QQQ ve VOO: örtüşme, yoğunlaşma ve portföy sepeti analizi

Bu rehber QQQ, VOO veya her ikisi tutulduğunda neyin değiştiğini açıklar. Yakın dönem getiri sıralaması yapmaz ve belirli bir ticker’ı önermez. Aynı raporlama tarihindeki hisse pozisyonlarını karşılaştırır, örtüşmenin ve ağırlık farklarının dolar bazlı bir dağılımı nasıl etkilediğini gösterir. Ortak menkul kıymet sayısı ile bunların fon varlıklarında temsil ettiği pay farklı ölçülerdir: 88 ortak kimlik, her iki fon varlığının %88’inin aynı olduğu anlamına gelmez.

QQQ, masraf ve giderlerden önce Nasdaq-100’ün sonuçlarını izlemeyi amaçlayan Invesco QQQ Trust, Series 1’dir. VOO, Vanguard’ın S&P 500 ETF’sidir. Güncel amaçlar ve fon bilgileri Invesco ve Vanguard sayfalarında yer alır. Adında “Trust” kalsa da QQQ, 19 Aralık 2025 piyasa kapanışından sonra bir unit investment trust (UIT) statüsünden açık uçlu yönetilen yatırım şirketine yeniden sınıflandırıldı. Nasdaq-100’ü izleme amacı değişmedi. Değişiklik ve mevcut yapı Aralık 2025 SEC izahnamesinde açıklanıyor.

Nasdaq-100, ana kotasyonu Nasdaq bağlantılı bir borsada bulunan büyük şirketleri ölçer ve finans sektöründe sınıflandırılanları dışarıda bırakır. Uygun yabancı ihraççılar ve aynı şirketin birden fazla hisse sınıfı endekse girebilir. Ağırlıklar eşit dağılıma veya düzeltilmemiş piyasa değerine değil, değiştirilmiş piyasa değerine dayanır. Nasdaq’ın 1 Mayıs 2026’dan beri uygulanan metodolojisi, şirket seçimi için tam piyasa değerini ve ağırlık için değiştirilmiş piyasa değerini birbirinden ayırır. İkincisi uygun listelenmiş hisseleri dikkate alır ve düşük halka açıklıklı menkul kıymetlerde ağırlık hesabına giren hisse sayısını sınırlar. Endeks yıllık yeniden oluşturulur, üç ayda bir dengelenir; yoğunlaşma sınırları ve belirli koşullarda hızlı giriş kuralı vardır. Güncel Nasdaq-100 metodolojisine ve 2026 yöntem güncellemesine bakın.

S&P 500, S&P Dow Jones Indices’in uygunluk kuralları ve komite süreciyle seçtiği büyük ABD şirketlerini temsil eder. Halka açıklığa göre düzeltilmiş piyasa değeriyle ağırlıklandırılır: piyasa değeri ve işlem görebilen hisse miktarı yüksek şirketlerin ağırlığı genellikle daha fazladır. Seçimde sektör temsili, finansal yeterlilik, likidite ve halka açıklık da değerlendirilir. Nasdaq-100’den farklı olarak Nasdaq kotasyonu şartı koymaz ve finans şirketlerini topluca dışlamaz. Yapı, S&P ABD endeks metodolojisinde ve resmî S&P 500 sayfasında açıklanır.

Bu fark sektör maruziyetini anlamaya yardımcı olur, ancak QQQ’yu yalnızca teknoloji fonu yapmaz. Uygunluk havuzu ve en büyük pozisyonlar teknoloji ve büyüme şirketlerine daha fazla ağırlık verme eğilimindedir. S&P 500 finans, sağlık, sanayi, enerji, tüketim ve başka sektörleri de kapsar. Endeks adı her şirketin güncel ağırlığını göstermez; fiyatlar ve bileşenler değiştikçe sektör dağılımı da değişir.

