ABD Tüketici Güveni: Conference Board ve Michigan Endeksleri

Haberlerde iki yayın da çoğu zaman “tüketici güveni” diye adlandırılır; bu ifade ortak bir konuyu belirtir, ortak bir istatistiği değil. Conference Board'un Consumer Confidence Survey'i ile Michigan Üniversitesi'nin Surveys of Consumers araştırmaları, kendi soruları ve bileşik endeksleri olan bağımsız çalışmalardır. Conference Board, Consumer Confidence Index (CCI), Present Situation Index ve Expectations Index'i yayımlar. Michigan ise Index of Consumer Sentiment (ICS), Index of Current Economic Conditions ve Index of Consumer Expectations'ı yayımlar. Her endeks kendi anketinin yanıtlarını özetler; hiçbiri hanehalkı alımlarının veya gelirinin resmî bir devlet sayımı değildir.

Odakları da farklıdır. Conference Board endeksi, mevcut iş koşulları ve istihdam değerlendirmelerini; ayrıca altı ay sonrası için iş koşulları, istihdam ve ailenin toplam gelirine ilişkin beklentileri içerir. Michigan'ın beş sorusu hanehalkı mali durumunu, ülke ekonomisine ilişkin kısa ve uzun vadeli görüşleri ve önemli dayanıklı ev eşyalarını satın almak için uygun bir zaman olup olmadığını kapsar. İki kurum bu bileşenleri [anket teknik notunda]({source:conferenceBoardConsumerConfidenceTechnicalNote}) ve [endeks hesaplama belgelerinde]({source:umichConsumerSentimentIndexCalculations}) açıklar.

Bu nedenle aynı aya ait yayınlar, biri yanlış olmadan farklı yönlere işaret edebilir. Katılımcılar bugünkü iş olanaklarına daha olumlu bakarken gelecek yıl hanehalkı mali durumundan daha fazla kaygı duyabilir. Başlık rakamını yorumlamadan önce hangi anketin, bileşenin, referans ayın ve veri sürümünün söz konusu olduğunu belirleyin.

Conference Board Tüketici Güven Endeksi beş soruya dayanır. İki soru mevcut iş koşullarını ve istihdamı sorar. Diğer üçü altı ay sonraki iş koşulları, istihdam ve ailenin toplam gelirine ilişkin beklentileri ölçer. Present Situation Index, mevcut koşullara yönelik iki soru endeksinin ortalamasıdır; Expectations Index, ileriye dönük üç soru endeksinin ortalamasıdır. Genel CCI beşinin tamamının ortalamasıdır. [Conference Board teknik notu]({source:conferenceBoardConsumerConfidenceTechnicalNote}) soruları ve hesaplama yapısını açıklar.

Her soruda olumlu, olumsuz ve nötr yanıt seçenekleri bulunur. Teknik not, mevsimsellikten arındırılmış yanıt oranlarını ve olumlu yanıtların olumlu ile olumsuz yanıtların toplamına bölünmesiyle elde edilen göreli değeri açıklar. Ardından her sorunun değeri 1985 ortalamasına göre endekslenir ve bileşen endekslerinin ortalaması alınır. Dolayısıyla nötr yanıt, bu göreli değerin paydasına olumlu veya olumsuz yanıtlarla aynı şekilde girmez.

Endeks, kendini güvende hisseden hanehalklarının payını değil, anket yanıtlarının özetini verir. CCI'nin 100 olması katılımcıların %100'ünün iyimser olduğu anlamına gelmez; endekste 5 puanlık hareket de hanehalkı tutumlarında beş yüzde puanlık değişim değildir. [Güncel seri sayfası]({source:conferenceBoardConsumerConfidenceSeries}) ABD endeksinin referans ölçeğini 1985=100 olarak gösterir. Bu baz, serinin kendi içindeki karşılaştırma noktasıdır; olasılık ya da harcama toplamı değildir.

