ฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ WTI เทียบกับ Brent: ดัชนีอ้างอิง การส่งมอบ และเงื่อนไขสัญญา

EIA อธิบายน้ำมันดิบอ้างอิงว่าเป็นแหล่งอ้างอิงที่ใช้กันอย่างกว้างขวางเพื่อช่วยกำหนดราคาน้ำมันดิบจำนวนมากที่ผลิตทั่วโลก ภาพรวมดัชนีอ้างอิงระบุว่า WTI เป็นน้ำมันดิบสหรัฐฯ เบาและมีซัลเฟอร์ต่ำที่กำหนดราคาที่ Cushing, Oklahoma และ Brent เป็นดัชนีอ้างอิงระดับโลกที่ใช้กันอย่างกว้างขวางและเชื่อมโยงกับแหล่งผลิตในทะเลเหนือ

คำอธิบายเหล่านี้บอกว่าชื่อมีความสำคัญอย่างไร แต่ไม่ได้แทนข้อกำหนดของสัญญาจริง กราฟที่เรียกว่า “น้ำมัน” อาจซ่อนดัชนีอ้างอิง เดือนของผลิตภัณฑ์ ช่องราคา แบบแผนสกุลเงิน หรือผู้ให้บริการข้อมูลที่แตกต่างกัน บันทึกชื่อผลิตภัณฑ์เต็มก่อนเปรียบเทียบกับราคาเสนอน้ำมันดิบอีกตัว

วิธีอ่านข้อกำหนดสัญญาฟิวเจอร์ส แสดงช่องข้อมูลที่เปลี่ยนสัญลักษณ์สั้นให้เป็นข้อตกลงที่เป็นรูปธรรม

เอกสารฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ WTI Light Sweet ของ CME อธิบายผลิตภัณฑ์มาตรฐานว่าเป็นฟิวเจอร์สน้ำมันดิบที่ชำระด้วยการส่งมอบสินค้าจริง ข้อกำหนด Brent Crude Futures ของ ICE ระบุขนาดสัญญา 1,000 บาร์เรล และอธิบายสัญญาที่ส่งมอบได้ซึ่งอิงการส่งมอบแบบ exchange-for-physical พร้อมทางเลือกชำระเป็นเงินสดเทียบกับ ICE Brent Index ภายใต้กฎของตน

คำว่า “Physical” และ “cash” ไม่ใช่ป้ายที่อนุมานจากชื่อดัชนีอ้างอิง แต่เป็นคำอธิบายกระบวนการสุดท้ายของสัญญาตลาดซื้อขายที่ระบุชื่อ กฎปัจจุบันของสัญญา วันซื้อขายสุดท้าย เงื่อนไขการส่งมอบ และข้อตกลงบัญชีเป็นตัวกำหนดวิธีจัดการสถานะที่เปิดอยู่

ฟิวเจอร์สชำระเป็นเงินสดเทียบกับส่งมอบสินค้าจริง แยกกลไกสุดท้ายของสัญญาออกจากการเป็นเจ้าของสินค้าโภคภัณฑ์นอกสถานะฟิวเจอร์ส

ดัชนีอ้างอิงทั้งสองมีการจดทะเบียนเป็นสัญญาฟิวเจอร์สที่มีวันที่ การเปรียบเทียบราคาที่ไม่ระบุเดือนของสัญญาอาจรวมความเสี่ยงตามเวลาสองแบบเข้าด้วยกัน หน้า Brent product ของ ICE ระบุจังหวะหมดอายุและกระบวนการชำระราคาของตัวเอง ขณะที่ CME เผยแพร่กฎผลิตภัณฑ์และการส่งมอบ WTI แยกกัน หน้าจอข้อมูลหรือกราฟฟิวเจอร์สแบบต่อเนื่องอาจซ่อนเงื่อนไขเหล่านั้น

