Lãi suất quỹ liên bang và lãi suất prime: Ai ấn định và khoản vay áp dụng ra sao?

Lãi suất quỹ liên bang là mức lãi suất của các khoản vay qua đêm giữa các ngân hàng. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đặt một phạm vi mục tiêu để định hướng mức lãi suất thị trường này trong khuôn khổ chính sách tiền tệ Hoa Kỳ. Lãi suất prime là lãi suất tham chiếu do từng ngân hàng xác định và được dùng để định giá một số khoản vay. Cục Dự trữ Liên bang tóm tắt mục tiêu chính sách trong [tổng quan về các mức lãi suất chính sách]({source:fedPolicyRateOverview}) và giải thích [prime là gì, cũng như Fed có ấn định lãi suất này hay không]({source:fedPrimeRateFaq}).

Điểm khác biệt cốt lõi là ai ấn định hoặc công bố từng con số. FOMC chọn phạm vi mục tiêu; lãi suất hiệu dụng quỹ liên bang (EFFR) được tính từ các giao dịch qua đêm đã diễn ra; còn mỗi ngân hàng tự quyết định mức prime của mình. Các mức này có liên hệ với nhau nhưng không phải ba tên gọi của cùng một lãi suất.

FOMC đặt một phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, chứ không chọn chính xác mức lãi suất cho từng giao dịch qua đêm. EFFR là chỉ số được công bố dựa trên các giao dịch thực tế đã hoàn tất trên thị trường quỹ liên bang. Bản tin H.15 của Fed cho biết EFFR được tính là trung vị có trọng số theo khối lượng từ báo cáo từng giao dịch của các tổ chức nhận tiền gửi. Đây là lãi suất thị trường được quan sát, không phải bản thân phạm vi mục tiêu. Xem [phương pháp và chuỗi lãi suất H.15 hiện hành]({source:fedH15SelectedInterestRates}).

Fed sử dụng các công cụ chính sách, trong đó có lãi trả trên số dư dự trữ và cơ chế mua lại đảo ngược qua đêm, để hướng lãi suất thị trường ngắn hạn về phạm vi mục tiêu. [Tổng quan lãi suất chính sách của Fed]({source:fedPolicyRateOverview}) mô tả các công cụ này; [phần hỏi đáp về IORB]({source:fedIorbFaq}) giải thích cách lãi trả trên dự trữ hỗ trợ việc thực thi quyết định của FOMC. Phạm vi mục tiêu là định hướng chính sách; EFFR là mức lãi suất đo được trên thị trường.

Phân biệt này cũng quan trọng khi đọc hợp đồng trên thị trường: hợp đồng tương lai Fed Funds 30 ngày sử dụng EFFR bình quân trong tháng, không dùng phạm vi mục tiêu của FOMC. Xem bài hợp đồng tương lai Fed Funds 30 ngày hoạt động như thế nào.

Không có một mức prime duy nhất do Cục Dự trữ Liên bang trực tiếp đặt ra cho tất cả ngân hàng. Mỗi ngân hàng tự xác định lãi suất prime của mình. Fed không trực tiếp ấn định mức này, dù nhiều ngân hàng chọn lấy mục tiêu quỹ liên bang của FOMC làm một trong các căn cứ. Theo [phần hỏi đáp của Fed về prime]({source:fedPrimeRateFaq}), prime thường được dùng làm lãi suất tham chiếu cho một số thẻ tín dụng và khoản vay dành cho doanh nghiệp nhỏ.

Bản tin H.15 công bố một chuỗi lãi suất cho vay prime của ngân hàng. Chú thích H.15 định nghĩa số liệu này là mức lãi suất do đa số trong nhóm 25 ngân hàng thương mại được thành lập và có bảo hiểm tiền gửi tại Hoa Kỳ, xếp hạng cao nhất theo tài sản tại các văn phòng ở Hoa Kỳ, niêm yết; chú thích cũng cho biết prime là một trong nhiều mức lãi suất cơ sở dùng để định giá các khoản vay kinh doanh ngắn hạn. Đây là chuỗi tham chiếu được công bố; hợp đồng vay cụ thể có thể nêu một chỉ số khác được công bố riêng. Không nên mặc định [chuỗi H.15]({source:fedH15SelectedInterestRates}) và chỉ số được ghi trong hợp đồng cá nhân có thể thay thế cho nhau nếu chưa kiểm tra hợp đồng.

Nhiều ngân hàng xem mục tiêu quỹ liên bang là một yếu tố khi điều chỉnh prime, giúp giải thích vì sao hai mức lãi suất thường đi cùng một hướng. Chính sách tiền tệ cũng tác động đến các lãi suất ngắn hạn khác và điều kiện tài chính. Fed mô tả quá trình này trong bài giải thích [chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến lãi suất và quyết định kinh tế như thế nào]({source:fedMonetaryPolicyTransmission}).

Tuy nhiên, Fed không quyết định prime cho từng ngân hàng và cũng không yêu cầu mọi ngân hàng phải thay đổi cùng thời điểm. Phạm vi mục tiêu, EFFR và prime của ngân hàng được ấn định hoặc đo lường theo các quy trình khác nhau. Các mức công bố có thể không trùng nhau; một khoản vay cụ thể cũng có thể dùng chỉ số khác hoặc ngày điều chỉnh khác. Để tìm hiểu kỳ vọng của thị trường về chính sách, xem bài CME FedWatch và biểu đồ chấm dự báo của FOMC.

