TLT, VGLT และ EDV: เปรียบเทียบ ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว

คำว่า ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวครอบคลุมวิธีลงทุนที่ตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยไม่เหมือนกัน TLT ครอบคลุมพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบบจ่ายคูปองที่เหลืออายุอย่างน้อย 20 ปี VGLT ใช้เกณฑ์ตั้งแต่ 10 ปีขึ้นไป จึงมีขอบเขตหลักทรัพย์ที่กว้างกว่า ส่วน EDV เน้น STRIPS ของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เหลืออายุ 20–30 ปี STRIPS คือหลักทรัพย์แยกต่างหากที่เกิดจากการแยกกระแสเงินต้นหรือคูปองของพันธบัตรเดิม

จำนวนรายการในพอร์ตก็ต่างกัน ไฟล์ iShares ลงวันที่ 24 กันยายน 2026 แสดงพันธบัตรรัฐบาลแบบจ่ายคูปองโดยตรง 47 รายการใน TLT ส่วนไฟล์ทางการของ Vanguard ณ วันที่ 31 สิงหาคมแสดงพันธบัตรโดยตรง 101 รายการใน VGLT และ STRIPS 80 รายการใน EDV การนับจำนวนบรรทัดอย่างเดียวไม่ได้บอกว่าความเสี่ยงกระจายเพียงใด ต้องพิจารณาด้วยว่าแต่ละหลักทรัพย์แทนกระแสเงินแบบใด มีน้ำหนักเท่าไร และพอร์ตตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยอย่างไร

วิธีจัดทำดัชนีก็ต่างกัน: ICE ระบุว่าดัชนีของ TLT ถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาด ส่วน Vanguard ระบุว่า VGLT และ EDV ใช้วิธีสุ่มตัวอย่างในการสร้างพอร์ต ดังนั้นหลักทรัพย์และน้ำหนักที่กองทุนถือจริงอาจไม่ตรงกับองค์ประกอบและน้ำหนักทั้งหมดของดัชนี | กองทุน | ไฟล์พอร์ตและวันที่ | ดัชนีและช่วงอายุคงเหลือ | ดูเรชัน | ผลตอบแทน SEC 30 วัน | ค่าใช้จ่ายรายปี | รอบการจ่าย | |---|---|---|---:|---:|---:|---| | TLT | พันธบัตรคูปอง 47 รายการ; 24 ก.ย. 2026 | ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index; เหลืออย่างน้อย 20 ปี | 14.88 ปี ณ 24 ก.ย. | 5.41% ณ 24 ก.ย. | 0.15% | รายเดือน | | VGLT | พันธบัตรโดยตรง 101 รายการ; 31 ส.ค. 2026 | Bloomberg U.S. Long Treasury Bond Index; พันธบัตรทั่วไปเหลืออย่างน้อย 10 ปี | 13.4 ปี ณ 31 ก.ค. | 5.26% ณ 8 ก.ย. | 0.03% | รายเดือน | | EDV | STRIPS 80 รายการ; 31 ส.ค. 2026 | Bloomberg U.S. Treasury STRIPS 20–30 Year Equal Par Bond Index | 23.9 ปี ณ 31 ก.ค. | 5.56% ณ 10 ก.ย. | 0.05% | รายไตรมาส |

จากไฟล์พอร์ตล่าสุดที่ใช้ 10 อันดับหลักทรัพย์แรกมีน้ำหนักรวม 40.72% ใน TLT, 20.80% ใน VGLT และ 16.66% ใน EDV ตัวเลขนี้แสดงการกระจุกตัวในรายการถือครองขนาดใหญ่ แต่ไม่ใช่การเปรียบเทียบความเสี่ยงดอกเบี้ยโดยรวมของกองทุนโดยตรง

