Giải thích Funding Rate của Perpetual Futures: Khoản thanh toán, Khoảng cách giá và Quy tắc của sàn
Tìm hiểu funding rate của perpetual futures là gì, các khoản thanh toán định kỳ liên quan thế nào đến khoảng cách giá, và cần kiểm tra những bản ghi cụ thể của sàn nào trước khi diễn giải một con số funding
Câu trả lời trực tiếp
Funding rate của perpetual futures là một tỷ lệ do sàn quy định, dùng để tính các khoản chuyển giao định kỳ giữa những người nắm giữ vị thế. Tỷ lệ này thường được thiết kế để giúp giữ giá hợp đồng perpetual gần một mức tham chiếu spot hoặc chỉ số đã nêu, nhưng nó không phải là lãi suất phổ quát, dự báo, hoa hồng hay mức thay đổi giá của hợp đồng. Để diễn giải một khoản funding, hãy xác định chính xác sàn và sản phẩm, khoảng thời gian funding và công thức, giá đánh dấu và giá tham chiếu áp dụng, phía và quy mô vị thế, dấu thời gian thanh toán, cùng các quy tắc ký quỹ của tài khoản.
Funding là một khoản chuyển giao định kỳ gắn với quan hệ giá
Các hợp đồng perpetual nhìn chung không có ngày đáo hạn theo lịch như hợp đồng futures có ngày cụ thể, vốn cung cấp một quy trình cuối cùng xác định. Cơ chế funding có thể là một cách để sàn khuyến khích hợp đồng perpetual duy trì gần mức giá tham chiếu đã nêu theo thời gian.
Ví dụ, Coinbase mô tả funding là một tỷ lệ tính theo phần trăm được suy ra từ mối quan hệ giữa giá đánh dấu futures và spot của họ. Điều đó mô tả cơ chế của một sàn, không phải công thức có thể áp dụng cho mọi sở giao dịch, loại tài sản thế chấp hoặc sản phẩm. Tài liệu của sản phẩm khác có thể dùng giá đánh dấu, khoảng thời gian lấy mẫu, cách chia tỷ lệ, giới hạn hoặc lịch thanh toán khác.
Perpetual futures so với dated futures giải thích vì sao funding và ngày đáo hạn cuối cùng của hợp đồng có ngày cụ thể là hai cách khác nhau để neo giá phái sinh. Vì vậy, funding rate cần bối cảnh hợp đồng riêng thay vì được đọc như một chỉ báo thị trường chung.
Dấu chỉ có ý nghĩa khi đi cùng quy tắc thanh toán của sàn
Một số tài liệu của sàn nêu rằng khi hợp đồng perpetual của họ giao dịch cao hơn mức tham chiếu, funding dương dẫn đến khoản thanh toán từ vị thế long sang vị thế short; khi giao dịch thấp hơn, hướng thanh toán có thể đảo ngược. Đây là tuyên bố về quy ước dấu và thiết kế sản phẩm của sàn, không phải lối tắt áp dụng cho mọi con số dương hoặc âm được hiển thị ở nơi khác.
Chỉ riêng từ “dương” không cho biết số tiền phải trả. Phía vị thế, số lượng hợp đồng, hệ số nhân, giá đánh dấu áp dụng, tỷ lệ và khoảng thời gian thanh toán đều quan trọng. Tỷ lệ cũng có thể thay đổi trước thời điểm thanh toán tiếp theo, còn khoản thanh toán được ghi nhận có thể sử dụng quy tắc có hiệu lực tại thời điểm đã xác định. [!WARNING] Đừng biến dấu của funding thành kết luận về thị trường Tỷ lệ dương hoặc âm mô tả quy tắc thanh toán đặc thù của sản phẩm và một quan hệ giá được đo lường. Nó không chứng minh thị trường phải đảo chiều, một vị thế sẽ có lãi hoặc con số đó có thể so sánh giữa các sàn. Hãy đọc công thức, giá tham chiếu, dấu thời gian và các trường được hiển thị trong tài khoản trước khi kết luận.
Tỷ lệ, khoảng thời gian, quy mô vị thế và dấu thời gian tạo thành một bản ghi tiền mặt
Khi một khoản funding xuất hiện, hãy lưu nhiều hơn tỷ lệ phần trăm nổi bật. Ghi lại mã sản phẩm, phía vị thế, số lượng, hệ số nhân, quy ước giá đánh dấu hoặc giá trị danh nghĩa, funding rate, thời điểm bắt đầu và kết thúc của khoảng thời gian, thời điểm thanh toán, số tiền đã trả hoặc nhận, cùng loại tiền hoặc tài sản thế chấp bị ảnh hưởng.
Điều này quan trọng vì một tỷ lệ được nêu cho một khoảng thời gian không tự động là con số hằng năm, một khoản phí hằng ngày hay khoản thanh toán trên một sàn khác. Một tỷ lệ nhỏ vẫn có thể tương ứng với số tiền đáng kể khi quy mô hợp đồng hoặc giá trị danh nghĩa lớn; một tỷ lệ trông lớn có thể được hiển thị cho khoảng thời gian ngắn hơn. Tài liệu quy định tỷ lệ được áp dụng lên yếu tố nào.