Michigan Üniversitesi'nin Index of Consumer Sentiment (ICS) endeksi farklı beş sorudan oluşur. Sorular, hanehalkının mali durumunun bir yıl öncesine göre iyiye mi kötüye mi gittiğini; bir yıl sonra daha iyi, daha kötü ya da yaklaşık aynı olup olmayacağını; ülke ekonomisinin gelecek yıl nasıl olacağını; yaklaşık beş yıl içinde uzun süreli iyi zamanlar mı yoksa yaygın işsizlik dönemleri mi yaşanacağını ve önemli dayanıklı ev eşyalarını satın almak için şu anın iyi mi kötü mü olduğunu sorar. Michigan bu soruların alt kümelerinden Current Economic Conditions ve Consumer Expectations endekslerini de ayrı yayımlar. Daha geniş anket kapsamı [anket açıklamasında]({source:umichSurveysConsumerDescription}) yer alır.

Michigan, endeksteki her soru için olumlu yanıt yüzdesinden olumsuz yanıt yüzdesini çıkarıp 100 ekleyerek göreli bir puan hesaplar. Beş puanı tam sayıya yuvarlar, toplar, toplamı 6.7558'e böler ve 2.0 ekler. Bu sabitler serinin tarihsel ölçeğini ve örneklem tasarımı düzeltmesini korur. Resmî [endeks hesaplama sayfasında]({source:umichConsumerSentimentIndexCalculations}) formül ve iki alt endeksin ayrı hesapları gösterilir.

Dolayısıyla ICS, CCI'nin yalnızca yeniden adlandırılmış hâli değildir. Hanehalkının geçmiş ve beklenen mali durumunu, ülke ekonomisinin uzun vadeli koşullarını ve dayanıklı mal alımına ilişkin mevcut koşulları içerir. [Michigan anket açıklaması]({source:umichSurveysConsumerDescription}), duyarlılık endeksinin daha geniş bir aylık soru grubundan elde edilen özetlerden yalnızca biri olduğunu da belirtir.

Conference Board serisinin referans yılı 1985'tir; Michigan duyarlılık endeksi ise 1966 baz dönemine göre ölçeklendirilir. Daha da önemlisi, endeksler farklı yanıtlardan hareket eder ve bu yanıtları farklı şekilde dönüştürür. Conference Board, olumlu yanıtları olumlu ve olumsuz yanıtların toplamına oranlayıp bazına göre endeksler. Michigan, olumlu ve olumsuz yanıtların farkına sabit ekler ve kendi ölçek katsayısını uygular. Sayıların benzer görünmesi, temel tutumların aynı olduğu anlamına gelmez.

Varsayımsal bir örnekte, aynı ay için grafikte Conference Board değeri 92, Michigan değeri 58 olsun. 92 daha yüksek diye Conference Board'un daha fazla güven gösterdiğini ya da güven farkının 34 puan olduğunu söylemek doğru değildir. Ölçekler farklıdır. 100'ün altındaki bir değer, ilgili endeksin kendi baz dönemine ve hesaplama yöntemine göre daha düşük seviyede olduğunu belirtir; hanehalklarının %100'ünden azının iyimser olduğu anlamına gelmez.

Aynı seri içindeki değişimler, farklı serilerin düzeylerini karşılaştırmaktan daha bilgilendiricidir; yine de puan değişimi güvenin yüzde değişimi değildir. Conference Board'un 90'dan 93'e çıkması, o seride üç endeks puanlık artıştır; güven duyan hanehalkı sayısında %3 artış değildir. Anketleri karşılaştırırken yönü ve bileşenleri ayrı ayrı açıklayın; soru ifadelerini, zaman ufuklarını ve yayımlanma zamanlarını da kontrol edin.

Anketlerin sorduğu zaman aralıkları farklıdır. Conference Board'un beklenti bileşenleri önümüzdeki altı aya odaklanır. Michigan, hanehalkı mali durumunu bir yıl sonrası için; ülke ekonomisini gelecek yıl için ve ulusal koşulları yaklaşık beş yıllık daha uzun bir dönem için sorar. Katılımcı uzak geleceğe ilişkin kaygı duyarken yakın vadeli işe alımların süreceğini düşünebilir ya da tersi olabilir. Bu yanıtlar iki bileşik endeksi farklı şekilde etkiler.