Một khoản vay lãi suất biến đổi hoặc thẻ tín dụng có thể tính tỷ lệ phần trăm lãi suất hằng năm (APR) bằng cách cộng một biên độ cố định vào một chỉ số. Chẳng hạn, thỏa thuận thẻ có thể dùng một chuỗi lãi suất prime được nêu tên cộng biên độ. Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng Hoa Kỳ (CFPB) lưu ý rằng APR biến đổi của thẻ có thể thay đổi theo một chỉ số như prime và thỏa thuận với chủ thẻ giải thích cách APR thay đổi. Xem hướng dẫn về [APR cố định và biến đổi]({source:cfpbFixedVsVariableApr}).

Sau đây là phép tính hoàn toàn giả định. Giả sử hợp đồng ghi APR = chỉ số prime + 14,00 điểm phần trăm. Nếu chỉ số cụ thể là 6,00%, công thức cho ra APR 20,00%. Nếu sau đó chỉ số giảm xuống 5,50%, công thức cho ra 19,50% — giảm 0,50 điểm phần trăm — với giả định hợp đồng áp dụng thay đổi đó và không có mức sàn hay trần làm thay đổi kết quả. Các số liệu này chỉ nhằm minh họa, không phải lãi suất hiện tại hay ước tính APR của bất kỳ người vay nào.

Biên độ được ghi trong hợp đồng; đó không phải mức Fed điều chỉnh mục tiêu của mình. Khoản vay có thể dùng chỉ số khác, biên độ khác hoặc công thức khác. Đừng suy ra lãi suất vay cá nhân chỉ từ thông báo của Fed hoặc một chuỗi prime được công bố.

Chỉ số thay đổi không đủ để xác định chính xác ngày APR của bạn thay đổi. Thỏa thuận với chủ thẻ hoặc hồ sơ vay quy định chỉ số, biên độ, phương pháp tính và thời điểm bên cho vay điều chỉnh. Hãy xem lãi suất là biến đổi hay cố định, mức lãi có thể điều chỉnh thường xuyên đến đâu và có mức sàn hay trần nào không. Trong hướng dẫn về [thay đổi lãi suất thẻ tín dụng]({source:cfpbVariableAprIndexChanges}), CFPB cho biết thỏa thuận giải thích cách APR biến đổi có thể thay đổi và nêu các trường hợp tổ chức phát hành thẻ có thể tăng lãi suất khi chỉ số tăng.

Vì vậy, câu nói «Fed giảm lãi suất» không có nghĩa APR của người vay giảm ngay trong ngày đó. Hợp đồng có thể dùng một lần công bố prime cụ thể, áp dụng thay đổi theo lịch hoặc quy định mức sàn. APR cố định không biến động theo chỉ số như APR biến đổi, dù CFPB lưu ý rằng «cố định» không có nghĩa là lãi suất không thể thay đổi trong bất kỳ trường hợp nào. Hãy kiểm tra đúng hợp đồng áp dụng, đừng cho rằng mọi khoản vay đều phản ứng ngay lập tức hoặc theo tỷ lệ một-một.

Phạm vi mục tiêu của Fed ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn và điều kiện tài chính nói chung. Những thay đổi đó có thể tác động đến quyết định vay của hộ gia đình và doanh nghiệp, nhưng lãi suất của một sản phẩm cụ thể còn tùy thuộc vào chuẩn lãi suất riêng, điều khoản hợp đồng, cách bên cho vay định giá và các điều kiện thị trường khác. Bài tổng quan của Fed về [cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ]({source:fedMonetaryPolicyTransmission}) mô tả chuỗi tác động rộng hơn này nhưng không khẳng định mọi khoản vay sẽ thay đổi giống nhau.

Lợi suất thị trường dài hạn cũng có thể biến động khác với mục tiêu chính sách qua đêm. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm phản ánh định giá của thị trường trong khoảng thời gian dài hơn nên vẫn có thể tăng quanh thời điểm Fed giảm lãi suất. Đây là câu hỏi riêng; xem vì sao lợi suất Kho bạc dài hạn có thể tăng sau khi Fed giảm lãi suất.

Khi so sánh mức lãi được báo với thông báo của Fed, trước tiên hãy xác định con số đó là gì: phạm vi mục tiêu của FOMC, EFFR, prime của một ngân hàng, chỉ số vay được nêu trong hợp đồng hay APR của người vay. Sau đó kiểm tra biên độ và điều khoản điều chỉnh. Chỉ riêng tên gọi quen thuộc như «prime» không cho biết APR cuối cùng nếu thiếu các chi tiết đó.

Với tài khoản lãi suất biến đổi, hãy tìm tên chỉ số và phần hợp đồng giải thích công thức cũng như ngày điều chỉnh. Với tài khoản lãi suất cố định, đừng coi mục tiêu quỹ liên bang là yếu tố đầu vào trực tiếp trừ khi hợp đồng ghi rõ. Những bước kiểm tra này giúp phân biệt tín hiệu chính sách với chi phí vay cụ thể; chúng không dự báo lãi suất tương lai và cũng không quyết định khoản vay nào phù hợp với từng người.