Kripto perpetual işlemlerde marj: teminat, kaldıraç ve hesap modları

Nominal tutar, sözleşme hesaplamalarında pozisyonun ekonomik büyüklüğünü gösterir. Teminat ise platformun pozisyonu desteklemek için ayırdığı veya istediği varlıktır. Doğrusal bir sözleşme 50.000 dolardan 0,20 BTC'yi temsil ediyorsa nominal tutar 10.000 dolardır. Basitleştirilmiş 10× kaldıraç varsayımında, ücret ve ayarlamalar hariç başlangıç marjı 1.000 dolar olur. Bu tutar BTC'nin satın alma bedeli değildir; 10.000 dolar da çekilebilir nakit değildir.

Kaldıraç, belirli bir hesaplamada maruziyetin ayrılan sermayeye oranını gösterir; varlığın fiyat hareketini azaltmaz ve riski ortadan kaldırmaz. Uygulanan fiyat pozisyonun aleyhine %2 hareket ederse, fonlama ve ücretler öncesi fiyat zararı yaklaşık 200 dolar, örnek 1.000 dolarlık marjın %20'si olur. Marj ve kaldıraç ilişkisi hakkında daha fazla bilgi edinin.

Platform mark fiyatını, pozisyon boyutunu, marj kademelerini, yuvarlamayı ve teminat iskontolarını hesaba katabilir. Bu nedenle açılışta görülen kaldıraç, daha sonraki tasfiye eşiğini tek başına belirlemez.

Başlangıç marjı, ürünü açmak için gereken tutar veya orandır. Sürdürme marjı ise pozisyonu açık tutmak için platformun sürekli olarak istediği sermayedir. Aynı kademede sürdürme gereksinimi çoğunlukla başlangıç gereksiniminden düşüktür; ancak oranlar, asgari tutarlar, kesintiler ve kademe sınırları ürüne göre belirlenir.

Yeni emir vermeseniz de kullanılabilir tampon azalabilir. Olumsuz fiyat hareketi gerçekleşmemiş sonucu düşürür; fonlama ve ücretler de sermayeyi tüketebilir. Teminat değerinin düşmesi, başka bir marj kademesine geçiş veya diğer pozisyonlardaki zararlar tamponu daha da daraltabilir. Kârdaki bir hareket geçici rahatlama sağlayabilir, ancak pozisyonun açık kalacağını garanti etmez.

Örneğin Hyperliquid, başlangıç marjı hesabında pozisyon büyüklüğü ve mark fiyatı kullandığını, sürdürme gereksinimlerinin ise varlık ve marj kademesine göre değişebildiğini belgeliyor. Bu, marjın evrensel bir oran değil, ürün kuralları bütünü olduğunu gösterir. Bir varlık, platform veya tarihin örnek oranlarını başka durumlara taşımayın. Başlangıç ve sürdürme marjı farkı konusuna da bakın.

Çapraz marjda platformun izin verdiği pozisyonlar ve teminatlar aynı risk hesabına girebilir. Bir pozisyonun zararı, diğerlerini destekleyen ortak sermayeyi kullanabilir. Başka bir pozisyonun kârı hesaba katkı sağlayabilir; ancak ilişkili pozisyonlardaki zararlar aynı anda tamponu azaltabilir. Kârlı bir pozisyonu kapatmak, hesabın geri kalanı hâlâ sermayeye ihtiyaç duyuyorsa gösterilen marjın tamamını serbest bırakmayabilir.

İzole marjda belirli bir pozisyon veya varlığa ürün kurallarına göre teminat ayrılır. Hesaplama kapsamı daralabilir, fakat o pozisyona ayrılan teminat yine de tükenebilir. İzole mod kaymayı, ücretleri, fonlamayı, teminat değerindeki değişimi veya tasfiyeyi ortadan kaldırmaz. Marj ekleme ve çekme kuralları da farklı olabilir.

Fark, ortak risk hesabına hangi fonların girdiğidir; evrensel bir güvenlik sıralaması değildir. Modları karşılaştırmadan önce transfer, ek teminat ve tasfiye kurallarını inceleyin.

Teminat BTC veya başka bir oynak varlıksa, türev pozisyon zarar ederken teminat değeri de düşebilir. BTC 50.000 dolarken 0,02 BTC basit hesapla 1.000 dolar eder. 0,20 BTC büyüklüğündeki bir long pozisyon, fiyat 45.000 dolara inerse yaklaşık 1.000 dolar zarar ederken teminatın basit değeri 900 dolara düşer. Diğer maliyetler eklenmeden bile hesap iki yönden etkilenir. Bu örnek belirli bir platformun tasfiye hesabını yansıtmaz.

Bir stablecoin de her zaman tam bir dolar değerinde kalmayabilir veya kolayca paraya çevrilemeyebilir. Likidite, ihraççıdan itfa imkânı ve platformun değerleme iskontosu kullanılabilir teminatı değiştirebilir. Pozitif toplam bakiye, ne kadarının çekilebileceğini tek başına göstermez. Nominal tutarı, teminatı, hesap sermayesini, sürdürme gereksinimini ve kullanılabilir bakiyeyi ayrı izleyin.