Giải thích quyền chọn trên hợp đồng tương lai
Hiểu quyền chọn trên hợp đồng tương lai qua hợp đồng cơ sở, giá thực hiện, phí, thực hiện, bị giao, ký quỹ, đáo hạn và vị thế hợp đồng tương lai có thể còn lại sau đó
Câu trả lời trực tiếp
Quyền chọn trên hợp đồng tương lai trao cho người nắm giữ quyền, không phải nghĩa vụ, nhận một vị thế hợp đồng tương lai cụ thể tại giá thực hiện theo điều khoản của quyền chọn đó. Call được thực hiện thành hợp đồng tương lai thường tạo vị thế mua hợp đồng tương lai cho người nắm giữ call; put được thực hiện thường tạo vị thế bán hợp đồng tương lai. Phí quyền chọn không phải toàn bộ rủi ro sau khi thực hiện hoặc bị giao, vì vị thế hợp đồng tương lai phát sinh được mark-to-market và chịu các quy tắc ký quỹ riêng
Tài sản cơ sở là một hợp đồng tương lai được nêu tên
Quyền chọn trên hợp đồng tương lai tháng Sáu không phải quyền chọn trên thị trường tiền mặt hôm nay. Moneyness của nó được đo so với giá của hợp đồng tương lai tháng Sáu cụ thể đó, và điều khoản thực hiện hướng đến hợp đồng được ghi trong đặc tả
Trước khi giao dịch, hãy xác định tham chiếu hàng hóa hoặc tài chính, tháng hợp đồng tương lai, hệ số nhân hợp đồng, ngày đáo hạn quyền chọn, kiểu thực hiện, giá trị tick và quy trình thanh toán cuối. Hai quyền chọn có tên tương tự có thể tham chiếu các tháng hợp đồng tương lai khác nhau hoặc dùng quy ước đáo hạn khác nhau
Giá hợp đồng tương lai đã phản ánh thời gian riêng đến giao nhận, điều khoản nắm giữ và điều kiện thị trường của nó. Đừng thay báo giá giao ngay cho báo giá hợp đồng tương lai niêm yết khi đánh giá quan hệ của giá thực hiện quyền chọn
Phí mua một quyền, không phải một hedge hoàn tất
Người mua trả phí để có quyền. Người bán nhận phí để đổi lấy nghĩa vụ nếu bị giao. Thời gian còn lại, giá thực hiện so với giá hợp đồng tương lai, biến động hàm ý, lãi suất và cung cầu thị trường ảnh hưởng đến phí
Với quyền chọn ở vị thế mua được giữ đến đáo hạn, phí đã trả có thể giới hạn khoản lỗ chỉ của quyền chọn, tùy phí giao dịch. Nhưng việc thực hiện một quyền chọn có lợi nhuận có thể để lại vị thế hợp đồng tương lai mà giá trị thay đổi hằng ngày
Quyền chọn bán khống có thể có rủi ro khác đáng kể và có khả năng lớn. Quy tắc ký quỹ, điều kiện đủ và cách xử lý các vị thế bù trừ là đặc thù sản phẩm và nhà môi giới
Thực hiện và bị giao tạo ra vị thế hợp đồng tương lai
Nếu người mua call thực hiện, người mua thường trở thành bên mua hợp đồng tương lai cơ sở tại giá thực hiện và người bán call bị giao trở thành bên bán. Với put, người mua thực hiện thường trở thành bên bán hợp đồng tương lai và người bán bị giao trở thành bên mua
Đó là khác biệt vận hành cốt lõi so với nhiều ví dụ quyền chọn cổ phiếu. Cần kiểm tra tài khoản sau khi thực hiện hoặc bị giao để biết khối lượng hợp đồng tương lai mới, tháng hợp đồng, yêu cầu ký quỹ và thời hạn giao nhận hoặc thanh toán
Nhiều người nắm giữ đóng quyền chọn trước ngày đáo hạn thay vì thực hiện. Đóng sẽ loại bỏ vị thế quyền chọn, còn thực hiện thay thế nó bằng kết quả hợp đồng được quyền chọn quy định
Đáo hạn cần ngày, thời gian và quy tắc
Quyền chọn có thể đáo hạn trước hợp đồng tương lai cơ sở. Một số sản phẩm là kiểu Mỹ và có thể cho phép thực hiện trước đáo hạn; sản phẩm khác là kiểu châu Âu và chỉ cho phép thực hiện khi đáo hạn. Cách thực hiện tự động và chỉ thị ngược cũng có thể khác nhau
Giá cuối liên quan có thể là giá thanh toán hợp đồng tương lai, giá mở cửa đặc biệt hoặc một tham chiếu khác được hợp đồng xác định. Một mức in the money nhỏ vẫn có thể có ý nghĩa khi nhân với quy mô hợp đồng tương lai hoặc khi việc thực hiện dẫn đến một hợp đồng tương lai có ký quỹ
Hãy kiểm tra đặc tả sở giao dịch và thời hạn của nhà môi giới thay vì cho rằng lịch của quyền chọn cổ phiếu được áp dụng
Lập kế hoạch cho đường đi sau quyết định quyền chọn
Ghi lại series quyền chọn chính xác, hợp đồng tương lai liên kết, giá thực hiện, thời điểm đáo hạn, phí, hệ số nhân, ký quỹ tài khoản và hành động mong muốn trước thời hạn. Nếu mục đích là hedge, hãy so sánh tháng và khối lượng hợp đồng tương lai với thời điểm và quy mô của mức tiếp xúc vật chất
Quyền chọn có thể giới hạn cam kết theo hướng ban đầu nhưng vẫn để lại rủi ro cơ sở, rủi ro biến động, rủi ro thanh khoản và rủi ro hợp đồng tương lai sau khi thực hiện. Nó là một cấu trúc hợp đồng, không phải sự đảm bảo cho một kết quả hedge cụ thể
Câu hỏi thường gặp
Điều gì xảy ra khi quyền chọn call tương lai được thực hiện?
Người nắm giữ call thường nhận vị thế mua trong hợp đồng tương lai được nêu tại giá thực hiện, trong khi người bán call bị giao thường nhận vị thế bán hợp đồng tương lai tương ứng
Khoản lỗ tối đa có luôn là phí không?
Với quyền chọn ở vị thế mua trước khi thực hiện, phí thường là khoản rủi ro chỉ của quyền chọn trước phí. Nếu thực hiện tạo ra vị thế hợp đồng tương lai và vị thế đó vẫn mở, hợp đồng tương lai có rủi ro thị trường và ký quỹ riêng
Quyền chọn trên hợp đồng tương lai có thể đáo hạn trước hợp đồng tương lai không?
Có. Ngày đáo hạn quyền chọn và ngày thanh toán cuối của hợp đồng tương lai cơ sở là các ngày hợp đồng riêng biệt. Hãy xác minh cả hai trong đặc tả sản phẩm