CPI, PCE ve GDP Deflatörü Arasındaki Farklar

CPI, PCE ve GDP örtük fiyat deflatörü, ABD'deki fiyat değişimini izleyen ölçülerdir; ancak aynı kalemleri kapsamaz ve aynı ağırlıklandırma yöntemini kullanmaz. CPI şehirli tüketicilerin satın aldığı temsili sepetin fiyatlarına odaklanır. PCE, hanelerin yaptığı veya onlar adına yapılan tüketim harcamalarını izler. GDP deflatörü ise ülke içinde üretilen nihai mal ve hizmetleri kapsar.

Bu nedenle yalnızca “enflasyon” demek, hangi endeksten söz edildiğini açıklamaz. Karşılaştırma yaparken endeksi, dönemi, mevsim etkilerinden arındırma durumunu ve manşet ya da çekirdek tanımını eşleştirin. Bu yazı, ABD'nin ulusal ölçülerini ele alır; tek bir hanenin yaşam maliyetini hesaplamaz.

Bureau of Labor Statistics (BLS) tarafından yayımlanan CPI, şehirli tüketicilerin temsili bir mal ve hizmet sepeti için ödediği fiyatlardaki değişimi izler. Sepette barınma, gıda, giyim, ulaşım ve sağlık gibi gruplar yer alır. Tanımların ayrıntısı BLS'nin CPI soru-cevap sayfasında bulunur.

Ev sahibi tarafından kullanılan konutlar için CPI, ev satın alma fiyatını doğrudan barınma hizmetinin fiyatı saymaz. Bunun yerine, benzer bir konutu kiralamanın ne kadara mal olacağını tahmin eden ev sahibi eşdeğer kirası yaklaşımını kullanır. Dolayısıyla konut alım fiyatı veya mortgage faizi, CPI'daki konut hizmeti ölçüsünün aynısı değildir.

CPI-U harcama ağırlıkları her yıl yenilenir; temel alınan anket harcamaları iki yıl önceye aittir. Yıllık ağırlık döneminin içinde bu ağırlıklar sabit kalır ve bir sonraki yıllık güncellemede değişir. BLS'nin göreli önem tabloları bu ağırlıkları yayımlar.

Personal Consumption Expenditures (PCE) fiyat endeksi Bureau of Economic Analysis (BEA) tarafından hazırlanır. Hanelerin yaptığı tüketim harcamalarının yanı sıra haneler adına ödenen harcamaları da kapsar. Bu kapsam, hanenin cebinden doğrudan ödeme yapmadığı bazı hizmetleri, örneğin Medicaid aracılığıyla ödenen sağlık hizmetlerini içerebilir. Federal Reserve'in PCE ve CPI kapsamını karşılaştıran açıklaması bu ayrımı ele alır.

PCE, ulusal hesaplardan türetilen ve zaman içindeki harcama bileşimine göre değişen zincir tipi Fisher ağırlıkları kullanır. CPI'daki gibi uzun süre sabit kalan tek bir sepet ağırlığı değildir. Bu yaklaşım dönemler arasında satın alma bileşimindeki değişimi yansıtmaya yardımcı olur; aynı fiyat kategorileri incelense bile PCE ile CPI'nin farklı sonuç vermesine yol açabilir. Yöntem ayrıntıları BEA'nın NIPA El Kitabı 5. bölümünde açıklanır.

Makaledeki çizim, tüketici sepeti, haneler adına ödenen harcamalar ve yurt içi üretim arasındaki kavramsal kapsam farkını canlandırır. Üzerinde yazı veya ölçüm verisi bulunmaz; herhangi bir endeks değerini göstermez.

GDP fiyat deflatörü ya da GDP örtük fiyat deflatörü, ABD'de üretilen mal ve hizmetlerin fiyatlarını ölçer. Üretim kapsamı nedeniyle ihracat dahil edilir, ithalat ise ABD'de üretilmediği için dışarıda kalır. Bu kapsam, tüketicilerin satın aldığı mal ve hizmetleri temel alan endekslerden farklıdır. BEA'nın GDP fiyat deflatörü açıklamasını inceleyin.

Örtük fiyat deflatörünün formülü şöyledir: cari dolar GDP'si, karşılık gelen zincirlenmiş dolar GDP'sine bölünür ve 100 ile çarpılır.

GDP deflatörü = cari dolar GDP'si ÷ karşılık gelen zincirlenmiş dolar GDP'si × 100

BEA formülü örtük fiyat deflatörü SSS'sinde açıklar. Deflatör, hanelerin satın aldığı ürünlerin fiyat endeksiyle aynı kapsamda değildir; GDP'nin üretim bileşenlerini izler.

