ABD federal bütçe açığı ile ulusal borç arasındaki fark nedir?

Bütçe açığı, federal hükümetin bir mali yıl içinde topladığı gelirden ne kadar fazla harcama yaptığını gösterir. Federal borç ise belirli bir tarihte ne kadar federal borçlanmanın geri ödenmediğini gösterir. Bu nedenle bütçe açığı bir akım, borç ise bir stoktur.

ABD federal bütçesinde açık, toplam harcamalar (outlays) eksi gelirler (revenues) olarak hesaplanır. Gelirler harcamaları aşarsa bütçe fazlası oluşur ve bu genellikle borçlanma ihtiyacını azaltır. Congressional Budget Office bu kavramları [yaygın bütçe terimleri rehberinde]({source:cboCommonBudgetaryTerms}) ayırır; GAO'nun [federal bütçe sözlüğü]({source:gaoFederalBudgetGlossary}) de açığı belirli bir dönem içindeki harcama fazlası olarak tanımlar.

Buradaki “ulusal borç” ifadesi, ABD federal hükümetinin borcunu anlatır. Eyaletlerin, şehirlerin, şirketlerin veya hanehalklarının borçlarını otomatik olarak kapsamaz.

Yalnızca açıklama amaçlı varsayımsal bir mali yılda federal gelirlerin 5,0 trilyon dolar, toplam harcamaların 5,6 trilyon dolar olduğunu düşünelim. Aşağıdaki tutarların tamamı varsayımsaldır:

Bütçe açığı = harcamalar − gelirler = 5,6 − 5,0 = 0,6 trilyon dolar

Bu sonuç bir yılın bütçe akışını ölçer; ülkenin toplam borcunu göstermez. Ayrıca gerçek bütçe verisini okurken kaynağın harcamaları ve gelirleri nasıl tanımladığını kontrol edin. Ödemeler, yükümlülükler ve harcama yetkileri farklı muhasebe kavramlarıdır.

Birincil açık, net faiz giderleri çıkarıldıktan sonra kalan bütçe açığıdır. Başka bir deyişle, toplam açık eksi net faiz giderleri olarak hesaplanır. Böylece faiz dışındaki program ve faaliyetlerin gelir-harcama dengesine ayrıca bakılabilir.

Yukarıdaki varsayımsal örnekte, 0,4 trilyon dolarlık harcamanın net faiz gideri olduğunu varsayalım:

Birincil açık = toplam açık − net faiz = 0,6 − 0,4 = 0,2 trilyon dolar

Kontrol etmek için faiz dışı harcamaları da hesaplayabiliriz: 5,6 − 0,4 = 5,2 trilyon dolar; 5,2 − 5,0 trilyon dolar gelir = 0,2 trilyon dolar birincil açık. CBO, birincil açığı net faiz harcamaları hariç toplam bütçe açığı olarak tanımlar ([CBO tanımı]({source:cboPrimaryDeficitDefinition})). Bu, borcun ayrı bir türü değil, yıllık bütçenin bir ölçüsüdür.

Federal hükümet bütçe açıklarını finanse etmek için genellikle borçlanır. Bu yüzden açıklar zaman içinde federal borç stokuna eklenir. Ancak bir yıldaki borç değişimi ile o yılın açığı dolar dolar aynı olmak zorunda değildir. Hazine nakit bakiyesindeki değişimler, kredi programları ve diğer finansman işlemleri de borcu etkiler.

İkinci bir varsayımsal örnek bu ayrımı gösterir. Dönem başında halkın elindeki federal borcun 20,0 trilyon dolar olduğunu varsayalım. Dönem açığı 0,6 trilyon, diğer finansman ihtiyacı 0,1 trilyon dolar olsun:

Varsayımsal dönem sonu kamuya açık borç = 20,0 + 0,6 + 0,1 = 20,7 trilyon dolar

Buradaki başlangıç tutarı, açık, diğer finansman kalemi ve sonuç tamamen varsayımsaldır. Örnekteki 0,1 trilyon dolar bütçe açığının parçası değil, ayrı bir finansman etkenidir. CBO, kamuya ait borcun esas olarak birikmiş açıkları yansıttığını, nakit bakiyeleri ve kredi programlarının da daha sınırlı ölçüde etkili olabildiğini açıklar ([federal borç incelemesi]({source:cboFederalDebtPrimer})).

Federal borcun birden fazla ölçüsü vardır. Halkın elindeki borç, federal hükümet dışındaki yatırımcılardan ve kuruluşlardan alınan borcu ifade eder. Bu kapsamda kişiler ve şirketlerin yanı sıra eyalet ve yerel yönetimler, Federal Reserve ve yabancı yatırımcılar da bulunabilir. Buradaki “halk” sözcüğü yalnızca bireysel vatandaşlar anlamına gelmez.

