ลำดับความสำคัญคำสั่งออปชัน: price-time เทียบกับ pro rata
เรียนรู้ว่าตลาดออปชันจัดลำดับความสนใจตามราคา เวลา ขนาด สถานะลูกค้า และกฎการจัดสรรอย่างไร และเหตุใดการซื้อขายที่ราคา limit ของคุณจึงอาจไม่จับคู่กับคำสั่งของคุณ
คำตอบโดยตรง
ลำดับความสำคัญคำสั่งออปชันเป็นตัวกำหนดว่าความสนใจที่เข้าเกณฑ์ใดจะได้รับการดำเนินการ เมื่อมีสัญญาจำนวนมากกว่าที่มีคนต้องการซื้อขายในราคาเดียวกัน โดยทั่วไปราคาที่ดีกว่าจะมาก่อนราคาที่แย่กว่า อย่างไรก็ตาม ที่ราคาเดียวกันการจัดสรรอาจเรียงตามเวลาที่มาถึง แบ่งสัญญาตามขนาดที่แสดง ให้ความสนใจของลูกค้าที่เข้าเกณฑ์ได้รับสิทธิพิเศษ หรือใช้สิทธิการมีส่วนร่วมของ market maker ไม่มีคิวเดียวที่ครอบคลุมตลาดออปชันสหรัฐฯ ทุกแห่ง และหน้าจอ NBBO ไม่แสดงตำแหน่งที่แน่นอนของคุณ
ราคาที่ดีกว่าโดยปกติมาก่อนเวลาที่เก่ากว่า
Bid $1.21 มีลำดับความสำคัญด้านราคาเหนือ bid $1.20 ที่ส่งมาก่อน ขณะที่ offer $1.19 มีลำดับความสำคัญเหนือ offer $1.20 ที่ส่งมาก่อน เวลาจะมีผลเฉพาะในกลุ่มความสนใจที่กฎของตลาดจัดไว้ในหมวดราคาและลำดับเดียวกัน การส่งราคาที่ด้อยกว่าก่อนหน้าไม่ได้จองการดำเนินการครั้งถัดไป
ราคาเสนอระดับประเทศรวมราคาที่แสดงดีที่สุดจากหลายตลาด แต่แต่ละตลาดรักษา book ของตัวเอง หากคำสั่งของคุณพักอยู่ในตลาดหนึ่ง คำสั่งในอีกตลาดไม่ได้อยู่ข้างหน้าหรือข้างหลังมันตามตัวอักษรในแถวระดับประเทศเดียว การส่งคำสั่งและการคุ้มครองคำสั่งเป็นตัวกำหนดว่าความสนใจขาเข้าจะไปถึง book เหล่านั้นอย่างไร
การจัดสรรที่ราคาเดียวกันไม่ได้เป็น first in, first out เสมอ
ภายใต้ลำดับ price-time คำสั่งในหมวดเดียวกันที่ราคาเดียวกันโดยทั่วไปเรียงตาม timestamp ของตลาด ภายใต้การจัดสรร pro-rata สัญญาที่มีจะแบ่งตามขนาดที่พักอยู่ โดยมักมีการปัดเศษและตัวตัดสินรอง Cboe ระบุว่าตลาดออปชันของตนใช้ทั้งโมเดล price-time และ pro-rata
กฎยังอาจวางคำสั่ง Priority Customer ไว้เหนือความสนใจที่ไม่ใช่ลูกค้าที่ราคาเดียวกัน หรือให้ market maker ที่กำหนดมีสิทธิ์การมีส่วนร่วมหลังจากให้ลำดับความสำคัญที่จำเป็นแล้ว อัลกอริทึมที่แน่นอนอาจต่างกันตามตลาด คลาสออปชัน การประมูล กระบวนการเปิดตลาด และ book ธรรมดากับซับซ้อน
การแทนที่คำสั่งอาจเปลี่ยนลำดับได้
ตลาดประทับเวลาคำสั่งเพื่อประมวลผล การยกเลิกแล้วแทนที่ที่เปลี่ยนราคาหรือเพิ่มขนาดอาจถูกถือเป็นคำสั่งใหม่และเสียตำแหน่งเดิมในคิวตามกฎที่ใช้บังคับ การลดขนาดอาจได้รับการจัดการต่างกัน แต่ implementation ของโบรกเกอร์และปลายทางยังเป็นตัวควบคุม
