Rủi ro jump trong quyền chọn: vì sao gap phá vỡ giả định hedge trơn

Trong một đường đi liên tục, giá đi qua mọi mức trung gian. Một jump hoặc gap thị trường di chuyển giữa các mức giá có thể giao dịch được quan sát mà không có thực thi dọc theo đường đi

Thu nhập, phán quyết, tin mua lại, vỡ nợ, công bố vĩ mô, diễn biến qua đêm và việc thị trường đóng cửa có thể tạo ra gián đoạn. Nguyên nhân không nhất thiết phải được lên lịch

Tần suất dữ liệu ảnh hưởng đến cách gọi tên. Một lợi suất một phút có thể chứa nhiều biến động nhanh hơn, trong khi gap từ giá đóng cửa đến giá đóng cửa có thể trộn biến động trong ngày liên tục với một jump qua đêm

Delta hedging bù trừ tác động bậc nhất của một biến động nhỏ của tài sản cơ sở, sau đó giả định hedge có thể được cập nhật khi giá thay đổi

Qua một gap, hedge cũ vẫn giữ nguyên cho đến mức giá mới. Gamma và các số hạng bậc cao cho thấy độ cong cục bộ, nhưng một jump hữu hạn có thể đi xa hơn nhiều vùng mà xấp xỉ Taylor còn chính xác

Tái cân bằng thường xuyên hơn không thể loại bỏ một jump xảy ra giữa các giao dịch. Nó có thể giảm sai số rời rạc thông thường nhưng vẫn để nguyên rủi ro gián đoạn

Put out-of-the-money, strangle và các wing có thể định giá các biến động đuôi đột ngột, cung-cầu và mức ngại rủi ro ngoài biến động khuếch tán

Vì vậy skew có thể dốc hơn ngay cả khi biến động thực hiện ở trung tâm không đổi. Một con số IV trộn lẫn khuếch tán, jump, premium và quy ước bề mặt có thể xảy ra; nó không tự xác định tần suất jump

Một sự kiện đã biết có thể nâng giá các kỳ hạn chứa sự kiện đó. Premium có thể sụp sau khi sự kiện được giải quyết ngay cả khi tài sản cơ sở hầu như không biến động

Quyền chọn mua vào có thể hưởng lợi từ một biến động lớn, nhưng strike, hướng, premium, đáo hạn, thanh toán và việc định giá lại biến động quyết định vị thế có lãi hay không

Call không bảo vệ một gap giảm, và put có strike quá xa có thể không thu hồi được chi phí. Cấu trúc nhiều chân có thể giới hạn chính payoff đuôi mà nó được kỳ vọng bảo vệ

Quyền chọn bán ra đối mặt với lỗ phi tuyến, giao quyền, thanh khoản và áp lực tài sản thế chấp. Spread rủi ro xác định giới hạn payoff hợp đồng nhưng vẫn có thể gap tới gần mức lỗ tối đa trước khi có thể thoát

Giá quyền chọn cho thấy giá theo xác suất trung lập rủi ro trên các strike và kỳ hạn, không phải một xác suất jump duy nhất trong thế giới thực. Nhiều tổ hợp giữa cường độ jump, quy mô, khuếch tán và premium rủi ro có thể khớp các báo giá tương tự

Khung khuếch tán jump của Merton thêm một thành phần gián đoạn vào lợi suất liên tục, nhưng việc hiệu chỉnh vẫn phụ thuộc mô hình. Một tham số đã khớp không phải tần suất tương lai được đếm

Hãy tách giá đuôi do mô hình hàm ý, định nghĩa jump lịch sử và kịch bản sự kiện chủ quan thay vì gọi cả ba là “xác suất gap”

So sánh các kỳ hạn trước và sau sự kiện có thể cô lập phần phương sai tổng thêm vào khoảng thời gian, với điều kiện đồng hồ, độ moneyness và thời điểm báo giá nhất quán

Phương sai sự kiện trích xuất là một lượng tương đương theo giá. Nó có thể bao gồm premium rủi ro và bất định về nhiều hơn một ngày; đó không phải một biến động tuyệt đối được hứa trước

Cấu trúc kỳ hạn cũng được định giá lại cùng nhau, vì vậy dùng một báo giá trước sự kiện và một báo giá sau sự kiện không đồng bộ dữ liệu có thể tạo ra ước tính jump giả

Chọn các jump tăng và giảm, thay đổi biến động, spread mở rộng, giao dịch bị tạm dừng, mở cửa lại chậm, giao quyền sớm và kết quả thanh toán. Định giá lại toàn bộ cấu trúc tại trạng thái đầu tiên có thể giao dịch

Đừng giả định lệnh stop được khớp tại giá kích hoạt hoặc delta có thể điều chỉnh bên trong gap. Tính cả nhu cầu tài sản thế chấp và thanh khoản trước khi thị trường mở lại

Báo cáo khoản lỗ nào đến từ hướng, convexity, IV, thời gian, thực thi và cơ chế hợp đồng. Rủi ro jump là một họ kịch bản, không phải một Greek duy nhất