Bu iki dosyanın ortak en güncel kamuya açık raporlama tarihi 30 Haziran 2026’dır. QQQ’nun Form N-PORT raporu 28 Ağustos 2026’da 0001067839-26-000030 accession numarasıyla, VOO’nun dahil olduğu Vanguard 500 Index Fund raporu aynı gün 0000036405-26-000473 numarasıyla sunuldu. Hisse kategorisindeki pozisyonları aldık, önce ISIN ile eşleştirdik; ISIN yoksa CUSIP veya LEI alanlarını kontrol ettik. N/A gibi genel değerleri geçerli kimlik saymadık. Kaynaklar QQQ raporu ve VOO serisi raporudur.

QQQ raporunda ISIN ile tanımlanan 102 hisse pozisyonu vardı. VOO fon serisi raporunda 506 hisse satırı bulunuyordu: 504’ünde ISIN, iki kurumsal işlem kalıntısında ise başka rapor alanları vardı. Bir pozisyon satırı, endeksteki bir şirketle aynı şey değildir. Bir şirketin ayrı kimlikli birden fazla hisse sınıfı olabilir; fon raporlarında olağan endeks bileşeni olmayan küçük kalıntılar da görünebilir. Bu nedenle endeks şirketlerini değil menkul kıymet kimliklerini sayıyoruz.

İki portföyde 88 ortak hisse kimliği vardı. Bunların bildirilen ağırlıkları QQQ net varlıklarının %95,379182’sine, VOO’nun %54,507995’ine ulaşıyordu. Tüm hisse pozisyonları sırasıyla %99,926878 ve %99,749246 idi. Kalan küçük tutarlar hisse dışı varlıklar ve rapor yuvarlamalarını içerir. VOO raporu, VOO dahil çeşitli pay sınıflarına sahip Vanguard 500 Index Fund serisi adına sunulur. Bu nedenle serinin tamamının net varlığı yalnızca VOO’ya aitmiş gibi sunulmamalıdır. Burada ticker’a özel toplam varlıkları değil bildirilen pozisyonları ve ağırlıkları karşılaştırıyoruz.

QQQ’nun en büyük on hisse pozisyonu bildirilen net varlıklarının %45,000248’ini; VOO’nunkiler %36,403437’sini oluşturuyordu. QQQ’nun daha yüksek oranı, endeks ağırlık sınırları uygulanmasına rağmen Nasdaq’ta listelenen en büyük finans dışı şirketlerin daha etkili olduğu sepetle uyumludur. Fon pozisyonları eşit ağırlıklı değildir.

Tablo, varsayımsal eşit dolar dağılımındaki 50:50 birleşik ağırlığa göre sıralanmıştır; tek başına QQQ veya VOO sıralaması değildir. Alphabet A ve C sınıfları farklı ISIN’lere sahip ayrı menkul kıymetlerdir. Bireysel ağırlıklar iki ondalığa yuvarlanmıştır; toplamda yuvarlanmamış değerler kullanıldığından satırlar tam olarak aynı toplama ulaşmayabilir.

Ortak bir menkul kıymetin ağırlığı iki fonda çok farklı olabilir. Micron, QQQ’nun %5,6380’ini ve VOO’nun %2,0186’sını; AMD ise sırasıyla %4,1026 ve %1,4688’ini oluşturuyordu. ISIN, aynı hisse sınıfının iki fonda da bulunduğunu doğrular; aynı tutarda yatırım yapıldığını değil. 30 Haziran sonrasındaki fiyat hareketleri ağırlıkları da değiştirir.

QQQ’da olup VOO’da olmayan hisse kimliklerine ASML (%0,7896), Arm (%0,6511) ve Shopify (%0,6031) örnek verilebilir. Bunlar ABD dışında yerleşik, Nasdaq’ta uygun kotasyonu bulunan şirketlerdir. VOO’da olup QQQ’da görünmeyen büyük pozisyonlara Eli Lilly (%1,4712), Berkshire Hathaway (%1,4224) ve JPMorgan Chase (%1,2558) dahildir. Nasdaq-100’de finans sektörünün dışlanması, JPMorgan gibi bir bankanın QQQ’da bulunmamasının yapısal nedenlerinden biridir. Ancak her eşleşmeyen pozisyonu tek bir kuralla açıklamak mümkün değildir; kotasyon, yerleşim yeri, uygunluk, endekse giriş tarihi ve kalan pozisyonlar da etkili olabilir.

