộc mua cổ phiếu sau khi put ngắn bị thực hiện. Risk reversal giảm giá có thể tạo ra cổ phiếu bán khống sau khi call bị thực hiện và để lại rủi ro chiều tăng không giới hạn
Hãy kiểm tra khả năng tiền mặt hoặc ký quỹ, việc thực hiện sớm kiểu Mỹ, thời điểm không hưởng cổ tức, rủi ro pin, hành động doanh nghiệp và kế hoạch cho quyền chọn dài còn lại. Các giá thực hiện được xác định không biến vị thế thành vị thế rủi ro được giới hạn
Chi phí bằng không là mục tiêu định giá, không phải sự bảo vệ
Nhà giao dịch có thể chọn các giá thực hiện có phí gần như bù trừ nhau, nhưng báo giá thay đổi và gói có thể thực hiện vẫn có thể là khoản ghi nợ hoặc ghi có. Bốn từ—risk reversal không chi phí—không mô tả khoản lỗ tối đa
Hãy chọn giá thực hiện dựa trên nhận định về hướng giá, mức giá chấp nhận được khi bị thực hiện, mức lệch biến động, thanh khoản và khả năng chịu đựng của danh mục. Đừng bán put hoặc call chỉ để dòng tiền mở vị thế trông gọn gàng
Câu hỏi thường gặp
Các chân của risk reversal tăng giá là gì?
Call ngoài tiền giá thực hiện cao hơn được mua và put ngoài tiền giá thực hiện thấp hơn được bán, với cùng ngày đáo hạn và số lượng
Khoản lỗ tối đa của risk reversal tăng giá là bao nhiêu?
Nếu tài sản cơ sở giảm về không, khoản lỗ tiến gần giá thực hiện của put trừ khoản ghi có ròng, nhân với quy mô hợp đồng, cộng chi phí
Risk reversal không chi phí có không rủi ro không?
Không. Điều đó chỉ có nghĩa phí mở vị thế gần như bù trừ nhau; quyền chọn ngắn vẫn tạo ra rủi ro thực hiện quyền, ký quỹ và rủi ro đuôi nghiêm trọng
Risk reversal giảm giá được cấu trúc như thế nào?
Mua put ngoài tiền và bán call ngoài tiền ở giá thực hiện cao hơn với một ngày đáo hạn