Mevcut koşullara ilişkin sorular da farklıdır. Conference Board bugünkü iş koşullarını ve istihdamı sorar. Michigan'ın Current Economic Conditions alt endeksi, hanehalkının kendi mali durumunu bir yıl öncesiyle karşılaştıran soruyu, önemli dayanıklı malları satın almak için uygun zaman olup olmadığı sorusuyla birleştirir. İş bulma olanaklarına ilişkin algı, mevcut kişisel mali durum ve büyük bir alışveriş yapma isteği aynı anda değişmek zorunda değildir. Enflasyon, borçlanma maliyeti, gelir belirsizliği ve planlanan alışverişlerin zamanı yanıtları farklı kanallardan etkileyebilir.

Endeks formülleri yanıt örüntülerini de farklı ağırlıklandırır. Conference Board beş soru endeksinin ortalamasını alır; ikisi Present Situation'a, üçü Expectations'a girer. Michigan'ın temel ICS hesabı yuvarlanmış beş göreli puanı birleştirirken, iki alt endeks kendi soru gruplarını ve ölçek sabitlerini kullanır. Yanıtlar, gruplama, örneklem tasarımı, ağırlıklar ve ölçek dönüşümleri farklı olduğundan, aylık değişimleri ortalayıp veya birbirinden çıkarıp yeni bir “gerçek” güven rakamı üretmeyin.

Örneklem değişkenliği ve yayımlama uygulamaları da tek bir aya fazla anlam yüklememek için sebeptir. İki ölçüm de anket yanıtlarından tutum tahmini yapar; küçük değişimler kısmen hangi hanehalklarının yanıt verdiğine bağlı olabilir. İlk yayındaki tarihleri, öncü veya kesin değerleri, mevsimsel düzeltmeyi ve sonradan yapılan revizyonları kontrol edin. Michigan'ın [SSS sayfası]({source:umichSurveysConsumerFaq}) soru ve endeks yapısına ilişkin teknik belgelere yönlendirir; Conference Board teknik notu kendi yanıt düzeltmelerini ve yayımlama sürecini açıklar. Karşılaştırırken her serinin veri sürümünü belirtin.

<!-- learn:illustration -->

Yalnızca varsayımsal olarak, Conference Board Expectations Index'in dört puan düştüğünü, Michigan ICS'nin ise iki puan yükseldiğini düşünün. Değişimleri tek ortalamada birleştirmeyin veya anketlerden birinin yanlış olduğu sonucuna varmayın. Önce hangi bileşenin değiştiğini inceleyin: Conference Board endeksi iş, istihdam ya da aile gelirine ilişkin altı aylık görünümü yansıtabilir; Michigan'ın ana endeksi ise mevcut hanehalkı finansmanı, dayanıklı mal alımları ve ülkeye yönelik uzun vadeli beklentilerden de etkilenebilir.

Ardından yalnızca başlık değerine değil, bileşen tablolarına ve yanıt paylarına bakın. Beklentiler zayıflarken mevcut koşullar iyileşti mi? Hanehalkları daha az mı olumsuz düşünüyor, yoksa olumlu yanıtlar gerçekten arttı mı? Bileşik endeks, farklı bileşenlerin birbirini dengelemesiyle değişebilir. Michigan'ın olumlu ve olumsuz yanıt farkına dayalı puanı, Conference Board'un göreli değer dönüşümüyle aynı değildir.

Son olarak her anketi, merak ettiğiniz sonucu ölçen verilerle karşılaştırın. Hanehalklarının gerçekte ne kadar harcadığını öğrenmek istiyorsanız güveni harcama gibi değerlendirmek yerine BEA'nın [Personal Consumption Expenditures (PCE)]({source:beaPersonalConsumptionExpenditures}) gibi gerçekleşmiş harcama serilerine bakın. İşe alım veya iş bulunabilirliği söz konusuysa anket beklentilerini, tanımlarıyla birlikte işgücü piyasası yayınlarıyla karşılaştırın. Duyarlılık endeksi algı ve niyetler konusunda bağlam sağlayabilir; gerçekleşen satış, istihdam veya gelirdeki değişimin nedenini belirlemez.