Bu örnekler, “QQQ teknoloji, VOO tüm ABD piyasasıdır” ifadesinin fazla basit olduğunu gösterir. QQQ, borsa kotasyonu ve sektör kurallarına göre şirket seçer ve farklı sektörlerden pozisyonlar içerir. VOO ise ülkedeki tüm hisseleri değil komite tarafından seçilmiş büyük ABD şirketlerini izler. Maruziyeti yalnızca fona bakarak değil, kuralları ve gerçek pozisyonları karşılaştırarak anlayın.

Bir yatırımcının QQQ’ya 5.000 ABD doları, VOO’ya 5.000 ABD doları yatırdığını varsayalım; toplam 10.000 ABD dolarıdır. Ortak bir şirketin birleşik ağırlığı, iki fondaki ağırlıkların yatırılan dolarlarla ağırlıklandırılmış ortalamasıdır. NVIDIA, raporda QQQ’nun %7,5967566’sı, VOO’nun %7,5142372’siydi. Birleşik oran ( %7,5967566 + %7,5142372 ) ÷ 2 = %7,5554969 olur. Haziran ağırlıklarıyla bu, toplam 10.000 doların yaklaşık 755,55 dolarının NVIDIA’ya bağlı olduğu anlamına gelir.

Bu hesap 88 ortak menkul kıymete uygulandığında birleşik dağılımın %74,9435885’ine ulaşır. Yalnızca QQQ’da bulunan hisseler mixin yaklaşık %2,2738477’si, yalnızca VOO’da bulunanlar %22,6206257’sidir. Ortak pozisyonlarla birlikte bu oranlar iki rapordaki ortalama hisse maruziyetine denk gelir. Bu, dolar ağırlıklı pozisyon hesabıdır; portföyün “%75 çeşitlendiği” anlamına gelen bir puan değildir.

wQQQ ve wVOO ağırlıklarına, a ve b dolar yatırım tutarlarına sahip bir menkul kıymetin birleşik ağırlığı (a × wQQQ + b × wVOO) ÷ (a + b) biçimindedir. 70:30 dağılım için 0,70 × wQQQ + 0,30 × wVOO kullanılır. Tüm hesap maruziyetini görmek için tekil hisseleri, diğer fonları, opsiyonları ve nakdi de ekleyin. Yalnızca ticker saymak, aynı şirkete dolaylı yoldan ne kadar yatırım yapıldığını gizleyebilir.

88 ortak kimlik, pozisyon örtüşmesini ölçer; korelasyonu, oynaklığı, azami düşüşü, gelecekteki getiriyi veya yatırımcının tüm hesabının riskini değil. Getiri karşılaştırması için aynı dönem, para birimi, dağıtımların yeniden yatırılması varsayımı, piyasa fiyatı veya NAV temeli ve giderlerin ele alınışı gerekir. SEC dosyaları bir tarihteki portföyü gösterir; endeks üyeliği, kurumsal işlemler, alım satımlar ve fiyatlar değişir. Nasdaq’ın yoğunlaşma kuralları ağırlıkları ayarlayabilir, ancak kayıpları önlemez veya şirketlerin sabit bir sınırın altında kalacağını garanti etmez.

Rapor kapsamı da önemlidir: VOO dosyası Vanguard 500 Index Fund serisi düzeyindedir. SEC yüzdeleri fon portföy değerleridir; yatırımcının emir verirken alacağı fiyat değildir. Diğer hesapları, kişisel vergileri veya işlem maliyetlerini içermez. Portföy kararı vermeden önce güncel pozisyonlar ve gerçek hesap bakiyeleriyle şirket bazında dolar maruziyetini yeniden hesaplayın.

VOO’yu daha geniş ABD piyasası kapsamıyla karşılaştırmak için VTI–VOO pozisyon örtüşmesi analizini okuyun. SPY, IVV ve VOO sepet karşılaştırması S&P 500 ETF’leri arasındaki örtüşmeyi ele alır.