ETF izleme farkı ve izleme hatası: neden sıfır hata hala gecikebiliyor?
Çalışılan getirileri kullanarak ETF izleme farkını ve izleme hatasını karşılaştırın. Temel nokta boşluklarını ve örnek standart sapmayı hesaplayın, ardından NAV takibini işlem sonuçlarınızdan ayırın.
Doğrudan yanıt
Fark takibi, bir fonun getirisinden gösterge getirisi çıkarılarak ölçülür. İzleme hatası, periyodik getiri boşluklarının ne kadar değiştiğini ölçer. Bir fon sürekli olarak gecikme yaşarken sıfır izleme hatasına sahip olabilir; ikisini de aynı temelde karşılaştırın.
Belirtilen kıyaslamayla ETF izleme karşılaştırmalarını başlatın
Bu kılavuz, aktif bir yöneticinin bir endeksle eşleşmesi gerekip gerekmediğiyle değil, sıradan endeks izleme fonlarıyla ilgilidir. Benzer etikete sahip tanıdık bir endeks yerine, fon paylaşım sınıfını ve belgelerinde adı geçen karşılaştırma ölçütünü kullanın.
Fon net varlık değerini veya NAV'ı, toplam getirileri ve eşleşen endeks getiri serisini kullanın. Bir boşluğu hesaplamadan önce para birimini, tarihleri, değerleme zamanlarını ve gelir durumunu düzeltin.
Dağıtım fonunun ham NAV'ı, gelir ödediğinde düşebilir. Bir toplam getiri serisi bu dağılıma karşılık gelir; ayarlanmamış bir NAV grafiği tek başına aynı sonucu ölçmez.
[Investor.gov'un dağıtım kılavuzu](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/fund-distributions-investor-bulletin) bu değer transferini açıklıyor.
[Vanguard'ın izleme açıklaması](https://www.vanguard.co.uk/professional/vanguard-365/investment-knowledge/etf-knowledge/what-affects-index-tracking), getiri aralığının boyutunu değişkenliğinden ayırır.
İmzalı izleme farkını yüzde puan cinsinden hesaplayın
Burada, izleme farkı veya TD, fon toplam getirisi eksi aynı dönemdeki gösterge toplam getirisine eşittir. Negatif bir değer, fonun geciktiği anlamına gelir. Şeklini yorumlamadan önce sağlayıcının işaret kuralını kontrol edin.
Endeksin bir yılda %8,00 kazandığını ve fonun da %7,70 kazandığını varsayalım. TD = %7,70 − %8,00 = −0,30 yüzde puanı veya −30 baz puan. Bir baz puan yüzde 0,01 puandır.
10.000'lik eşit varsayımsal başlangıç yatırımlarında bitiş değerleri 10.800 ve 10.770'tir. Fon 30 para birimi geride bitirdi. Hiçbir kişisel vergi, ticari masraf veya harici nakit akışı dahil değildir.
Buna %30'luk bir eksiklik demeyin. Payda olarak gösterge kapanış zenginliğini kullanan 10,770 ÷ 10,800 − 1 ≈ −0,2778% şeklindeki iki bitiş değerini bölmeyle aynı hesaplama da değildir.
Birkaç dönem için, önce her getiri serisini bileşikleştirin ve ardından eşleşen kümülatif getirileri çıkarın. Aylık yüzde puanlık farkların toplamı genellikle kümülatif TD değildir.
Sabit ve değişken boşluklarla dört aylık bir örnek oluşturun
Her dört ayda tam olarak %0 getiri sağlayan hayali bir kıyaslama yapın. Aşağıdaki fon getirileri, gözlemlenmeyen ETF sonuçlarını veya tahminleri aritmetikten ayırmak için icat edilmiştir.
Fon A'nın açığı hiçbir zaman değişmez, dolayısıyla örnek izleme hatası sıfırdır. Bu yatay göstergeye göre hâlâ her ay para kaybediyor. Sıfır değişkenlik, sıfır getiri aralığı anlamına gelmez.
Fon B aynı ortalama aylık boşluğa sahiptir ancak bunun üstünde ve altında hareket eder. İzleme hatası olumlu. İki istatistik, bunları yıllıklandırmadan önce bile farklı soruları yanıtlıyor.
- Fon A'nın aylık getirisi: %-0,10, %-0,10, %-0,10, %-0,10.
- Fon B'nin aylık getirisi: %-0,30, %+0,10, %-0,30, %+0,10.
- Her iki fonun da aritmetik ortalama aylık farkı −0,10 yüzde puan veya −10 baz puandır.