Giá trị tài khoản futures so với số dư tiền mặt hữu ích khi khoản thanh toán, giá đánh dấu, khoản giữ ký quỹ và giá trị tài khoản xuất hiện cạnh nhau. Chúng trả lời các câu hỏi sổ cái khác nhau và không nên được cộng lại như thể là các khoản lãi hoặc lỗ độc lập.
Funding không giống P&L theo giá, ký quỹ hoặc thanh toán cuối cùng
P&L theo giá đo kết quả của một thay đổi giá theo quy tắc giá trị của hợp đồng. Funding là một khoản chuyển giao định kỳ theo quy tắc funding của sản phẩm perpetual. Ký quỹ là tài sản thế chấp được yêu cầu theo các kiểm soát rủi ro của tài khoản. Hoa hồng hoặc phí sở giao dịch là khoản phí cho một giao dịch hoặc dịch vụ. Mỗi yếu tố có thể ảnh hưởng đến tiền mặt, nhưng không nhãn nào trong số đó định nghĩa các nhãn còn lại.
Ký quỹ đặc biệt dễ bị nhầm với funding vì cả hai đều có thể ảnh hưởng đến tài sản thế chấp khả dụng. Khoản ghi nợ funding có thể làm giảm tiền khả dụng trong khi vị thế vẫn mở; một biến động giá có thể thay đổi equity; yêu cầu ký quỹ có thể thay đổi độc lập. Ký quỹ và đòn bẩy futures tách tài sản thế chấp khỏi mức phơi nhiễm danh nghĩa và khoản lỗ tối đa.
CFTC cảnh báo rằng biến động giá tiền ảo có thể mạnh và khoản lỗ trong futures có ký quỹ có thể bị khuếch đại. Cảnh báo đó không cung cấp công thức funding cho một sản phẩm cụ thể; nó là lý do để giữ riêng bản ghi funding, mức phơi nhiễm giá và quy trình ký quỹ tài khoản.
Xác minh quy tắc hiện hành của sàn trước khi hành động theo một con số funding
Đặc tả sản phẩm và thỏa thuận tài khoản phải trả lời các câu hỏi sau:
- Giá spot, chỉ số, giá đánh dấu hoặc giá giao dịch nào đưa vào phép tính - Sàn quan sát giá và thanh toán funding bao lâu một lần - Quy ước dấu, giới hạn, cách chia tỷ lệ, quy tắc dự phòng và những tài khoản bị ảnh hưởng - Hệ số nhân hoặc giá trị danh nghĩa được dùng để tính số tiền mặt - Funding, ký quỹ, thanh lý hoặc đóng vị thế, phí và sao kê được hiển thị như thế nào [!TRYMARK] Đối soát một dòng funding từ đầu đến cuối Bắt đầu bằng sản phẩm chính xác và dấu thời gian thanh toán. Đối chiếu tỷ lệ và khoảng thời gian mà sàn nêu với quy mô vị thế và giá tham chiếu áp dụng, sau đó so sánh hướng tiền mặt đã tính với mục ghi trên sao kê tài khoản. Nếu thiếu trường nào, hãy dùng tài liệu hiện hành của nền tảng thay vì giả định một công thức quen thuộc được áp dụng.
Hướng dẫn này giải thích một cơ chế hợp đồng, không phải khuyến nghị mở, duy trì hoặc đóng một vị thế perpetual. Điều kiện đủ tư cách của sàn, điều khoản sản phẩm và chính sách tài khoản có thể khác nhau theo khu vực pháp lý và thay đổi theo thời gian.
Câu hỏi thường gặp
Funding rate của perpetual futures là gì?
Đó là tỷ lệ do sàn quy định, dùng để tính các khoản chuyển giao định kỳ giữa những người nắm giữ sản phẩm perpetual futures. Nhiều sàn sử dụng cơ chế funding để giúp giữ giá hợp đồng gần một mức tham chiếu spot hoặc chỉ số cụ thể.
Funding dương có luôn nghĩa là long trả cho short không?
Không phải ở mọi nơi. Một số sàn dùng quy ước đó khi hợp đồng perpetual của họ cao hơn mức tham chiếu, nhưng quy ước dấu và quy tắc thanh toán là đặc thù của sản phẩm. Hãy xác nhận đặc tả hiện hành của đúng sàn.
Funding rate có giống lãi suất không?
Không. Đây là một cơ chế thanh toán của sản phẩm phái sinh. Công thức, khoảng thời gian, đầu vào giá và hướng bên trả do sàn quy định và có thể khác với quy ước vay, tài trợ hoặc lãi suất.
Vì sao số dư tiền mặt của tôi thay đổi khi giá perpetual hầu như không di chuyển?
Khoản thanh toán funding, phí, khoản giữ ký quỹ, chuyển đổi tài sản thế chấp hoặc chính sách tài khoản có thể ảnh hưởng đến một trường tiền mặt độc lập với biến động giá được hiển thị. Hãy đối soát dấu thời gian trên sao kê, dòng funding, quy mô vị thế và định nghĩa tài khoản hiện hành của sàn.