Brüt federal borç, halkın elindeki borca federal devlet hesapları ve sosyal güvenlik gibi vakıf fonlarında tutulan Hazine menkul kıymetlerini, yani hükümet içi borçlanmaları ekler. Dolayısıyla bir sayı kullanmadan önce kaynağın hangi borç ölçüsünü verdiğini doğrulayın. CBO bütçe raporlarında en sık halkın elindeki borcu kullanır ([CBO federal borç rehberi]({source:cboFederalDebtPrimer})).

Hazine'nin [Debt to the Penny veri kümesi]({source:treasuryDebtToThePenny}) halkın elindeki borcu, hükümet içi varlıkları ve toplam kamu borcunu günlük olarak ayrı gösterir. GAO'nun [2024 mali yılı federal borç çizelgeleri]({source:gaoSchedulesFederalDebt2024}) de bu kalemler için dönem başı bakiyeleri, artış ve azalışları ve dönem sonu bakiyelerini ayrı sunar. Bu ölçüler bağlantılıdır ama aynı şey değildir.

CBO, zaman içinde karşılaştırmayı kolaylaştırmak için bütçe açıklarını ve federal borcu çoğu zaman gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) yüzdesi olarak ifade eder. Oranı raporlarken payın hangi borç ölçüsü olduğunu ve hangi tarihte ölçüldüğünü belirtin. Örneğin pay, mali yıl sonundaki halkın elindeki borç olabilir. Payda ise dönem boyunca üretilen mal ve hizmetlerin cari fiyatlarla yıllık değerini, yani nominal yıllık GSYH'yi gösterir. Bu oran bir tarihteki borç stokunu bir yılın üretim akışıyla karşılaştırır; borcun bir yılda ödeneceği anlamına gelmez.

Önceki varsayımsal örnekte dönem sonu halkın elindeki borç 20,7 trilyon dolar, aynı yılın nominal GSYH'si 25,0 trilyon dolar olsun:

Halkın elindeki borç / yıllık nominal GSYH = 20,7 / 25,0 × 100 = %82,8

Bu hesaplamadaki tüm tutarlar varsayımsaldır. Yıllar arasında karşılaştırma yaparken borcun yıl başında mı sonunda mı ölçüldüğünü, halkın elindeki borç mu brüt borç mu kullanıldığını ve paydanın hangi döneme ait olduğunu kontrol edin. Bu oran için evrensel bir “güvenli borç” eşiği yoktur; yorum ekonomik koşullara ve sorulan soruya bağlıdır. CBO, açık ve borç ölçülerinin GSYH'ye oranla kullanılmasını [bütçe terimleri rehberinde]({source:cboCommonBudgetaryTerms}) açıklar.

Borç limiti, Hazine'nin ödenmemiş olarak tutabileceği federal borç miktarına ilişkin yasal sınırdır. Brüt federal borcun neredeyse tamamı bu sınıra tabidir. Limit, bütçe açığının nedeni değil, borç birikimini finanse etmek için kullanılabilecek borçlanma yetkisine getirilen hukuki bir kısıtlamadır.

Açık, belirli dönemde harcamaların gelirleri aşmasıyla oluşur. Borç limiti ise bir tarihte ödenmemiş borç miktarıyla ve Hazine'nin federal yükümlülükleri finanse etme yetkisiyle ilgilidir. Bu yüzden limiti yükseltmek veya askıya almak, tek başına Kongre'nin aynı anda vergi ya da harcama politikasını değiştirdiği anlamına gelmez. Ayrıntılar için [CBO'nun federal borç rehberine]({source:cboFederalDebtPrimer}) ve [GAO bütçe sözlüğüne]({source:gaoFederalBudgetGlossary}) bakın.

Bir hesap yaparken dört ayrıntıyı not edin: açığın hangi mali yılı kapsadığı, borcun hangi tarihte ölçüldüğü, hangi borç tanımının kullanıldığı ve GSYH oranında paydanın hangi yılı kapsadığı. Ayrıca para birimini kontrol edin ve varsayımsal örnekleri gerçekleşmiş bütçe verilerinden ayırın.

Bütçe nakit akışlarını, yükümlülükleri ve belirli bir tarihteki borç stokunu da birbirinden ayırın. Bir mali yılın harcama tutarı, finansman hareketleri ve nakit bakiyesi hesaba katılmadan aynı tarihteki toplam borç diye okunamaz. Üretim ve fiyat etkisini anlamak için nominal ve reel GSYH, işgücü piyasası ölçüleri için U-3 ve U-6 işsizlik oranları, faiz piyasasının ekonomik sinyali için ters getiri eğrisi ve resesyon sinyali yazılarına bakabilirsiniz.