แต่ละตัวชี้วัดมีนิยามและวันที่ไม่เหมือนกัน หน้าโปรไฟล์ Vanguard บางส่วนยังแสดงจำนวนหลักทรัพย์ ณ วันที่ 31 กรกฎาคม ตารางนี้ใช้ไฟล์ API ทางการที่ใหม่กว่า ณ วันที่ 31 สิงหาคมเพื่อแสดงจำนวนและประเภทหลักทรัพย์ ส่วนค่าดูเรชันและผลตอบแทน SEC ใช้วันที่ที่ผู้ให้บริการระบุไว้ของแต่ละค่า ดังนั้นจึงเป็นการวางข้อมูลทางการล่าสุดที่หาได้ไว้เทียบกัน ไม่ใช่ภาพพอร์ตทั้งสามกองทุน ณ เวลาเดียวกัน

ตารางนี้ใช้ข้อมูลจากไฟล์ทางการตามวันที่ของแต่ละกองทุน: TLT ณ 24 กันยายน 2026 ส่วน VGLT และ EDV ณ 31 สิงหาคม อัตราคูปองเป็นคุณสมบัติของพันธบัตร ส่วน weight คือสัดส่วนของหลักทรัพย์นั้นในกองทุน ตัวเลขทั้งสองไม่ใช่เปอร์เซ็นต์ชนิดเดียวกัน

สามรายการแรกมีน้ำหนักรวม 13.06% ใน TLT, 6.43% ใน VGLT และ 5.58% ใน EDV พันธบัตรคูปอง 4.75% ที่ครบกำหนด 15 พฤษภาคม 2055 ปรากฏในสามอันดับแรกของ TLT และ VGLT แต่มีน้ำหนักรายงาน 4.54% กับ 2.12% ตามลำดับ ไฟล์ทั้งสองห่างกัน 24 วัน จึงเป็นการเทียบข้อมูลคนละวัน ไม่ใช่น้ำหนัก ณ เวลาเดียวกัน ส่วนสามอันดับแรกของ EDV เป็น STRIPS เงินต้นที่แยกต่างหาก ไม่มีการจ่ายคูปอง และมี CUSIP ต่างจากพันธบัตรคูปองทั้งฉบับ

เกณฑ์ของดัชนีทั้งสองต่างกัน แต่ช่วงอายุคงเหลือทับซ้อนกันมาก พันธบัตร TLT จำนวนมากที่เหลืออายุอย่างน้อย 20 ปีก็เข้าเกณฑ์ตั้งแต่ 10 ปีขึ้นไปของ VGLT ได้ พันธบัตรรัฐบาลรุ่นเดียวกันจึงอาจอยู่ในทั้งสองกองทุน แม้มีสัดส่วนในพอร์ตต่างกัน

การเทียบ CUSIP ตัดเงินสดและรายการสำรองทางบัญชีออก แล้วเทียบเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลโดยตรง CUSIP ทั้ง 47 รายการของ TLT ปรากฏในไฟล์ VGLT ณ วันที่ 31 สิงหาคมด้วย พันธบัตรที่ตรงกันคิดเป็น 99.99% ของน้ำหนักพันธบัตรโดยตรงใน TLT และ 58.87% ใน VGLT หากเลือกค่าน้ำหนักที่น้อยกว่าของพันธบัตรแต่ละรายการในสองกองทุนแล้วนำมาบวกกัน จะได้ 51.92%

ตัวเลขทั้งสามตอบคนละคำถาม 47 คือจำนวนพันธบัตรรุ่นที่ตรงกัน ส่วน 99.99% และ 58.87% คือสัดส่วนของน้ำหนักพันธบัตรโดยตรงในแต่ละกองทุนที่มาจาก CUSIP ร่วมกัน ค่า 51.92% รวมค่าน้ำหนักฝั่งที่น้อยกว่าของแต่ละคู่ เพื่อให้เปรียบเทียบพอร์ตทั้งสองด้านอย่างสมดุล ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่ค่าสหสัมพันธ์ของผลตอบแทน และไม่ได้หมายความว่าราคาของ TLT กับ VGLT จะเคลื่อนไหวเหมือนกัน

