期貨每日結算與最終結算有什麼不同？
了解期貨每日結算如何產生每日損益和變動保證金現金流，以及最終結算如何依現金結算或交割規則結束到期合約。
直接解答
每日結算是交易所為未平倉期貨每日盯市而確定的重複性會計價格。最終結算是到期合約結束時依照合約規則使用的最終價值或流程。 一個部位在一次最終結算之前可能經歷很多次每日結算。兩者的計算窗口、參考值和操作規則可以不同。
每日結算每天更新未平倉期貨帳戶
期貨市場依照公開方法發布官方每日結算價，用於計算未平倉部位的每日損益。
每日結算價不一定等於圖表上的最後成交價。交易所可以使用結算窗口、成交、買賣報價、價差或其他允許的輸入。
期貨結算價與最後成交價說明為什麼官方每日值和最新成交可能不同。
只要部位仍然開放，每日結算就會重複發生。發生每日結算並不代表合約已經到期，也不代表已經完成交割。
最終結算完成合約的到期流程
最終結算在到期合約進入合約規定的結束流程時發生。
現金結算期貨可以使用指數、利率、拍賣、平均值、特別報價或其他明確參考來確定最終價值。
實物交割期貨則遵循交割規則。最終階段可能包括通知、交割、發票等步驟，而不只是計算一筆現金差額。
現金結算與實物交割期貨說明這兩種到期路徑。
計算範例：每日現金流路徑可以不同
假設一份虛擬現金結算期貨的乘數是$50，交易者以100.00買入1份合約。
第一次每日結算為101.20，當日收益是(101.20 - 100.00) × $50 = $60。
下一次每日結算為99.80，當日變化是(99.80 - 101.20) × $50 = -$70，累計損益變為-$10。
到期時假設最終結算為102.50，最後一天變化是(102.50 - 99.80) × $50 = $135。
現金流合計是$60 - $70 + $135 = $125。直接計算(102.50 - 100.00) × $50也得到$125。
相同總損益可以透過完全不同的每日現金路徑形成。本例不計手續費、利息、稅費和券商特定處理時間。
最終結算可以使用不同參考值
每日結算方法和最終結算方法不必完全相同。
例如，CME的股票指數教育資料區分每日結算與最終結算，並指出某些合約的最終價值可以使用特別開盤報價。
其他商品可能使用利率、交割流程、平均值或不同時間點。不要把一種商品的方法直接套到另一份合約，應查看正確的合約規格。
首次通知日與最後交易日說明為什麼到期相關日期也必須按商品核對。
變動保證金讓每日路徑具有實際意義
每日盯市可以在到期前產生現金入帳或扣款。
即使一筆交易最終獲利，中間也可能經歷不利的每日結算。這些階段性虧損可以降低帳戶權益或產生額外資金需求。
期貨變動保證金說明每日結算變化如何透過清算流程轉化為現金流。
最終結算決定到期合約如何結束。它不會抹掉此前每日結算已經交換的現金流。
持有到期前使用結算檢查清單
常見問題
每日結算價就是期貨收盤價嗎？
不一定。交易所可以採用規定的結算流程，而不是最後成交價或圖表收盤價。應查看具體商品的方法。
最終結算每天都會發生嗎？
不會。每日結算在合約開放期間反覆發生。最終結算屬於到期合約的結束流程。
每日結算和最終結算可以使用不同價格嗎？
可以。合約規則可能使用不同時間窗口、公式、指數、利率、拍賣或其他參考值。
如果總損益相同，為什麼每日結算仍然重要？
因為損益會隨時間轉化為現金流。即使最終結果獲利，不利的中間路徑也可能造成資金或保證金壓力。