Birimleri kaybetmeden numune izleme hatasını yeniden üretin
Eşleşen her dönem için fon getirisi eksi endeks getirisi a_t olsun. Bu işaretli boşlukların ortalamasını ve ardından örnek standart sapmalarını hesaplayın: s = sqrt(sum((a_t − ortalama(a))^2) ÷ (n − 1)) ve n birden büyük.
[NIST'in ölçek ölçümleri](https://www.itl.nist.gov/div898/handbook/eda/section3/eda356.htm) örnek varyans paydasını tanımlar. Bu örnekte n - 1 kullanılmıştır; metriğini yeniden oluştururken sağlayıcının kendi kuralını kaydedin.
Temel noktalarda B'nin boşlukları −30, +10, −30, +10'dur. Ortalamaları −10'dur ve −20, +20, −20, +20 baz puanlık sapmalar verir.
Sapmaların karesi toplamı 1.600 baz puanın karesine eşittir. 3'e bölün ve karekökünü alın: s ≈ ayda 23,0940 baz puan veya aylık getiri birimlerinde %0,230940.
Geleneksel zamanın karekökü ölçeklendirmesini kullanarak, yıllıklandırılmış TE = s × sqrt(12) = 80 baz puan veya %0,80. 12 sayısı bu oyuncak örneğindeki dört gözlemden değil, yılın aylarından geliyor.
Bu ölçeklendirme, uygun bir kararlı varyans olduğunu ve seri kovaryansın olmadığını varsayar. İlişkili boşluklar veya değişen koşullar yorumunu zayıflatır. İcat edilen dört gözlem, gerçek bir fonun gelecekteki takibi hakkında hiçbir kanıt sağlamamaktadır.
Standart sapmayı hesaplarken imzalı boşlukları koruyun. Mutlak boşlukların ortalamasını almak veya mutlak boşlukların standart sapmasını almak farklı bir istatistik hesaplar.
Ortalamayı performans olarak ele almak yerine fon yollarını birleştirin
A'nın dört aylık toplam getirisi (0,999)^4 − 1 ≈ −0,3994004%'tir. B'ler (0,997 × 1,001)^2 − 1 ≈ −0,4001988%'dir. Karşılaştırma ölçütü düz olduğundan, bunlar aynı zamanda dört aylık izleme farklılıklarıdır.
Her iki ortalama da ayda -10 baz puandı, ancak bileşik sonuçları biraz farklı. Her iki sonuç da tam olarak %-0,40 değildir ve hiçbiri B'nin yıllık %0,80 izleme hatasına eşit değildir.
Bir uç nokta dönüşü TD'yi oluşturabilir ancak TE'yi yeniden oluşturamaz. Birçok aylık yol aynı uç noktaya yol açabilir. Yıllık bir boşluktan volatilite rakamı icat etmek yerine, tarihli getiri gözlemlerini elde edin.
Aritmetik ve geometrik getiri kılavuzu, büyüme faktörlerinin çarpılmasının neden getirilerin toplanmasından veya ortalamasından farklı olduğunu açıklıyor.
NAV takibini, icra fiyatlarınızdaki getiriden ayırın
NAV'ın dağıtım olmadan 100'den 110'a yükseldiğini, bu arada göstergenin de %10 kazandığını varsayalım. NAV tabanlı TD bu aralık için sıfırdır.
Şimdi aynı aralıkta 102'den alıp 109'dan sattığınızı varsayalım. Maliyet öncesi getiriniz %10 değil, 109 ÷ 102 − 1 ≈ %6,8627'dir. Bir satın alma primi ve satış indirimi, NAV getirilerini değiştirmeden sonucu değiştirir.
Bunlar varsayımsal yürütülebilir fiyatlardır. Gerçek komisyonlar, teklif-ask farkları, para birimi dönüştürme ve kişisel vergiler daha fazla farklılık yaratabilir; Gerçek dolgular zaten bunu içeriyorsa varsayılan yayılmayı tekrar çıkarmayın.
[Investor.gov'un ETF'ye genel bakışı](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/mutual-funds-and-exchange-traded-2), döviz fiyatlarını NAV'dan ayırıyor.
Anlık görüntü primi veya indirimi, belirli bir andaki NAV'a karşı fiyat karşılaştırmasıdır. Fark izleme, belirli bir aralıktaki getirileri karşılaştırır. Bunlar birbirinin yerine geçebilecek ölçümler değildir.
Masrafları iki kez ödemeden takip nedenlerini araştırın
Fon giderleri, alım satım, nakit tutma, portföy örneklemesi ve gelir veya vergi zamanlaması endeksin çoğaltılmasını etkileyebilir. Geri dönüş farkı tek başına hangi nedenin baskın olduğunu belirlemez.