วันที่ของข้อมูลไม่ตรงกัน: TLT ลงวันที่ 24 กันยายน ส่วน VGLT ลงวันที่ 31 สิงหาคม ห่างกัน 24 วันตามปฏิทิน องค์ประกอบหรือน้ำหนักอาจเปลี่ยนแปลงได้ในช่วงนั้น จึงควรอ่านผลนี้เป็นการเปรียบเทียบไฟล์ทางการล่าสุดที่มี ไม่ใช่การวัดพอร์ตพร้อมกันแบบแม่นยำ แหล่งข้อมูลได้แก่ หน้า TLT ของ iShares, ไฟล์พอร์ตของ iShares, หน้า VGLT ของ Vanguard และ ไฟล์พอร์ต VGLT ทางการ

หลักทรัพย์ STRIPS แบบไม่มีคูปองแต่ละรายการมี CUSIP ของตนเอง พันธบัตรรัฐบาลหนึ่งรุ่นอาจถูกแยกเป็นหลักทรัพย์ที่แทนการจ่ายเงินต้นและหลักทรัพย์ที่แทนการจ่ายคูปอง EDV ถือองค์ประกอบกระแสเงินที่อยู่ในช่วงอายุ 20–30 ปีตามดัชนีของกองทุน ไม่ได้ถือพันธบัตรคูปองทั้งฉบับชุดเดียวกับ TLT และ VGLT

ด้วยเหตุนี้จึงไม่มี CUSIP โดยตรงที่ตรงกันระหว่าง EDV กับอีกสองกองทุน แต่ไม่ได้แปลว่าไม่มีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจร่วมกัน ทั้งพันธบัตรรัฐบาลเต็มฉบับและ STRIPS ที่แยกส่วนอาจได้รับผลจากอัตราดอกเบี้ย ความคาดหวังเงินเฟ้อ ความต้องการหนี้ภาครัฐ และรูปทรงของเส้นอัตราผลตอบแทน CUSIP ใช้ระบุว่าหลักทรัพย์เป็นรายการเดียวกันหรือไม่ ไม่ได้วัดความคล้ายคลึงด้านความเสี่ยงทั้งหมด

อ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับกลไกนี้ได้ที่ Treasury STRIPS และพันธบัตรไม่มีคูปอง และ เอกสาร STRIPS ของ TreasuryDirect สำหรับข้อมูลของ EDV ให้ตรวจ หน้า Vanguard, ไฟล์พอร์ตทางการ และ หนังสือชี้ชวนสรุป EDV

อายุคงเหลือของพันธบัตร ดูเรชันเฉลี่ยของ ETF และอายุของกองทุนเป็นคนละแนวคิด TLT อาจถือพันธบัตรที่ครบกำหนดอีกหลายสิบปี แต่มีดูเรชันเชิงประสิทธิผลที่รายงาน ณ วันที่ 24 กันยายนเท่ากับ 14.88 ปี ดูเรชันประมาณความไวของราคาพอร์ตต่อการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยแบบขนานของอัตราผลตอบแทน ไม่ใช่วันครบกำหนดของกองทุนและไม่ใช่การคาดการณ์ผลตอบแทน ดูเพิ่มเติมเรื่อง เหตุใดราคา ETF ตราสารหนี้จึงลดลงเมื่อดอกเบี้ยสูงขึ้น และ ความโค้งกับความไวของราคาพันธบัตร

ตามวันที่ที่ระบุ EDV มีดูเรชัน 23.9 ปี สูงกว่าอีกสองกองทุน โดยประมาณในขั้นแรกหมายถึงราคามีความไวมากขึ้นต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนขนาดเล็กที่เท่ากัน ผลจริงยังขึ้นกับเส้นอัตราผลตอบแทน ความโค้ง ระยะเวลา และวิธีคำนวณ ค่าดูเรชันจากคนละวันหรือคนละผู้ให้บริการไม่ใช่การคาดการณ์ที่เทียบกันได้อย่างสมบูรณ์ ดู ความเสี่ยงตามจุดบนเส้นอัตราผลตอบแทน เพิ่มเติม

