การ roll สถานะออปชันหมายความว่าอย่างไร
เรียนรู้วิธีปิดสัญญาออปชันหนึ่งและเปิดอีกสัญญาหนึ่ง พร้อมแยก P&L ที่รับรู้แล้วออกจากความเสี่ยงใหม่
คำตอบโดยตรง
การ roll คือการตัดสินใจสองส่วน ไม่ใช่ปุ่มล้างสถานะ คุณปิดสัญญาหนึ่งก่อน แล้วเปิดอีกสัญญาด้วยเงื่อนไขต่างกัน สัญญาทดแทนมีโปรไฟล์ความเสี่ยงใหม่ ขณะที่ P&L ที่รับรู้แล้วของการเทรดเดิมถูกกำหนดไว้แล้ว
แยกการตัดสินใจออกเป็นสมุดบันทึกสองเล่ม
ถือว่าการปิดและการเปิดเป็นสมุดบันทึกคนละเล่ม
ขาปิดจะสรุปผลลัพธ์ของสัญญาเดิม
ขาเปิดเริ่มสัญญาใหม่ด้วยราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ Greeks และเวลาการส่งคำสั่งใหม่
เครดิตจากคำสั่งใหม่ไม่ได้ลบการขาดทุนที่รับรู้แล้วจากการเทรดเดิม หากรวมทั้งสองขาไว้ในคำสั่งเดียว แพลตฟอร์มก็ยังรายงานตัวเลขสุทธิหนึ่งตัว คุณยังต้องแยกตัวเลขนั้นเป็นขาเดิมและขาใหม่
ตัวอย่าง: คอลชอร์ตใกล้หมดอายุ
คุณชอร์ต 1 สัญญาของหุ้นที่ราคาใช้สิทธิ 1500
คุณได้รับ 1.20 ต่อหุ้นเมื่อเปิดสถานะ ดังนั้นเงินสดตั้งต้นคือ 120
ก่อนหมดอายุ SPX อยู่ที่ 1490 และราคาเสนอขายอยู่ที่ 2.40
คุณซื้อคืนเพื่อปิดที่ 2.40
ผลลัพธ์ที่รับรู้แล้วของขาเดิม:
2.40 - 1.20 = 1.20 ขาดทุนต่อหุ้น หรือ -120
จากนั้นคุณเปิดราคาใช้สิทธิในวันถัดไปด้วยเครดิต 1.80
ทั้งสองขารวมกันแสดงเงินสดสุทธิ ณ ตอนนี้ +0.60 แต่สถานะรวมคือ:
ขาเดิมที่รับรู้แล้ว: -120
ความเสี่ยงเปิดของขาใหม่: ยังไม่ถูกสรุป
การตัดสินใจถัดไปของคุณจึงเกี่ยวกับสัญญาใหม่ทั้งหมด ไม่ใช่สัญญาเดิม
ราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุเป็นคันโยกควบคุมคนละแบบ
การเปลี่ยนวันหมดอายุยืดเวลาออกไป และอาจเปลี่ยนความเสี่ยง theta กับ vega
การเปลี่ยนราคาใช้สิทธิเลื่อนจุดที่กำไรและขาดทุนเปลี่ยนทิศ
การ roll ทั้งราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุคือการออกแบบใหม่ที่ใหญ่กว่าการเปลี่ยนอย่างใดอย่างหนึ่งเพียงอย่างเดียว
จำกฎหนึ่งบรรทัดไว้:
หากคุณกำลังจัดการความเสี่ยงจากภาระผูกพัน ควรทดสอบเวลาและระดับราคาใช้สิทธิของการ roll เทียบกับวันที่เกิดเหตุการณ์และช่วงเวลาที่อาจถูกใช้สิทธิ
ตรวจสอบกลไกการส่งคำสั่งก่อนส่ง
หากส่งคำสั่งแบบเชื่อมโยงคำสั่งเดียว ให้กำหนดเป้าหมายสุทธิที่ชัดเจนหนึ่งค่า
หากส่งเป็นตั๋วแยกสองใบ ให้ปิดก่อน ยืนยันการจับคู่ แล้วจึงเปิด
คำสั่งสเปรดสองขาจะสะอาดกว่าเฉพาะเมื่อทั้งสองขามีอยู่จริงภายใต้เงื่อนไขบัญชีและสภาพคล่องของคุณ
รูปแบบความผิดพลาดทั่วไปที่ลดคุณภาพ
การปิดเพียงบางส่วนทำให้การถือครองคงเหลือผิดคาด:
แต่ละกรณีสร้างความเสี่ยงที่คุณไม่ได้จำลองไว้ในแผนเดิม [!TRYMARK] จุดตรวจการตัดสินใจ roll เขียนเป้าหมายปิด ราคาใช้สิทธิใหม่ วันหมดอายุใหม่ และเส้นตายการใช้สิทธิไว้ใน Path เดียวกัน หากหุ้นเคลื่อนผ่านราคาใช้สิทธิเป้าหมายขณะที่คำสั่งยังทำงาน ให้ยกเลิกและตั้งราคาใหม่ ตรวจสอบ กระบวนการใช้สิทธิ หลังการจับคู่ทุกครั้งและก่อนเปิดขาใหม่
- ปิดปริมาณเดิมได้เพียงครึ่งเดียว แต่ขาเปิดสมมติว่าปิดครบ
- คำสั่งจำกัดราคาจับคู่เพียงบางส่วนของขาหนึ่ง ขณะที่อีกขาจับคู่เต็มจำนวน
- การใช้สิทธิเกิดขึ้นก่อนขาปิดจับคู่สำหรับออปชันชอร์ตแบบอเมริกัน
รายการควบคุมหลัง roll
ยืนยันทั้งสี่รายการ:
หากขาดเพียงรายการเดียว อย่าสมมติว่าการ roll เสร็จสมบูรณ์ [!WARNING] แยกผลลัพธ์ออกจากกัน การ roll คือการตัดสินใจออกแบบสถานะใหม่ ไม่ควรถือว่าเป็นวิธีลบประวัติที่รับรู้แล้ว
- ปริมาณสถานะในสัญญาใหม่
- เงื่อนไขและทิศทางของสัญญาเทียบกับมุมมองเดิม
- มาร์จินใหม่และข้อกำหนดกำลังซื้อ
- มีแผนปิดใหม่ที่ระดับยกเลิกมุมมองซึ่งกำหนดไว้หรือไม่
คำถามที่พบบ่อย
การ roll ลบความเสี่ยงทั้งหมดจากสถานะเดิมได้หรือไม่
ไม่ สถานะก่อนหน้ากลายเป็นรายการที่รับรู้แล้ว แต่สถานะใหม่มีความเสี่ยงตลาดเต็มรูปแบบตามวันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ และสภาพคล่องของมันเอง
เหตุใดการ roll จึงดูมีกำไร แต่ยอดเงินในบัญชีไม่ดีขึ้น
เพราะยอดสุทธิที่เห็นอาจเป็นบวก ขณะที่ขาเดิมเป็นขาดทุนที่รับรู้แล้ว สัญญาใหม่อาจยังอยู่ในระดับความเสี่ยงสูงที่ยังไม่ดีขึ้น
หลังจากกด roll ยังถูกใช้สิทธิได้หรือไม่
ได้ จนกว่าสัญญาชอร์ตจะถูกปิดจริง วางแผนเวลาใช้สิทธิและการยืนยันการปิดก่อนสมมติว่าความเสี่ยงหายไป