เขียนเดือนและปีเต็ม ตลาดซื้อขาย รหัสผลิตภัณฑ์ ช่องราคา และเวลาประทับของแต่ละฝั่งในการเปรียบเทียบ WTI-Brent วันแจ้งส่งมอบแรกและวันซื้อขายสุดท้ายของฟิวเจอร์ส อธิบายว่าทำไมวันสิ้นสุดอายุของสัญญาจึงเป็นเงื่อนไขด้านปฏิบัติการ ไม่ใช่เชิงอรรถของกราฟราคา [!WARNING] อย่าลด WTI เทียบกับ Brent ให้เหลือพรีเมียมหรือส่วนลดถาวรเพียงแบบเดียว ความแตกต่างด้านคุณภาพ การจัดเก็บ การขนส่ง อุปสงค์และอุปทานระดับภูมิภาค เดือนของสัญญา กฎการส่งมอบ และเวลาของราคาเสนออาจมีผลต่อความสัมพันธ์ที่รายงาน ส่วนต่างในอดีตไม่ได้กำหนดลำดับตายตัวระหว่างดัชนีอ้างอิงทั้งสอง หรือโอกาสที่ดำเนินการได้ในภายหลัง

การซื้อขายล่าสุด bid ask การชำระราคาอย่างเป็นทางการ ดัชนี หรือราคาประเมินบัญชีอาจเป็นคนละช่องราคา การเปรียบเทียบราคาชำระของ WTI กับการซื้อขายล่าสุดของ Brent จากอีกช่วงเวลาสร้างบันทึกที่มีสองเวลาประทับและสองคำจำกัดความ ไม่ได้อธิบายการซื้อขายพร้อมกันที่มีให้ใช้โดยอัตโนมัติ

เช่นเดียวกันกับกราฟฟิวเจอร์สแบบต่อเนื่อง กราฟเหล่านี้มีประโยชน์เป็นชุดข้อมูลประวัติศาสตร์ แต่สามารถโรลจากเดือนหนึ่งไปอีกเดือนหนึ่งด้วยวิธีที่ระบุ กราฟฟิวเจอร์สแบบต่อเนื่องเทียบกับสัญญาที่ซื้อขายได้ แสดงว่าทำไมเส้นกราฟที่เรียบจึงไม่ใช่ตั๋วคำสั่งหรือบันทึกการชำระราคาสุดท้ายในตัวเอง

crack spread เปรียบเทียบแหล่งอ้างอิงน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์กลั่นที่ระบุ การเปลี่ยนดัชนีอ้างอิงน้ำมันดิบสามารถเปลี่ยนความสัมพันธ์นั้น แม้แหล่งอ้างอิงผลิตภัณฑ์จะไม่เปลี่ยน ชื่อ WTI หรือ Brent จึงควรอยู่ในบันทึก crack spread ข้างเกรดผลิตภัณฑ์ สถานที่ หน่วย เดือน และเวลาประทับ

crack spread วัดอะไร อธิบายว่าดัชนีอ้างอิงน้ำมันดิบต่อผลิตภัณฑ์เป็นเพียงตัวแทนที่กำหนดไว้ ไม่ได้กลายเป็นผลลัพธ์ของโรงกลั่นทั้งหมดเพียงเพราะใช้ดัชนีอ้างอิงที่คุ้นเคย [!TRYMARK] เปรียบเทียบราคาเสนอฟิวเจอร์สน้ำมันสองรายการเป็นบันทึกที่ครบถ้วนสองชุด สำหรับแต่ละฝั่ง ให้บันทึกตลาดซื้อขาย ผลิตภัณฑ์ดัชนีอ้างอิงที่แน่นอน เดือนและปี ช่องราคา เวลาประทับ หน่วย กฎกระบวนการสุดท้าย และแหล่งข้อมูล จากนั้นจึงคำนวณหรืออภิปรายส่วนต่าง หากไม่มีช่องข้อมูลใด ให้เรียกการเปรียบเทียบว่าไม่สมบูรณ์ แทนการเติมข้อมูลจากสัญญาที่คล้ายกัน

คู่มือนี้เปรียบเทียบกลไกสัญญาและบันทึกดัชนีอ้างอิง ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อขาย WTI, Brent สเปรด หรือผลิตภัณฑ์พลังงานใด กฎตลาดซื้อขายปัจจุบัน ข้อมูลตลาด มาร์จิ้น และสิทธิ์ของบัญชีอาจเปลี่ยนแปลงได้