การปรับ limit ดีขึ้นหนึ่งหน่วยราคาที่ใช้ได้อาจได้ลำดับความสำคัญด้านราคา แต่ต้องยอมเสียเศรษฐศาสตร์ทันที การเพิ่มจำนวนไม่ได้รับประกันตำแหน่งแรกและเพิ่มความเสี่ยง การจัดสรร pro-rata ไม่ใช่คำสัญญาว่าคำสั่งที่มีขนาดทุกคำสั่งจะได้การจับคู่ อย่าเปลี่ยนคำสั่งเพียงจากตำแหน่งคิวที่คาดเดา
การพิมพ์ราคาที่ limit ของคุณไม่ได้พิสูจน์ว่าคุณถูกข้าม
การซื้อขายอาจเกิดขึ้นก่อนคำสั่งของคุณมาถึง บนตลาดอื่น กับความสนใจที่มี Priority Customer หรือสิทธิ market maker ในการประมูล หรือเป็นส่วนหนึ่งของคำสั่งซับซ้อน อีกทั้งอาจมีขนาดเล็กกว่าจำนวนที่มีสิทธิ์ดำเนินการอยู่ก่อน ขนาด top-of-book สาธารณะไม่ใช่การตรวจสอบคิวที่ครบถ้วน
บันทึกเวลาที่โบรกเกอร์รับคำสั่ง เส้นทาง ตลาด สถานะคำสั่ง limit สถานะที่แสดง จำนวน และรายงานการดำเนินการ หากลำดับมีความสำคัญ ให้ขอรายละเอียด audit ของคำสั่งที่โบรกเกอร์ให้ได้ ตัดสินก่อนว่าคำสั่งมีสิทธิ์หรือไม่ ก่อนสมมติว่ามีการละเมิด และเปรียบเทียบการเปลี่ยนราคากับดอลลาร์ที่สละต่อสัญญา
คำถามที่พบบ่อย
ลำดับความสำคัญ price-time สำหรับคำสั่งออปชันคืออะไร
คือการจัดคำสั่งที่มีราคาและสิทธิ์ดีกว่าไว้ก่อน แล้วโดยทั่วไปจัดคำสั่งราคาเดียวกันในหมวดที่เกี่ยวข้องตามเวลาที่ตลาดรับ ใช้กับ book และคลาสที่ใช้อัลกอริทึมนี้ ตลาดหรือกระบวนการอื่นอาจใช้การจัดสรร pro-rata หรือสิทธิ์พิเศษด้านลำดับแทน
การจัดสรร pro-rata ในออปชันหมายถึงอะไร
หมายถึงตลาดแจกจ่ายสัญญาที่มีให้กับความสนใจราคาเดียวกันที่เข้าเกณฑ์ตามขนาดที่พักอยู่ภายใต้สูตรของตลาด โดยมีการปัดเศษ ขั้นต่ำ และกฎลำดับอื่น ๆ ไม่ใช่ first come, first served อย่างง่าย และการส่งคำสั่งขนาดใหญ่ไม่ได้รับประกันการจับคู่จำนวนใดจำนวนหนึ่ง
คำสั่งออปชันรายย่อยมีลำดับเหนือ market maker หรือไม่
กฎของตลาดและคลาสบางแห่งให้คำสั่ง Priority Customer ที่เข้าเกณฑ์มีสิทธิ์เหนือความสนใจที่ไม่ใช่ลูกค้าที่ราคาเดียวกัน สถานะ คำนิยาม และลำดับดังกล่าวขึ้นอยู่กับกฎ ไม่ได้อยู่เหนือราคาที่ดีกว่า และไม่ได้สร้างคิว retail-first สากลในทุกตลาด
การยกเลิกแล้วแทนที่คำสั่งออปชันทำให้เสียลำดับหรือไม่
อาจทำให้เสีย การเปลี่ยนราคาหรือเพิ่มขนาดมักสร้าง timestamp ใหม่ภายใต้กฎของตลาด ขณะที่การลดขนาดบางอย่างอาจคงการจัดการเดิมไว้ เนื่องจากโบรกเกอร์อาจยกเลิก ส่งใหม่ หรือสร้างคำสั่งย่อยใหม่ ให้ยืนยันวิธีจัดการแทนการสมมติว่าตำแหน่งเดิมยังอยู่