Giải thích về nhà tạo lập thị trường quyền chọn
Tìm hiểu cách nhà tạo lập thị trường quyền chọn báo giá hai chiều, quản lý rủi ro biến động và tồn kho, phòng hộ vị thế, và vì sao báo giá của họ có thể rộng ra hoặc biến mất
Câu trả lời trực tiếp
Nhà tạo lập thị trường quyền chọn là một thành viên sàn đã đăng ký, thường xuyên sẵn sàng mua và bán quyền chọn cho tài khoản của chính mình. Bằng cách đăng giá mua và giá bán trên nhiều series, nhà tạo lập thị trường bổ sung tính tức thời ở nơi người mua và người bán tự nhiên có thể không xuất hiện cùng lúc. Họ không đơn phương đặt giá quyền chọn, không bảo đảm chênh lệch hẹp và không bộc lộ một góc nhìn định hướng cố định qua mọi giao dịch
Báo giá hai chiều biến giá trị mô hình thành thị trường
Mọi lệnh của nhà đầu tư, công ty và nhà tạo lập thị trường đều có thể ảnh hưởng đến thị trường hiển thị. Nhà tạo lập thị trường ước tính giá trị từ giá tài sản cơ sở, giá thực hiện, thời gian, bề mặt biến động hàm ý, cổ tức, lãi suất, kiểu thực hiện và điều khoản hợp đồng. Sau đó họ đăng giá mua thấp hơn và giá bán cao hơn một tâm giá đang vận hành, với quy mô họ sẵn sàng giao dịch theo các quy tắc hiện hành
Chênh lệch bù đắp chi phí phòng hộ, rủi ro tồn kho và biến động, lựa chọn đối tác bất lợi, vốn, phí sàn và sự không chắc chắn khi báo giá đang bị phơi nhiễm. Cạnh tranh có thể làm chênh lệch hẹp lại. Biến động nhanh của tài sản cơ sở, sự kiện, series mỏng, đầu vào không chắc chắn hoặc phòng hộ tốn kém có thể làm chênh lệch rộng ra ngay cả khi giá trị lý thuyết của mô hình thay đổi ít
Nghĩa vụ báo giá là cụ thể, không phải vô hạn
Quy tắc sàn có thể yêu cầu nhà tạo lập thị trường được chỉ định duy trì báo giá điện tử hai chiều cho các phần xác định của series đủ điều kiện và thời gian giao dịch. Tỷ lệ bao phủ, độ rộng và quy mô báo giá, loại chỉ định, phiên, sản phẩm và ngoại lệ khác nhau theo sàn. Việc tạm dừng, sự cố kỹ thuật, series mới hoặc điều chỉnh và điều kiện bất thường có thể ảnh hưởng đến nghĩa vụ
Vì vậy, yêu cầu báo giá liên tục không có nghĩa mọi nhà tạo lập thị trường phải báo giá mọi giá thực hiện ở mọi mili giây. Báo giá chắc chắn của công ty được phổ biến đi kèm trách nhiệm thực thi trong quy mô hiển thị và các quy tắc áp dụng, nhưng họ có thể cập nhật sau một giao dịch hoặc khi thị trường thay đổi. Hãy đọc rulebook hiện hành cho đúng sàn và loại mã
Nhà tạo lập thị trường quản lý một danh mục, không phải một giao dịch riêng lẻ
Sau khi mua hoặc bán một quyền chọn, nhà tạo lập thị trường có thể bù delta bằng cổ phiếu, hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn khác, đồng thời quản lý gamma, vega, theta, độ lệch, tương quan, cổ tức và rủi ro nhảy giá trên toàn danh mục. Họ có thể nội bộ hóa một giao dịch của khách hàng với một mức phơi nhiễm khác thay vì phòng hộ từng hợp đồng ngay lập tức
Đó là lý do việc mua một quyền chọn mua không buộc máy móc phải mua lượng cổ phiếu tương đương. Đối tác có thể không phải nhà tạo lập thị trường, nhà tạo lập thị trường có thể đã dài delta, hoặc một quyền chọn khác có thể là công cụ phòng hộ tốt hơn. Bản thân hoạt động phòng hộ cũng thay đổi khi giá, các chữ Hy Lạp, tồn kho và giới hạn rủi ro thay đổi
Dùng báo giá mà không bịa ra vị thế của nhà giao dịch
So sánh NBBO, quy mô tại sàn, chênh lệch, giao dịch gần đây, độ sâu và thị trường tài sản cơ sở. Dùng lệnh giới hạn và xem quy mô hiển thị là lợi ích có thể thực thi hiện tại, không phải phần được dành sẵn cho lệnh tương lai của bạn. Nếu thị trường thay đổi sau khi khớp một phần, hãy đánh giá lại thay vì cho rằng nhà giao dịch phải giữ giá cũ
Đừng suy ra sổ ròng của nhà tạo lập thị trường từ một giao dịch quyền chọn hoặc số lượng hợp đồng mở công khai. Bản ghi giao dịch không xác định khách hàng thụ hưởng đang mở hay đóng vị thế, và nhà giao dịch có thể phòng hộ qua nhiều công cụ. Kết luận hữu ích là về chất lượng thực thi hiện tại, không phải một vị thế ẩn tưởng tượng
Câu hỏi thường gặp
Nhà tạo lập thị trường quyền chọn kiếm tiền thế nào?
Họ tìm cách kiếm chênh lệch và lợi nhuận giá trị tương đối trong khi quản lý tồn kho, phòng hộ, phí và thua lỗ từ dòng lệnh có thông tin hoặc nhanh. Doanh thu không được bảo đảm: biến động tăng vọt, khoảng trống, lỗi mô hình, phòng hộ kém và lựa chọn đối tác bất lợi có thể vượt quá phần chênh lệch thu được
Nhà tạo lập thị trường có quyết định giá quyền chọn không?
Không phải một mình. Khách hàng đại chúng, tổ chức, môi giới, công ty độc quyền và nhiều nhà tạo lập thị trường gửi lệnh và báo giá cạnh tranh. Thị trường sàn và giá tốt nhất quốc gia hình thành từ tương tác đó, trong khi chênh lệch kinh doanh liên kết các quyền chọn liên quan với tài sản cơ sở
Nhà tạo lập thị trường có luôn phải cung cấp báo giá không?
Không có quy tắc phổ quát yêu cầu mọi nhà tạo lập thị trường báo giá mọi series liên tục. Nghĩa vụ phụ thuộc vào chỉ định, sàn, sản phẩm, phiên và ngoại lệ hiện tại. Báo giá đủ điều kiện đang hiển thị vẫn có thể chắc chắn trong quy mô đã công bố theo các quy tắc áp dụng
Nhà tạo lập thị trường có phòng hộ mọi giao dịch quyền chọn bằng cổ phiếu không?
Không. Họ quản lý mức phơi nhiễm ròng của danh mục và có thể dùng cổ phiếu, hợp đồng tương lai, quyền chọn khác, công cụ tương quan hoặc tồn kho hiện có. Thời điểm và quy mô phòng hộ phụ thuộc vào các chữ Hy Lạp tổng hợp, thanh khoản, chi phí, giới hạn rủi ro và mức dung sai mà nhà giao dịch lựa chọn