Giải thích chiến lược quyền chọn covered strangle
Tìm hiểu cách covered strangle kết hợp cổ phiếu, call bán ở strike cao hơn và put bán thấp hơn được bảo chứng bằng tiền mặt, cùng mức tăng bị giới hạn, mức giảm gấp đôi, cash, margin và rủi ro assignment.
Câu trả lời trực tiếp
Covered strangle sở hữu 100 cổ phiếu, bán một call có strike cao hơn dựa trên số cổ phiếu đó và bán một put có strike thấp hơn trong khi dành đủ cash để mua thêm 100 cổ phiếu nếu bị assignment. Vị thế này kết hợp covered call với cash-secured put. Trên strike call, số cổ phiếu ban đầu có thể bị gọi đi và lợi nhuận tối đa bị giới hạn. Giữa hai strike, cả hai quyền chọn có thể hết giá trị và tài khoản vẫn giữ cổ phiếu cùng premium. Dưới strike put, assignment có thể làm vị thế cổ phiếu tăng lên 200 cổ phiếu, khiến khoản lỗ giảm giá lớn hơn nhiều khi giá tiến về zero. “Covered” áp dụng cho kế hoạch giao nhận, không phải cho việc bảo vệ khỏi lỗ thị trường
Chiến lược định trước hai giao dịch cổ phiếu
Call bán thể hiện sự sẵn sàng bán lô cổ phiếu hiện có tại strike trên Kc. Put bán thể hiện sự sẵn sàng và khả năng tài chính để mua lô thứ hai tại strike dưới Kp
Cả hai quyền chọn nên dùng cùng hệ số nhân với số lượng cổ phiếu và cash. Màn hình margin không thay thế cho việc dành đủ số tiền thanh toán nếu mục tiêu là xử lý theo kiểu cash-secured
Expiration tạo ra ba kết quả sở hữu
Trên Kc, assignment của call thường bán số cổ phiếu ban đầu và put hết giá trị. Giữa Kp và Kc, cả hai quyền chọn có thể hết giá trị và số cổ phiếu ban đầu vẫn còn
Dưới Kp, put có thể bị assignment và nhà đầu tư kết thúc với hai lô cổ phiếu. Trước expiration, mỗi quyền chọn kiểu American có thể bị assignment riêng
Phần thưởng bị giới hạn trong khi mức giảm tăng gấp đôi
Lợi nhuận tối đa tại expiration trên Kc thường là strike call trừ basis cổ phiếu ban đầu cộng tổng premium, trước chi phí. Phần tăng thêm sau assignment thuộc về người mua call
Nếu giá chạm zero sau assignment của put, gói vị thế mất basis cổ phiếu ban đầu cộng strike put, chỉ được giảm bởi hai khoản premium. Đây là khoản lỗ hữu hạn đáng kể trên 200 cổ phiếu
Break-even cần một sổ theo dõi cổ phiếu đầy đủ
Khi put bị assignment, break-even đơn giản hóa ở expiration cho gói hai lô, tính trên mỗi cổ phiếu, là basis cổ phiếu ban đầu cộng strike put trừ tổng premium, rồi chia cho hai
Các giao dịch cổ phiếu trước đó, thuế, cổ tức, phí và việc đóng một phần có thể khiến basis đã điều chỉnh không chính thức trở nên sai lệch. Hãy theo dõi riêng từng lô cổ phiếu và dòng tiền quyền chọn
Sự sẵn sàng nhận assignment phải là thật
Assignment của call có thể loại bỏ vị thế cổ phiếu mà nhà đầu tư muốn giữ, đặc biệt quanh ngày ex-dividend. Assignment của put có thể tập trung số vốn gấp đôi vào một công ty đang giảm giá
Hãy đặt trước số cổ phiếu tối đa, cash dự trữ, giới hạn tập trung, điều kiện luận điểm bị vô hiệu, giới hạn quanh earnings và quy tắc đóng một hoặc cả hai quyền chọn. So sánh kế hoạch với một covered call đơn lẻ, một cash-secured put hoặc các lệnh limit
Câu hỏi thường gặp
Covered strangle có được bảo vệ hoàn toàn không?
Không. Call có cổ phiếu để giao và put có cash dự trữ, nhưng vị thế cổ phiếu kết hợp vẫn có thể lỗ đáng kể
Điều gì xảy ra nếu cổ phiếu kết thúc giữa hai strike?
Cả hai quyền chọn có thể hết giá trị, để lại số cổ phiếu ban đầu và premium ròng trước phí
Điều gì xảy ra dưới strike put?
Assignment của put thường mua thêm một lô cổ phiếu tiêu chuẩn, làm mức phơi nhiễm cổ phiếu tăng gấp đôi trong khi thị trường đang giảm
Nó khác short strangle như thế nào?
Vị thế bắt đầu với cổ phiếu mua và cash put đã dự trữ, nên các nghĩa vụ có nguồn cấp vốn, nhưng vẫn giới hạn mức tăng và tập trung quyền sở hữu khi giá giảm