Giải thích margin quyền chọn kiểu cổ phiếu so với kiểu futures
Tìm hiểu margin quyền chọn kiểu cổ phiếu và kiểu futures khác nhau thế nào về thời điểm phí, giá trị quyền chọn, biến thiên hàng ngày, thực hiện và vì sao sự khác biệt không phải giới hạn lỗ
Câu trả lời trực tiếp
Margin kiểu cổ phiếu và kiểu futures mô tả các cách xử lý thanh toán bù trừ và tài sản thế chấp khác nhau đối với quyền chọn, không phải hai dự báo về mức quyền chọn có thể lãi hoặc lỗ bao nhiêu. Theo cách tiếp cận kiểu cổ phiếu, trong đó phí được trả trước, phí quyền chọn chuyển dịch khi giao dịch được thanh toán bù trừ và giá trị quyền chọn hiện tại có thể đi vào phép tính margin dưới dạng giá trị quyền chọn ròng. Theo margin kiểu futures, phí quyền chọn ban đầu không chuyển dịch như một dòng tiền riêng; thay vào đó, các vị thế mở được mark-to-market và variation thực hiện hàng ngày được đưa vào kết quả phải trả hoặc được nhận của tài khoản, với tổng phí được thanh toán khi vị thế quyền chọn bị loại bỏ theo quy tắc liên quan. Sản phẩm, mô hình thanh toán bù trừ, màn hình broker, khoản bù trừ danh mục và chính sách tài khoản có thể khác nhau, vì vậy đặc tả hợp đồng chính xác và sao kê broker, không phải một nhãn chung chung, mới kiểm soát dòng thời gian tiền mặt
Khác biệt là thời điểm tiền mặt và cách xử lý tài sản thế chấp
Trong margin kiểu cổ phiếu, bên mua thường trả phí khi giao dịch được thanh toán bù trừ, còn bên bán nhận phí. Giá trị hiện tại của quyền chọn sau đó đóng góp vào cách xử lý margin dưới dạng giá trị quyền chọn ròng hoặc giá trị thanh lý
Trong margin kiểu futures, bản thân giao dịch không tạo ra một khoản chuyển phí trả trước riêng biệt như vậy. Thay vào đó, thay đổi giá trị quyền chọn được xử lý qua variation thanh toán hàng ngày hoặc trong ngày cùng các vị thế khác. Phí cuối cùng được thanh toán khi quyền chọn bị loại bỏ do thực hiện, giao quyền, đáo hạn hoặc một sự kiện được quy định khác
Điều này không có nghĩa một kiểu là miễn phí, rẻ hơn hay an toàn hơn. Nó thay đổi thời điểm và cách dòng tiền xuất hiện, còn quy tắc phải được kiểm tra cho đúng thị trường và tài khoản
Variation hàng ngày không biến quyền chọn thành hợp đồng futures
Quyền chọn kiểu futures có thể có variation thực hiện hàng ngày, nhưng chúng vẫn là quyền chọn với strike, ngày đáo hạn, kiểu thực hiện và nghĩa vụ của người bán riêng. Quyền chọn kiểu cổ phiếu cũng có thể có nhu cầu margin thay đổi khi giá trị hiện tại của chúng thay đổi
Không nên nhầm mô hình thanh toán bù trừ với payoff của quyền chọn hay với công cụ cơ sở. Một quyền chọn kiểu futures có thể giao được vẫn tham chiếu một hợp đồng futures hoặc spread futures, trong khi một quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt có quy trình cuối cùng khác
Quyền chọn trên futures giải thích hợp đồng cơ sở có thể phát sinh sau khi thực hiện một quyền chọn futures giao được
Thực hiện có thể bắt đầu một đường đi margin mới
Nếu việc thực hiện hoặc giao quyền một quyền chọn futures tạo ra một vị thế futures, quyền chọn kết thúc và tài khoản chịu quy trình margin cùng mark-to-market của hợp đồng futures phát sinh. Phí quyền chọn đã trả không phải là giới hạn lỗ cho một futures mở được tạo ra sau đó
Đối với quyền chọn thanh toán tiền mặt, quy tắc hợp đồng chỉ rõ phép tính tiền mặt cuối cùng thay vào đó. Cả hai trường hợp đều cần kiểm tra chuỗi, hệ số nhân, tham chiếu thanh toán, giờ cắt thực hiện và các kiểm soát của broker
Thực hiện quyền chọn so với giao quyền tách hành động của người nắm giữ khỏi nghĩa vụ phát sinh của người viết
Đọc sao kê cùng với quy tắc hợp đồng bên cạnh
Ghi nhận chuỗi quyền chọn chính xác, kiểu margin nếu được nêu, cách xử lý phí theo ngày giao dịch, các mục thanh toán hàng ngày, giá trị quyền chọn hiện tại, yêu cầu margin, futures liên kết và sự kiện cuối cùng. So sánh sao kê với tài liệu của sở giao dịch và hỏi broker cách màn hình khách hàng cùng kiểm soát rủi ro áp dụng
Margin và đòn bẩy futures giải thích vì sao tài sản thế chấp hỗ trợ một vị thế futures mà không đặt ra khoản lỗ tối đa. Cùng lưu ý đó áp dụng khi diễn giải các mục margin quyền chọn
Đây là hướng dẫn về cơ chế thanh toán bù trừ, không phải khuyến nghị chọn một quyền chọn hay giả định một dòng tiền cụ thể. Quy tắc sản phẩm và thỏa thuận với broker quyết định kết quả tài khoản
Câu hỏi thường gặp
Margin kiểu futures có nghĩa là tôi không trả phí quyền chọn không?
Không. Nó thay đổi thời điểm và phương pháp thanh toán. Tổng phí được xử lý theo quy tắc thanh toán bù trừ kiểu futures của hợp đồng thay vì một khoản chuyển trả trước độc lập
Quyền chọn margin kiểu cổ phiếu có luôn an toàn hơn quyền chọn kiểu futures không?
Không. Kiểu margin mô tả cơ chế xử lý và tài sản thế chấp. Rủi ro phụ thuộc vào vị thế quyền chọn, tài sản cơ sở, quy mô, tài khoản và điều gì xảy ra sau khi thực hiện hoặc giao quyền
Quyền chọn kiểu futures vẫn có thể thanh toán bằng tiền mặt không?
Có. Kiểu thanh toán và kiểu margin là hai đặc điểm hợp đồng riêng. Hãy xem lại đặc tả sản phẩm chính xác