Rủi ro naked call: vì sao khoản lỗ tối đa là không giới hạn

Khi đáo hạn, call không được bảo đảm giữ premium nếu cổ phiếu kết thúc ở strike hoặc thấp hơn. Trên strike, khoản lỗ tăng từng điểm theo cổ phiếu sau khi lớp đệm premium cạn kiệt. Điểm hòa vốn khi đáo hạn thường là strike cộng premium nhận được, nhưng call bán có thể hiển thị khoản lỗ mark-to-market lớn từ rất lâu trước mức đó khi biến động tăng hoặc thanh khoản xấu đi

Giả sử một call strike 100 được bán với premium $3.00. Lợi nhuận tối đa khi đáo hạn khoảng $300 cho mỗi hợp đồng tiêu chuẩn và điểm hòa vốn đơn giản là $103. Nếu cổ phiếu kết thúc ở $120, giá trị nội tại của call là $20 trên mỗi cổ phiếu, tạo ra khoản lỗ xấp xỉ $17 trên mỗi cổ phiếu sau premium, hay $1,700 trước phí. Không có giới hạn trên đối với giá cổ phiếu trong phép tính đó, nên khoản lỗ không có trần cố định

Yêu cầu của nhà môi giới có thể tăng khi cổ phiếu tăng, biến động ngụ ý tăng hoặc quyền chọn đi sâu hơn vào trạng thái in-the-money. Tài khoản có thể cần tiền mặt trong thời gian ngắn ngay cả khi nhà giao dịch định chờ. Sức mua hiển thị trước khi vào lệnh không thể xác lập khoản lỗ trong trường hợp xấu nhất, và thanh lý có thể xảy ra ở báo giá bất lợi nếu tài khoản không còn đáp ứng quy tắc duy trì

Margin là điều kiện duy trì khả năng tồn tại, không phải ngân sách rủi ro. Nhà môi giới có thể tăng yêu cầu hoặc đóng vị thế trong khi nhà giao dịch không thể chờ sự phục hồi sau đó. Hãy mô hình hóa một khoảng gap mạnh, một cú nhảy biến động, một ask rộng và lượng tiền mặt cần để mua lại call thay vì giả định yêu cầu ban đầu sẽ giữ nguyên

Một call không được bảo đảm bị phân bổ thường tạo ra vị thế cổ phiếu bán khống được bán tại strike, sau đó mang theo rủi ro vay và mua bắt buộc riêng. Bị phân bổ sớm có thể xảy ra với call cổ phiếu kiểu Mỹ, trong đó thời điểm cổ tức đôi khi làm tăng động cơ. Tin tức qua đêm, tạm dừng giao dịch hoặc một thương vụ thâu tóm có thể đẩy cổ phiếu vượt qua điểm dừng dự kiến trước khi quyền chọn có thể được mua lại

Danh sách kiểm tra naked call:

- Ghi strike, kỳ hạn, kiểu, premium, hệ số nhân, độ rộng báo giá và giả định vay cổ phiếu - Tính trần premium, điểm hòa vốn và một số kịch bản gap tăng - Kiểm tra yêu cầu margin hiện tại và trong trạng thái áp lực cùng lượng tiền mặt có sẵn trong thời gian ngắn - Xác định phản ứng với việc bị phân bổ sớm, cổ tức, tạm dừng, mua bắt buộc và khớp một phần - Xác nhận spread có rủi ro xác định hoặc không có vị thế phù hợp hơn với ranh giới lỗ đã nêu hay không [!TRYMARK] Điểm kiểm tra call không được bảo đảm Giữ các kịch bản cổ phiếu, giả định premium và margin, khả năng vay, phản ứng khi bị phân bổ, dấu thời gian báo giá và tín hiệu đóng cùng nhau trong một Path. Kiểm tra lại sau gap hoặc thay đổi yêu cầu [!WARNING] Lệnh dừng không thể giới hạn khoản lỗ lý thuyết của quyền chọn Cổ phiếu có thể gap hoặc bị tạm dừng, call có thể mất thanh khoản và nhà môi giới có thể thanh lý theo điều khoản của họ. Hãy coi call không được bảo đảm là nghĩa vụ mở không giới hạn, không phải thu nhập premium với điểm dừng cố định