Treasury Futures Roll: เดือนสัญญา สเปรด และวันแจ้ง

การโรลฟิวเจอร์สคือการเปลี่ยนระหว่างเดือนสัญญาที่ระบุชื่อสองเดือน ไม่ใช่การต่ออายุสัญญาเดิม เพื่อรักษาความเสี่ยง long ผ่านการโรล ให้ offset เดือนใกล้และเปิดเดือนที่ไกลกว่า ส่วนสถานะ short ใช้ด้านตรงข้าม เดือนใหม่อาจมีราคา โปรไฟล์สภาพคล่อง การปฏิบัติด้านมาร์จิน และเงื่อนไขปลายอายุแตกต่าง แม้อยู่ในตระกูลผลิตภัณฑ์เดียวกัน

Treasury futures คืออะไร อธิบายว่าเหตุใดสถานะ Treasury futures ต้องแสดงผลิตภัณฑ์และเดือนสัญญาที่แน่นอน กลไกการโรลสัญญาฟิวเจอร์ส อธิบายโครงสร้างสองขาที่ใช้ในตลาดฟิวเจอร์ส

สำหรับผลิตภัณฑ์ Treasury มาตรฐานที่ส่งมอบได้ การโรลไม่ได้ลบกฎ notice หรือส่งมอบของสัญญาใกล้ มันเปลี่ยนสถานะจากบันทึกสัญญาหนึ่งไปเป็นอีกบันทึกหนึ่ง ให้แสดงทั้งสองเดือนไว้ใน ticket รายการบัญชี และการเปรียบเทียบภายหลัง

กิจกรรมซื้อขายอาจย้ายจากสัญญา Treasury ใกล้ไปสัญญาที่ไกลกว่าเมื่อสัญญาใกล้เข้าสู่กระบวนการสุดท้าย ผู้ให้บริการข้อมูลก็อาจเปลี่ยนเดือนที่ถือเป็น front หรือซีรีส์ต่อเนื่องได้ สิ่งเหล่านี้ช่วยอธิบายจุดสนใจของตลาด แต่ไม่ได้สั่งให้ผู้ถือดำเนินการในวันใดวันหนึ่ง

สำหรับ Treasury note และ bond futures มาตรฐานรายไตรมาสที่เอกสารการส่งมอบของ CME กล่าวถึง เดือนมีนาคม มิถุนายน กันยายน และธันวาคมเป็นเดือนส่งมอบ ปฏิทินนี้กำหนดรอบสัญญา แต่ไม่ได้กำหนดเส้นตายการโรลส่วนบุคคล

ไม่มีวันโรล Treasury futures แบบถาวรวันเดียวที่แทนปฏิทินสัญญาปัจจุบันและนโยบายบัญชีได้ การสังเกตการโรลในอดีตหรือธรรมเนียมตลาดอาจเปลี่ยน และการเปลี่ยนสภาพคล่องของผลิตภัณฑ์ไม่เหมือนกับเส้นตาย notice การซื้อขายสุดท้าย หรือการส่งมอบ [!WARNING] อย่าใช้การเปลี่ยนกราฟเป็นเส้นตายส่วนบุคคล การเปลี่ยนของซีรีส์ต่อเนื่องหรือช่วงโรลที่พูดถึงกันทั่วไปไม่ได้เปลี่ยนเดือนสัญญาที่ถือในบัญชี อ่านสเปกตลาดและขั้นตอนโบรกเกอร์ปัจจุบันของผลิตภัณฑ์ที่แน่นอนก่อนสมมติว่าสถานะสามารถ ต้อง หรือควรถูกเปลี่ยนเมื่อใด

สำหรับ Treasury note หรือ bond futures ที่ส่งมอบจริง ความเป็นไปได้ของ notice และการส่งมอบอาจเกิดขึ้นภายใต้กระบวนการส่งมอบเฉพาะผลิตภัณฑ์ วันที่ที่ใช้ได้อาจต่างกันระหว่างผลิตภัณฑ์ Treasury และอาจสำคัญก่อนวันซื้อขายสุดท้าย ไม่ควรคัดลอกรอบส่งมอบรายไตรมาสมาตรฐานไปใช้กับฟิวเจอร์สที่เกี่ยวกับ Treasury ทุกชนิด

