Giải thích stop-limit futures so với Stop with Protection

Lệnh stop đang chờ không thể thực hiện ngay tại thị trường.

Khi điều kiện kích hoạt đạt được, sở giao dịch chuyển lệnh thành loại lệnh được định nghĩa trong chỉ thị stop.

Với stop-limit, trạng thái kế tiếp là lệnh giới hạn với giá giới hạn do nhà giao dịch chọn.

Với Stop with Protection, CME tính giới hạn bảo vệ từ mức kích hoạt và biên bảo vệ của sản phẩm.

Rủi ro gap khi futures tạm ngừng phiên giải thích vì sao kích hoạt có thể xảy ra sau một biến động mạnh thay vì tại mức giá bạn kỳ vọng.

Giả sử một vị thế futures mua có mức kích hoạt stop bán là 100 và giá stop-limit là 99.

Nếu có giao dịch ở 100, lệnh trở thành lệnh giới hạn bán tại 99.

Lệnh có thể thực hiện ở 99 hoặc tốt hơn, nhưng không thấp hơn 99.

Nếu bid có sẵn tiếp theo là 98.75 hoặc thấp hơn, lệnh có thể vẫn chưa khớp.

Kiểm soát giá đó làm giảm sự không chắc chắn về giá thực hiện nhưng tạo ra rủi ro không thực hiện.

Giả sử cùng mức kích hoạt bán là 100 và biên bảo vệ của sở giao dịch là 2 điểm.

Sau khi kích hoạt, giới hạn hiệu dụng là 98 trong ví dụ đơn giản này.

Lệnh có thể thực hiện từ mức kích hoạt xuống qua các giá nằm trong biên bảo vệ.

Nếu chỉ một phần khớp trước 98 và không còn bid đủ điều kiện, phần còn lại có thể nằm chờ tại 98.

Biên bảo vệ chính xác phụ thuộc vào sản phẩm và phải được kiểm tra thay vì giả định.

Giả sử thị trường giao dịch ở 100, sau đó bid có sẵn là 99.50 cho 2 hợp đồng, 99.00 cho 3 hợp đồng và 98.50 cho 5 hợp đồng.

Lệnh stop-limit bán 10 hợp đồng với giới hạn 99 có thể khớp 2 hợp đồng ở 99.50 và 3 hợp đồng ở 99.00, để lại 5 hợp đồng chưa khớp.

Giá khớp trung bình của phần đã khớp là (2 × 99.50 + 3 × 99.00) ÷ 5 = 99.20.

Stop with Protection cho phép giá xuống 98 cũng có thể chạm các bid 98.50, khớp cả 10 hợp đồng trong sổ lệnh giả định này.

Giá trung bình của nó sẽ là (199 + 297 + 492.5) ÷ 10 = 98.85.

Lệnh thứ hai khớp được nhiều hơn trong trường hợp này, nhưng ở giá trung bình thấp hơn. Không kết quả nào luôn được ưu tiên. [!TRYMARK] Điểm kiểm tra lệnh stop Vào ngày 18 tháng Chín, ghi mức kích hoạt 100, stop-limit 99, giới hạn bảo vệ 98 và bid 99.50 × 2, 99.00 × 3, 98.50 × 5. Tính lại số lượng đã khớp và giá trung bình cho cả hai lệnh.

Giá stop là mức kích hoạt, không phải giá thực hiện được bảo đảm.

Stop with Protection giới hạn mức độ xa mà việc thực hiện có thể đi theo biên bảo vệ, nhưng chính giới hạn đó có thể để lại số lượng chưa khớp.

Stop-limit có thể còn chặt hơn vì nhà giao dịch chọn mức giới hạn.

Trong gap hoặc sổ lệnh mỏng, cả hai lệnh đều có thể để lại rủi ro vị thế còn lại sau khi kích hoạt.

Vì sao một lệnh futures có thể chưa khớp giải thích số lượng có sẵn và ưu tiên ảnh hưởng thế nào đến phần thực hiện còn lại.

Hướng dẫn này dùng độ sâu sổ lệnh đơn giản hóa. Việc thực hiện thực tế còn phụ thuộc vào ưu tiên hàng đợi, lệnh hủy, lệnh mới, giới hạn giá và kiểm soát của nhà môi giới.

• Xác nhận đúng mức kích hoạt
• Xác nhận giá stop-limit hoặc biên bảo vệ của sở giao dịch
• Kiểm tra sau khi kích hoạt lệnh trở thành lệnh giới hạn hay lệnh được bảo vệ
• Ước tính độ sâu có sẵn trong phạm vi có thể khớp
• Lập kế hoạch cho khớp một phần hoặc không khớp
• Tính lại vị thế còn lại sau mỗi lần thực hiện
• Rà soát điểm bảo vệ và quy tắc lệnh riêng của sản phẩm
• Đừng coi mức kích hoạt là giá thoát được bảo đảm