ABD ajans menkul kıymetleri ve Hazine tahvilleri: garanti, getiri ve risk

Bunlar ABD Hazine Bakanlığı dışındaki federal kurumlar veya devlet destekli kuruluşlar (GSE) tarafından ihraç edilen ya da garanti edilen borç araçlarıdır. Geniş bir kategoridir; tek tip federal garanti değildir. Fannie Mae veya Freddie Mac tahvili şirketin kendi yükümlülüğüdür; Ginnie Mae MBS farklı yapıdadır: onaylı ihraççılar ipotekleri havuzlar ve Ginnie Mae tanımlı ödemeleri garanti eder. FINRA rehberi GSE ile federal kurum arasındaki farkı açıklar.

İşlem gören Treasury, ABD Hazine Bakanlığı tarafından doğrudan ihraç edilir ve ABD’nin tam inancı ve kredisiyle desteklenir. Uygun Ginnie Mae MBS’de belirli anapara ve faiz ödemeleri program rehberine göre zamanında garanti edilir. Fannie Mae, Freddie Mac veya Federal Home Loan Bank’ın olağan borcu genellikle adı geçen kuruluşun yükümlülüğüdür, Hazine borcu değildir; garanti piyasa veya yeniden satış fiyatını kendiliğinden kapsamaz.

Her iki şirket 2008’den beri FHFA conservatorship yönetimindedir. FHFA, Hazine’nin kıdemli imtiyazlı hisse satın alma anlaşmaları yoluyla mali destek sağladığını belirtir. Bu, her tahvil için ABD’nin tam inancı ve kredisiyle açık garanti anlamına gelmez. Belirli ihracın belgelerindeki yasal yükümlülüğü inceleyin.

Benzer Treasury ile ajans getirisi arasındaki fark yalnızca temerrüt riskini ölçmez. Garanti kapsamı, nakit akışı takvimi, itfa opsiyonları, likidite, arz ve talep, finansman, vergi ve hesaplama yöntemi etkili olabilir. Varsayımsal %4,40 ve %4,00 arasındaki fark 0,40 yüzde puan veya 40 baz puandır; bu her yıl ek gelir garantisi değildir.

Belirtilen vade, tüm anaparanın geri geleceği tarihle her zaman aynı değildir. Bazı ajans borçları erken çağrılabilir; MBS nakit akışı borçluların erken ödeme veya refinansmanına göre değişir. Faiz düşüşü erken ödemeleri hızlandırabilir, artış ise akışları uzatabilir. Çağrılabilir tahvillerde call yield ve yield-to-worst; MBS’de efektif duration ve erken ödeme varsayımlarını karşılaştırın. TBA ve belirli havuz yapıyı açıklar.

Garanti belirtilen ödemeleri kapsar, piyasa fiyatını değil. Getiriler yükselirse sabit faizli tahvilin fiyatı düşebilir; vadeden önce satış zarar doğurabilir. Duration faiz duyarlılığını tahmin eder ama garanti değildir ve tüm opsiyonları veya spread hareketlerini kapsamaz.

Likidite CUSIP, ihracın büyüklüğü, yaşı, yapısı ve piyasa koşullarına göre değişir. “Ajans” etiketi dar alış-satış farkı veya hemen alıcı garantilemez. Kimlik, minimum tutar, ödeme tutarı, tahakkuk eden faiz, bid/ask, ücret ve getiri yöntemini karşılaştırın; MBS’de havuz, dilim ve beklenen akışları eşleştirin.

TreasuryDirect, işlem gören Treasury gelirlerinin federal vergiye tabi fakat eyalet ve yerel gelir vergilerinden muaf olduğunu belirtir. Bu kuralı tüm ajans borçlarına uygulamayın; vergi muamelesi ihraççıya, ürüne ve yerel kurallara bağlı olabilir. Fon veya ETF alan yatırımcı, her ihraççıya doğrudan alacak değil fon payı sahibi olur.

TreasuryDirect’in piyasada işlem gören menkul kıymetler ile vergi formları ve stopaj sayfaları geçerli ayrıntıları sunar.

İhraççı, garantör ve kapsanan ödemeler, ürün türü, vade ve opsiyonlar, fiyat ve tahakkuk eden faiz, getiri yöntemi, maliyet, duration, spread, likidite, yeniden yatırım riski ve vergiyi kaydedin. Benzer ürünleri karşılaştırın. Treasury yeniden ihraçları, MBS erken ödeme ve uzama riski ve covered bond ile ABS rehberlerine bakın.