Giải thích quyền chọn Premium-Style so với Futures-Style

Quyền chọn premium-style còn được gọi là quyền chọn truyền thống hoặc quyền chọn trả premium trước.

Người mua trả premium và người bán nhận khoản đó khi giao dịch được thanh toán bù trừ, tùy chu kỳ thanh toán của sàn.

Quyền chọn futures-style sử dụng một đường đi dòng tiền khác ngay cả khi payoff của quyền chọn vẫn quen thuộc.

CME giải thích rằng các vị thế quyền chọn futures-style được mark-to-market và phần biến động thanh toán hằng ngày hoặc trong ngày được trả hoặc thu.

Toàn bộ premium không được trao đổi khi giao dịch mới mở.

Điều này gần với cơ chế dòng tiền futures hơn một quyền chọn truyền thống trả premium.

Giả sử quyền chọn được báo giá 2.00 points và mỗi point premium trị giá 50 dollars.

Theo cách xử lý premium-style, gross premium của người mua là 2.00 × 50 = 100 dollars trước phí.

Theo cách xử lý futures-style, premium 100 dollars đó không được trả trước chỉ vì giao dịch mở.

Giả sử quyền chọn sau đó thanh toán ở mức 2.40 trong khi vẫn mở.

Thay đổi 0.40-point tương đương 0.40 × 50 = 20 dollars variation cho một hợp đồng, trước các điều chỉnh thanh toán bù trừ khác.

Ví dụ này chỉ so sánh thời điểm. Đây không phải phép tính thanh toán vòng đời đầy đủ.

Futures-style không có nghĩa giao dịch không cần tài sản thế chấp.

Ký quỹ ban đầu vẫn có thể được yêu cầu khi vị thế được thiết lập.

Variation margin sau đó phản ánh các thay đổi trong giá trị được mark khi vị thế còn mở.

Variation margin cho futures giải thích khái niệm thanh toán hằng ngày liên quan.

American so với European mô tả thời điểm quyền chọn có thể được thực hiện.

Premium-style so với futures-style mô tả cách giá trị quyền chọn và dòng tiền được ký quỹ và thanh toán.

Một quyền chọn futures-style vẫn có thể là American hoặc European, và có thể thanh toán tiền mặt hoặc giao nhận theo điều khoản hợp đồng.

- Xác nhận quyền chọn cụ thể là premium-style hay futures-style - Ghi lại báo giá quyền chọn và giá trị tiền mặt của hợp đồng - Kiểm tra premium có được trả trước không - Kiểm tra yêu cầu ký quỹ ban đầu - Kiểm tra cách xử lý variation margin hằng ngày hoặc trong ngày - Kiểm tra quy tắc thực hiện, assignment, đáo hạn và thanh toán premium cuối cùng - Đối soát dòng tiền mặt của môi giới với đặc tả của sở giao dịch [!TRYMARK] Điểm kiểm tra kiểu ký quỹ Tại thời điểm đóng cửa ngày 18 tháng Chín, ghi lại báo giá quyền chọn 2.00, giá trị point 50, thanh toán 2.40, kiểu ký quỹ, ký quỹ ban đầu và dòng tiền variation trước khi so sánh nhu cầu vốn.

Kiểu ký quỹ thay đổi nhu cầu vốn và thời điểm tiền mặt. Tự nó không khiến một quyền chọn an toàn hơn hoặc sinh lời hơn.