CPI, PCE ve GDP deflatörünün aynı başlangıç tarihinde 100 olduğunu varsayalım. Tamamen varsayımsal aynı bir yıl içinde düzeyler sırasıyla 104, 103,5 ve 102,6 olsun. Bu durumda örnekteki endeks değişimleri sırasıyla %4, %3,5 ve %2,6'dır.

Bu sayılar yalnızca hesaplama yöntemini göstermek için oluşturulmuş varsayımsal değerlerdir; güncel gerçekleşme verisi ya da tahmin değildir. Başlangıç 100 iken 104'e çıkış, ilgili dönemde endeksin %4 arttığını gösterir. 104 düzeyinin kendisi “%104 enflasyon” anlamına gelmez; her fiyatın da %4 yükseldiğini göstermez.

Farkın en az üç kaynağı vardır. İlki kapsamdır: CPI şehirli tüketicilerin sepetine, PCE haneler adına ödenen tüketim harcamaları dahil daha geniş bir harcama kapsamına, GDP deflatörü de yurt içi üretime odaklanır. İhracat ve ithalatın dahil edilmesi buna göre değişir.

İkincisi ağırlıklar ve formüldür. CPI-U ağırlıkları iki yıl önceki anket harcamaları kullanılarak yıllık yenilenir ve ilgili ağırlık dönemi boyunca sabittir. PCE ise ulusal hesap verilerinden türetilen, zamana göre değişen Fisher ağırlıkları kullanır. GDP deflatörünün bileşimi de tüketici sepeti yerine GDP üretim bileşimine bağlıdır.

Üçüncüsü kaynak ve derleme yöntemidir. Her seri kendi kapsamına uygun kaynaklardan fiyat tahmin eder. PCE ve GDP, BEA ulusal hesaplarının parçasıdır; yeni bilgiler geldikçe BEA geçmiş tahminleri revize edebilir. Dolayısıyla fark, endekslerden birinin yanlış hesaplandığını tek başına göstermez.

Şehirli tüketicilerin temsilî sepet için ödediği fiyatların nasıl değiştiğini soruyorsanız CPI doğrudan ilgili ölçüdür. Hanelerin yaptığı ve haneler adına yapılan tüketim harcamalarını soruyorsanız, bazı hizmetleri daha geniş kapsayan PCE'ye bakın.

ABD'de üretilen çıktının fiyat değişimini soruyorsanız GDP deflatörü uygun ölçüdür; ihracatı içerir, ithalatı içermez. Federal Reserve'in uzun vadeli %2 enflasyon hedefi, PCE fiyat endeksinin yıllık değişimiyle ölçülür; Fed kararlarında başka endeksleri ve verileri de izler. Fed'in uzun vadeli enflasyon hedefi bu tanımı açıklar. Para politikası, CPI ve istihdam raporlarını ayırmak için FOMC, CPI ve istihdam raporu yazısına bakın.

Karşılaştırmadan önce değişimin aylık mı yıllık mı olduğunu, serinin mevsim etkilerinden arındırılıp arındırılmadığını ve kullanılan tanımın manşet mi çekirdek mi olduğunu kontrol edin. CPI ve PCE aylık yayımlanır; GDP deflatörü üç aylık GDP tahminlerinin parçasıdır. Dönemleri uyumlu hale getirmeden bir aylık CPI hareketini üç aylık GDP deflatörü değişimiyle doğrudan kıyaslamayın.

BEA yeni bilgiler geldikçe geçmiş GDP ve PCE tahminlerini revize edebilir; yayın tarihini ve veri sürümünü not edin. Endeks düzeyleri, baz dönemleri farklı olabileceğinden seriler arasında ham düzeyleri karşılaştırmak yanıltıcıdır. Aynı seride, aynı dönemdeki endeks değişimini karşılaştırın. Nominal getiri ile enflasyon sonrası reel getiriyi ayırmak için enflasyona göre düzeltilmiş nominal ve reel getiriler yazısını okuyun.

Ulusal endeksler, tanımlanmış kapsam ve yöntemlerle hesaplanan ortalamalardır; her hanenin bütçesini veya karşılaştığı fiyatları temsil etmez. CPI, PCE ve GDP deflatörü faiz oranı, yatırım getirisi ya da gelecek fiyatlara ilişkin tahmin değildir. Yorum yaparken endeksin adını, dönemini, veri sürümünü ve mevsim düzeltmesi durumunu belirtin.

Birincil kaynaklar:

• BLS: CPI soru-cevap ve CPI göreli önem tabloları
• BEA: GDP fiyat deflatörü, örtük fiyat deflatörü formülü ve NIPA El Kitabı, bölüm 5
• Federal Reserve: PCE ve CPI kapsamı ve uzun vadeli enflasyon hedefi