First notice day และ last trading day แยกแนวคิดวงจรเหล่านี้ Cheapest-to-deliver Treasury futures เพิ่มขอบเขตตะกร้าส่งมอบที่ใช้เฉพาะกับสัญญาและเดือนที่ส่งมอบได้

Yield futures ที่ชำระด้วยเงินสดและผลิตภัณฑ์ Treasury อื่นอาจมีเดือนจดทะเบียนและกฎสุดท้ายของตัวเอง อย่านำตาราง notice ของสัญญาที่ส่งมอบจริงไปใช้กับผลิตภัณฑ์ที่ชำระด้วยเงินสดเพียงเพราะชื่อทั้งคู่มี maturity ของ Treasury

Treasury calendar spread คือความสัมพันธ์ของราคาที่เสนอระหว่างเดือนสัญญาสองเดือนที่ระบุ การโรลอาจส่งเป็นขาแยก หรือผ่านกลไก spread เมื่อมีให้ใช้ ไม่ว่ากรณีใด ให้บันทึกเดือนใกล้ เดือนไกล ฝั่ง ปริมาณ รูปแบบ spread การจับคู่ เวลา และสถานะใกล้ที่เหลือ

Calendar spreads ของฟิวเจอร์ส อธิบายว่า spread เป็นความสัมพันธ์ระหว่างเดือน ไม่ใช่มุมมองง่าย ๆ ต่อ yield เงินสด สำหรับ Treasury futures มาตรฐานที่มี notional คงที่ จำนวนสัญญาเท่ากันในไตรมาสข้างเคียงไม่ได้รักษาความเสี่ยงเท่าเดิมเสมอไป หลักทรัพย์ส่งมอบและ sensitivity ที่เกี่ยวข้องอาจเปลี่ยน “Tail” เป็นแนวคิดการปรับเฉพาะผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่กฎโรลแบบหนึ่งต่อหนึ่งทั่วไป

อย่าสรุปว่า spread ถูกดำเนินการแล้วจากส่วนต่างราคาพาดหัว Spread ที่แสดง ขาที่จับคู่แยกกันสองขา และสถานะสองขาที่เสร็จสมบูรณ์อาจเป็นคนละบันทึกที่มีเวลาและรายละเอียดการดำเนินการต่างกัน

กราฟฟิวเจอร์สต่อเนื่องอาจต่อหรือสลับเดือนสัญญาเพื่อให้ซีรีส์ยังใช้แสดงผลได้ การเปลี่ยนอาจทำให้ระดับราคาบนหน้าจอเปลี่ยน เพราะสองเดือนเป็นสัญญาคนละรายการ มันไม่ได้ offset เดือนเก่าหรือเปิดเดือนใหม่ในบัญชีของผู้ใช้

กราฟฟิวเจอร์สต่อเนื่องเทียบกับสัญญาที่ซื้อขายได้ อธิบายความแตกต่างระหว่างการสร้างกราฟกับตราสารที่ถืออยู่ ใช้สัญลักษณ์และเดือนจริงจากบัญชีหรือบันทึกการซื้อขายเมื่อตรวจว่ายังมีสถานะใดเปิดหลังกราฟเปลี่ยน [!TRYMARK] สร้างบันทึก Treasury roll ก่อนและหลังการเปลี่ยน ก่อนโรล ให้เก็บผลิตภัณฑ์ เดือนใกล้ เดือนเป้าหมาย ฝั่ง ปริมาณ รูปแบบราคา ปฏิทินตลาดปัจจุบัน เส้นตายของบัญชี และแหล่งที่มา หลังดำเนินการ ให้เก็บทั้งสองขา ราคาและเวลาที่จับคู่ ปริมาณเดือนใกล้ที่เหลือ ปริมาณเดือนใหม่ และสถานะมาร์จินหรือส่งมอบของโบรกเกอร์ที่แสดง

คู่มือนี้อธิบายวงจรชีวิตของสัญญาและการเก็บบันทึก ไม่ใช่คำแนะนำให้โรล ถือสถานะ ส่ง spread รับมอบ หรือพยากรณ์ความสัมพันธ์ราคาของเดือน Treasury กฎตลาด clearing สภาวะตลาด และเงื่อนไขบัญชีควบคุมสถานะจริง