Rho trong quyền chọn là gì?
Hiểu rho ước tính độ nhạy của quyền chọn trước lãi suất thế nào và khi nào tác động này quan trọng hơn
Câu trả lời trực tiếp
Rho ước tính giá trị lý thuyết của quyền chọn có thể thay đổi bao nhiêu khi lãi suất thay đổi một điểm phần trăm, trong khi các đầu vào định giá khác được giữ cố định. Quyền chọn mua dài nhìn chung có rho dương và quyền chọn bán dài nhìn chung có rho âm. Tác động này thường có ý nghĩa hơn với quyền chọn kỳ hạn dài, còn hợp đồng ngắn hạn có thể bị chi phối bởi biến động cổ phiếu, suy giảm theo thời gian và biến động hàm ý
Đọc rho theo điểm phần trăm
Nếu một quyền chọn mua có rho 0.12, mô hình có thể ước tính mức tăng khoảng mười hai cent khi lãi suất liên quan tăng một điểm phần trăm, không phải một phần trăm so với mức hiện tại. Ước tính đảo chiều khi lãi suất giảm tương đương nếu mối quan hệ cục bộ vẫn tương tự
Ví dụ, quyền chọn mua có rho 0.12 và quyền chọn bán có rho -0.09 sẽ có rho kết hợp là 0.03 trên mỗi đơn vị cổ phiếu. Thay đổi lãi suất một điểm phần trăm sẽ hàm ý giá trị kết hợp thay đổi khoảng ba cent trước khi nhân với hệ số nhân hợp đồng, giả định mọi đầu vào khác giữ nguyên. Thay đổi 0.25 điểm sẽ bằng một phần tư ước tính cục bộ đó, không phải thay đổi 25% giá quyền chọn
Rho được báo theo đơn vị giá trị và quy ước mà nền tảng lựa chọn. Xác nhận con số là trên mỗi cổ phiếu, mỗi hợp đồng hay đã chuẩn hóa trước khi cộng giữa các chân
Lãi suất ảnh hưởng đến giá trị theo thời điểm của tiền mặt
Mô hình quyền chọn tính đến chi phí nắm giữ tài sản cơ sở và giá trị hiện tại của giá thực hiện. Lãi suất cao hơn thường hỗ trợ giá trị quyền chọn mua và gây sức ép lên giá trị quyền chọn bán theo các giả định khác giống nhau, dù cổ tức và điều khoản sản phẩm cũng quan trọng
Rho có thể nhỏ nhưng không phải không đáng kể
Với quyền chọn cổ phiếu gần ngày đáo hạn, delta, gamma, theta hoặc vega có thể giải thích phần lớn hơn của biến động giá hàng ngày. Rho dễ nhận thấy hơn trong hợp đồng dài hạn hoặc khi đường đi lãi suất giả định thay đổi đáng kể
Danh sách kiểm tra rho:
- Ghi định nghĩa lãi suất, thời điểm báo giá, ngày đáo hạn, loại quyền chọn, giá thực hiện và đơn vị của nền tảng - Chuyển rho theo số lượng vị thế và hệ số nhân hợp đồng trước khi so sánh tác động bằng đô la - Kiểm tra mức tăng và giảm lãi suất thực tế cùng với các kịch bản giá giao ngay, IV và thời gian - Tính cổ tức, thực hiện sớm, tài trợ, thanh khoản và phí trong đánh giá đầy đủ - Tính lại sau quyết định lãi suất, lần cuốn kỳ hạn, hành động doanh nghiệp hoặc thay đổi kỳ hạn đáng kể [!TRYMARK] Điểm kiểm tra rho của TryMark Giữ nguồn lãi suất, ảnh chụp rho, kỳ hạn, hệ số nhân, dấu thời gian báo giá và các kịch bản kết hợp cùng nhau trong một Path. Bảo toàn các giả định ban đầu khi một biến động lãi suất sau đó làm thay đổi kết quả [!WARNING] Rho là một độ nhạy bị cô lập Rho dương hoặc âm không lấn át biến động cổ phiếu, thay đổi IV, theta, spread, cổ tức hay sự kiện thực hiện. Hãy dùng nó để giải thích một kịch bản, không phải dự đoán giá tiếp theo của quyền chọn
Câu hỏi thường gặp
Lãi suất tăng có bảo đảm quyền chọn mua tăng không?
Không. Rho dương của quyền chọn mua chỉ cô lập đầu vào lãi suất. Cổ phiếu giảm, biến động hàm ý thấp hơn, suy giảm theo thời gian hoặc báo giá thị trường có thể bù nhiều hơn tác động được mô hình hóa đó
Quyền chọn nào có mức phơi nhiễm rho lớn nhất?
Quyền chọn kỳ hạn dài hơn thường có độ nhạy lãi suất lớn hơn vì tác động tài trợ và giá trị hiện tại hoạt động trong thời gian dài hơn
Rho được báo cho biến động một phần trăm hay một điểm phần trăm?
Nó thường được định nghĩa cho thay đổi một điểm phần trăm, nhưng nền tảng có thể trình bày đơn vị khác. Kiểm tra định nghĩa và việc giá trị tính theo mỗi cổ phiếu hay mỗi hợp đồng trước khi chuyển thành đô la
Rho dương của quyền chọn mua có bảo đảm lợi nhuận khi lãi suất tăng không?
Không. Rho cô lập đầu vào lãi suất trong khi giữ các biến khác không đổi. Cổ phiếu giảm, IV co lại, suy giảm theo thời gian, chênh lệch rộng hơn hoặc được chỉ định có thể lấn át tác động dương được mô hình hóa