ผลตอบแทน SEC ก็ไม่ใช่ผลตอบแทนรวมที่คาดหวังหรือจำนวนเงินจ่ายที่รับประกัน แต่เป็นตัวชี้วัดรายได้ 30 วันตามวิธีมาตรฐาน ยอดจ่ายอาจเปลี่ยนแปลงได้ รอบจ่ายรายเดือนหรือรายไตรมาสเพียงอย่างเดียวไม่บอกว่ากองทุนใดจะให้ผลลัพธ์ดีกว่า อ่านเรื่อง ผลตอบแทน SEC เทียบกับผลตอบแทนจากการจ่ายของ ETF

หากสมมติว่าลงทุน USD 10,000 และมูลค่าไม่เปลี่ยนตลอดหนึ่งปี อัตราค่าใช้จ่ายที่ประกาศจะเทียบได้กับประมาณ USD 15 สำหรับ TLT, USD 3 สำหรับ VGLT และ USD 5 สำหรับ EDV เป็นเพียงการคูณยอดเงินกับอัตรารายปี ไม่ใช่ใบเรียกเก็บเงินแยกจากกองทุน เพราะค่าใช้จ่ายสะท้อนอยู่ในสินทรัพย์ของกองทุน การคำนวณไม่รวมค่าธรรมเนียมนายหน้า ส่วนต่างราคา ภาษี การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ หรือค่าใช้จ่ายในการซื้อขายพอร์ต

อัตราค่าใช้จ่ายไม่ได้วัดความไวต่อดอกเบี้ย EDV มีค่าดูเรชันที่ประกาศสูงสุด ขณะที่ VGLT มีค่าธรรมเนียมต่ำสุด ค่าธรรมเนียมต่ำกว่าไม่ได้ทำให้พอร์ต VGLT เหมือน TLT หรือ EDV และไม่ได้หมายถึงราคาจะอ่อนไหวน้อยกว่า เปรียบเทียบ ETF พันธบัตรทั่วไปกับกองทุนที่มีวันครบกำหนดเป้าหมายได้จากบทความ ETF พันธบัตรมีวันครบกำหนดหรือไม่

ราคาซื้อขายในตลาดอาจต่างจากมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ สภาพคล่อง ส่วนต่างราคา และการซื้อขายที่สูงหรือต่ำกว่า NAV ส่งผลต่อราคาที่ซื้อขาย ซึ่งเป็นคนละประเด็นกับองค์ประกอบพอร์ต อ่านเรื่อง NAV ของ ETF เทียบกับราคาตลาดและส่วนเกินหรือส่วนลด

ข้อมูล TLT มาจากไฟล์ iShares วันที่ 24 กันยายน 2026 ส่วนข้อมูล VGLT และ EDV มาจาก API ทางการของ Vanguard วันที่ 31 สิงหาคม วันข้อมูลไม่ตรงกัน หน้าโปรไฟล์ Vanguard บางตัวชี้วัดลงวันที่ 31 กรกฎาคม ส่วนผลตอบแทน SEC ลงวันที่ 8 และ 10 กันยายน ตารางระบุวันที่แยกตามตัวชี้วัด การจับคู่ CUSIP พิจารณาพันธบัตรรัฐบาลและ STRIPS โดยตรง แต่ไม่รวมเงินสดหรือรายการสำรอง น้ำหนักปัดเศษแล้วและอาจเปลี่ยนหลังวันที่เผยแพร่

แหล่งหลักประกอบด้วย iShares TLT, ไฟล์พอร์ต TLT ของ iShares ลงวันที่ 24 กันยายน 2026, ดัชนี ICE ของ TLT, โปรไฟล์และพอร์ต VGLT, โปรไฟล์และพอร์ต EDV, หนังสือชี้ชวน SEC ของ VGLT, หนังสือชี้ชวน SEC ของ EDV และ เอกสาร STRIPS ของ TreasuryDirect

บทความนี้อธิบายโครงสร้างกองทุนและข้อมูลพอร์ตตามวันที่เผยแพร่ ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน ภาษี กฎหมาย หรือการเงิน ดัชนี สินทรัพย์ถือครอง ค่าธรรมเนียม ผลตอบแทน และราคาตลาดเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจเอกสารล่าสุดจากผู้ออกกองทุนก่อนตัดสินใจ