[Vanguard'ın endeks takibine genel bakış](https://www.vanguard.ca/en/tools-and-resources/etf-fundamentals/management/index-tracking) ayrıca menkul kıymet borç verme geliri gibi bir açığı kapatabilecek etkileri de tartışıyor.
Bildirilen NAV getirileri zaten fon giderlerini içeriyorsa, gider oranını bu getirilerden tekrar düşürmeyin. TD ayrı bir fatura değil, gözlemlenen bir sonuçtur; TE de ek bir yıllık ücret değildir.
Brüt veya net temettü kurallarını ve korunan veya korunmayan karşılaştırma ölçütlerini eşleştirin. Farklı şekilde vergilendirilen veya farklı şekilde riskten korunan bir endekse karşı görünen fazlalık, üstün kopyanın kanıtı değildir.
Pozitif TD mümkündür ancak tekrarlanabilir bir üstün performans sağlamaz. Her boşluğun reklamı yapılan harcama oranına eşit olduğunu varsaymak yerine, fonun açıklamasını ve uygulamasını karşılaştırın.
Tekrarlanabilir bir karşılaştırma kullanarak bir ETF bilgi formunu denetleyin
Aynı karşılaştırmayı takip eden ve sınıf hedefini paylaşan eşleri seçin. Farklı bir endeksle karşılaştırma, yalnızca izleme kalitesini değil, farklı karşılaşmaları da ölçer. Bu alanları rakamların yanında tutun.
Tarihsel veya sonradan TE, gözlemlenen getirilerden gelir. İleriye dönük veya ön tahmin, bir risk modelinden gelir. Tahmini gözlemlenen bir sonuç olarak sunmayın veya eksik getirileri icat edilmiş sıfırlarla değiştirmeyin. [!TRYMARK] TryMark ETF takip denetimi Bir sonraki bilgi notu incelemesinde, tekrarlanabilir bir fon-endeks karşılaştırmasını hedefleyin. Karşılaştırma sürümü, iade tarihleri, dağıtım ayarlamaları veya ücret uygulaması değişiklikleri olduğunda TD ve TE'yi yeniden hesaplayın. [!WARNING] Düşük takip hatası, düşük yatırım riski anlamına gelmez Bir fon, her ikisi de keskin bir şekilde düşerken bir endeksi yakından takip edebilir. TE bir maksimum kayıp sınırı veya olasılık garantisi değildir. Temel riskleri ve olumsuzlukları izleme kalitesinden ayrı olarak kontrol edin.
Geliri eşleştirmek için toplam getiri kurallarını ve kayıpları incelemek için düşüş ölçümünü kullanın. Bu kılavuz bir ETF önermemektedir.
- Kesin karşılaştırma ölçütü, para birimi, hisse sınıfı ve gelir uygulaması.
- Başlangıç ve bitiş tarihleri, NAV veya piyasa fiyatı esası ve değerleme süreleri.
- TD imza sözleşmesi ve getirilerin kümülatif mi yoksa yıllık mı olduğu.
- TE gözlem frekansı, örneklem uzunluğu, payda ve yıllıklandırma yöntemi.
- Halihazırda yansıtılan ücretler, eksik gözlemler ve fonun boşluklara ilişkin açıklaması.
Sık sorulan sorular
Bir ETF'de sıfır takip hatası varken negatif takip farkı olabilir mi?
Evet. Örnekte A, her ay sabit bir referans noktasının yüzde 0,10 puan gerisinde kalıyor. Sabit aralığının örnek standart sapması sıfır olmasına rağmen dört aylık bileşik getirisi yaklaşık %-0,3994'tür.
%0,80 izleme hatası endekse karşı %0,80 kaybedeceğim anlamına mı geliyor?
Hayır. Belirtilen gözlem ve yıllıklandırma yöntemine göre bir değişkenlik istatistiğidir. Bu ne beklenen bir ücret ne de maksimum getiri aralığıdır ve kişisel sonucunuzu tahmin etmez.
Bir bilgi formunun bir yıllık getirisinden izleme hatasını hesaplayabilir miyim?
Tek bir uç nokta boşluğundan değil. Bir dizi eşleşen fon ve kıyaslama getirisine ve belirtilen bir hesaplama kuralına ihtiyacınız var. Uç nokta izleme farkını gösterebilir ancak yolun değişkenliğini gösteremez.
Gider oranını bildirilen takip farkına eklemeli miyim?
Fon getirisi zaten bu masrafları içerdiğinde değil. Bu aynı maliyeti iki kez sayar. Fon düzeyindeki NAV sonuçlarını yatırımcıya özel ticaret, para birimi ve vergi maliyetlerinden ayırın.