Calendar spread là gì?
Tìm hiểu calendar spread quyền chọn sử dụng hai kỳ hạn như thế nào, theta và IV ảnh hưởng đến từng chân ra sao, và cách lập kế hoạch cho các điểm kiểm tra assignment và thoát lệnh
Câu trả lời trực tiếp
Calendar spread thường bán một quyền chọn có kỳ hạn gần hơn và mua một quyền chọn cùng loại, cùng strike nhưng kỳ hạn xa hơn. Các kỳ hạn khác nhau khiến vị thế nhạy với tác động tương đối của suy giảm theo thời gian, biến động ngụ ý và giá tài sản cơ sở. Kết quả tại kỳ hạn của quyền chọn gần không chỉ được xác định bởi một điểm hòa vốn giá cổ phiếu duy nhất
Các kỳ hạn khác nhau là đặc điểm định nghĩa cấu trúc
Một call calendar điển hình bán call ngắn hạn và mua call dài hạn ở cùng strike. Diagonal spread thay đổi cả kỳ hạn lẫn strike, tạo ra hồ sơ lợi nhuận khác
Ví dụ, một trader có thể bán call strike 50 kỳ hạn 30 ngày và mua call strike 50 kỳ hạn 90 ngày. Chân gần có thể suy giảm nhanh hơn trong khi chân xa giữ nhiều giá trị thời gian hơn, nhưng vị thế không được đảm bảo đạt đỉnh tại strike hoặc kết thúc với một điểm hòa vốn cố định duy nhất
Thời gian và biến động tương tác với nhau
Quyền chọn kỳ hạn gần thường có ít giá trị thời gian hơn và có thể suy giảm khác với quyền chọn kỳ hạn xa. Hai quyền chọn cũng có thể có vega khác nhau, vì vậy thay đổi IV không nhất thiết ảnh hưởng hai chân như nhau
Kết quả của spread phụ thuộc vào thay đổi tương đối của cả hai chân, không phải IV được nêu cho ticker. Ghi lại strike, kỳ hạn, bid, ask, IV, theta, vega và số lượng của từng chân. Calendar spread và diagonal spread so sánh cấu trúc khi strike khác nhau
Kỳ hạn gần là một điểm quyết định chủ động
Tại kỳ hạn của quyền chọn bán, quyền chọn mua dài hạn vẫn tồn tại. Trader có thể đóng spread, đóng chân bán và giữ chân mua, chuyển chân bán hoặc để chân bán đáo hạn, tùy báo giá, luận điểm và quy tắc tài khoản
Trước ngày đó, hãy so sánh giá gói với giá trị của từng chân. Giá giữa có thể mang tính lý thuyết khi một chân có spread rộng, vì vậy hãy xác minh bid và ask có thể khớp thay vì xem biểu đồ lợi nhuận như một lối thoát được đảm bảo
Assignment ngắn hạn vẫn có thể xảy ra
Quyền chọn ngắn hạn ở chân bán có thể bị assignment theo điều khoản hợp đồng. Nếu bị exercise, quyền chọn kỳ hạn xa vẫn mở, vì vậy phải xem xét cùng nhau việc exercise, thanh toán cổ phiếu và quyền chọn còn lại. Quyền chọn mua dài hạn không tự động được exercise để bù assignment
Đáo hạn và assignment của spread quyền chọn mô tả cách một spread có thể tách ra. Assignment quyền chọn trình bày nghĩa vụ cổ phiếu hoặc tiền mặt do chân bán tạo ra
- Xác nhận kiểu exercise American hoặc European và phương thức thanh toán - Đánh dấu thời hạn exercise của broker và mọi hạn chót thanh lý sớm - Kiểm tra tình huống tài sản cơ sở nằm trên và dưới cả hai strike - Quyết định điều gì xảy ra với chân mua sau khi chân bán đáo hạn hoặc bị assignment - Ghi lại phí, tài trợ cổ phiếu, thuế và kỳ hạn kế tiếp dự kiến [!TRYMARK] Điểm kiểm tra calendar TryMark Lưu danh tính cả hai chân, ngày kỳ hạn gần, mục tiêu cổ phiếu, giả định IV, bid và ask của gói cùng hành động cho từng kịch bản. Kiểm tra lại Path khi spread tiến gần strike bán hoặc chân gần mất thanh khoản [!WARNING] Calendar spread không tự động là cấu trúc rủi ro xác định tại mọi điểm kiểm tra Lợi nhuận tại đáo hạn phụ thuộc vào quyền chọn mua còn lại, assignment sớm có thể tạo cổ phiếu và một chân có spread rộng có thể khiến mức đánh dấu spread hiển thị không thể khớp. Hãy xem xét toàn bộ vị thế thay vì một giá calendar
Câu hỏi thường gặp
Calendar spread là bullish hay bearish?
Mức phơi nhiễm định hướng phụ thuộc vào strike, kỳ hạn, IV và vị trí của tài sản cơ sở. Call calendar cùng strike thường nhạy nhất quanh strike tại kỳ hạn gần, nhưng vị thế không phải một nhãn định hướng đơn giản
Điều gì xảy ra khi quyền chọn bán đáo hạn?
Quyền chọn kỳ hạn xa vẫn mở. Chân bán có thể đáo hạn, được đóng hoặc bị assignment theo hợp đồng và quy trình của broker, vì vậy hãy xác minh vị thế cổ phiếu hoặc tiền mặt phát sinh trước khi xem spread đã hoàn tất
Calendar spread có thể bị assignment sớm không?
Có, nếu quyền chọn bán cho phép exercise sớm. Assignment có thể tạo cổ phiếu trong khi quyền chọn kỳ hạn xa vẫn còn, và chân mua không tự động được exercise để bù lại