Tüketici tutumları, hanehalklarının mali durumlarını ve ekonomiyi nasıl gördüğünü anlatmaya yardımcı olur. Michigan anketi, tutumlarla tasarruf, borçlanma veya isteğe bağlı alışveriş kararları arasındaki bağı da inceler. Ancak anket yanıtı satın alma kaydı değildir. Kaygılı bir hanehalkı gıda, faturalar veya kira gibi zorunlu harcamalarını sürdürebilir; iyimser bir hanehalkı da kredi pahalı olduğu için otomobil veya beyaz eşya alımını erteleyebilir. Fiyatlar, gelir, borç, servet, krediye erişim ve hane koşulları harcamaları etkiler.

Resesyon iddialarında da aynı dikkat gerekir. Beklenti endeksinin zayıflaması araştırılması gereken bir uyarı olabilir; ancak tek bir eşik veya aylık düşüş, resesyonun başladığını ya da başlayacağını kanıtlamaz. Bileşik endeks tek başına katılımcı görüşlerinin neden değiştiğini, değişimin geçici olup olmadığını veya işletmelerle hanehalklarının nasıl davranacağını göstermez. Ekonomik değerlendirme ve resesyon tarihlemesi, daha geniş bir gerçekleşmiş veri kümesi ile tanımlı bir analiz yöntemi gerektirir.

Anket endekslerini istihdam, gelir, üretim ve harcama verilerinin yanında girdilerden biri olarak kullanın. Sorunuza uygun ölçümü seçin: genel bir duyarlılık göstergesi tutumları özetlerken alt bileşenler mevcut koşullara veya beklentilere odaklanmaya yardımcı olabilir. Referans ayı ve yayımlanan veri sürümünü not edin; anket endeksini yatırım tetikleyicisi veya başarı oranı garanti edilen tahmin olarak kullanmayın.

Mevcut iş ve istihdam değerlendirmeleriyle iş, iş olanakları ve aile geliri için altı aylık görünümü bir araya getiren bir gösterge istiyorsanız Conference Board Tüketici Güven Endeksi'ni kullanın. Present Situation ve Expectations endeksleri bu iki ufku ayırmaya yardımcı olur. Hanehalkı finansmanının karşılaştırılmasını, dayanıklı mal alım koşullarını ve farklı zaman ufuklarındaki ulusal görünümü de içeren beş soruluk bir bileşik istiyorsanız Michigan Index of Consumer Sentiment'i kullanın. Current Economic Conditions ve Consumer Expectations alt endeksleri farklı bir ayrım sunar.

Doğrudan karşılaştırma için değişimleri incelemeden önce endeksin adını, bileşenini, referans ayını, yayın tarihini, veri sürümünü ve ölçeğini kaydedin. Bir endeksin ham seviyesini diğeriyle karşılaştırmak yerine her seriyi kendi geçmişiyle kıyaslayın. Değişimi tüketiciler, çalışanlar veya ekonomi hakkında bir iddiaya dönüştürmeden önce soru tanımlarını okuyun.

Pratik sorunuz gerçekleşmiş tüketici harcamalarıysa anket bağlamını BEA PCE veya Census perakende satış ölçümleriyle tamamlayın. Perakende satışlar ile PCE karşılaştırması, gerçekleşmiş harcama serilerinin kapsama alanlarının neden farklı olduğunu açıklar. Hane algısını şekillendirebilecek fiyat değişimleri için CPI, PCE ve GSYH deflatörü yazısına; işgücü piyasası için CES bordro işleri ve CPS hane istihdamı karşılaştırmasına bakın. Böylece tutum, alışveriş, fiyatlar ve istihdam kendi istatistiksel kapsamlarında değerlendirilir.