Long put เทียบกับ short stock: ความเสี่ยงที่กำหนดไว้ จังหวะเวลา และการยืม

long put ให้สิทธิผู้ถือขายสินทรัพย์อ้างอิงภายใต้เงื่อนไขการใช้สิทธิและการชำระราคาของออปชันจนถึงวันหมดอายุที่ระบุ ไม่ใช่การถือหุ้น และมูลค่าอาจเปลี่ยนตามราคาสินทรัพย์อ้างอิง เวลาที่เหลือ ความผันผวนโดยนัย และราคาเสนอในตลาด สำหรับ long put มาตรฐานที่ถือจนหมดอายุ พรีเมียมที่จ่ายคือขาดทุนสูงสุดของออปชันก่อนคอมมิชชันและค่าบัญชีอื่น ๆ คำนวณกำไรสูงสุด ขาดทุนสูงสุด และจุดคุ้มทุนของ long put หลังยืนยัน strike พรีเมียม ตัวคูณ จำนวนสัญญา หน่วยส่งมอบ และรูปแบบการชำระราคาแล้วเท่านั้น

สถานะหุ้นชอร์ตคือภาระการกู้ยืมและส่งมอบ ไม่ใช่สิทธิออปชันที่หมดอายุ SEC อธิบายว่าการขายชอร์ตคือการขายหุ้นที่ไม่ได้เป็นเจ้าของหรือหุ้นที่ยืมมาเพื่อส่งมอบ แล้วซื้อหุ้นคืนเพื่อทดแทนหุ้นที่ยืม ทั้งสองสถานะมีป้ายตลาดหมีร่วมกันได้ แต่ทำให้บัญชีรับความเสี่ยงต่อข้อตกลง เส้นตาย และสถานะหุ้นที่อาจเกิดขึ้นคนละแบบ

ไม่ใช่ทุกบัญชี หลักทรัพย์ หรือเขตอำนาจศาลจะเปิดให้ขายชอร์ตภายใต้เงื่อนไขเดียวกัน กฎผลิตภัณฑ์และกระบวนการของโบรกเกอร์เป็นส่วนหนึ่งของนิยามสถานะ ไม่ใช่รายละเอียดที่อนุมานจากกราฟราคาได้

สำหรับสินทรัพย์อ้างอิงแบบหุ้นทั่วไปที่ไม่สามารถต่ำกว่าศูนย์ long put ที่ยังอยู่ครบเมื่อหมดอายุมีขอบเขตกำไรสูงสุดจำกัด หาก K คือ strike และ P คือพรีเมียมต่อหุ้นก่อนต้นทุน กำไรเมื่อหมดอายุสูงสุดคือ K ลบ P เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงเป็นศูนย์ ขาดทุนสูงสุดคือ P เมื่อปิดที่ K หรือสูงกว่า และจุดคุ้มทุนคือ K ลบ P คูณผลลัพธ์ต่อหุ้นด้วยตัวคูณและจำนวนจริง แล้วรวมค่าธรรมเนียมและเงื่อนไขหน่วยส่งมอบที่ไม่มาตรฐาน

หุ้นชอร์ตไม่มีวันหมดอายุที่เทียบเคียงได้ ผลลัพธ์จากราคาอย่างเดียวเริ่มจากราคาขายชอร์ตจริงและเปลี่ยนเมื่อซื้อหุ้นคืนภายหลัง หุ้นที่ลดลงอาจลดต้นทุนการซื้อคืน หุ้นที่เพิ่มขึ้นอาจเพิ่มต้นทุนนั้นโดยไม่มีเพดานทางทฤษฎี แยกมูลค่าตามสัญญาของออปชันออกจากพรีเมียม ก่อนเปรียบเทียบพรีเมียมพุตกับมูลค่าหุ้นที่ยืมราวกับเป็นเงินทุนจำนวนเดียวกัน

นี่เป็นคำอธิบายผลตอบแทน ไม่ใช่การพยากรณ์ราคาหรือคำสั่ง การเคลื่อนไหวของ long put โดยทั่วไปไม่เท่ากับหุ้นแบบหนึ่งต่อหนึ่งก่อนหมดอายุ และผลลัพธ์หุ้นชอร์ตของบัญชียังสะท้อนราคาซื้อคืนจริง ต้นทุนธุรกรรม และเงื่อนไขเงินกู้หุ้นที่ใช้

ก่อนหมดอายุ long put มีทั้งมูลค่าตามเวลาและมูลค่าที่เกิดจากสิทธิ การเปลี่ยนแปลงของความผันผวนโดยนัย เวลาที่ผ่านไป สเปรด bid-ask อัตรา เงินปันผล และสินทรัพย์อ้างอิงอาจส่งผลต่อราคาที่ใช้ปิดสัญญาได้ พรีเมียมที่จ่ายไม่รับประกันว่าพุตจะรักษามูลค่าจนถึงจุดออกหรือวันหมดอายุที่ตั้งใจ

SEC ระบุว่าโดยทั่วไปโบรกเกอร์ให้ยืมหุ้นสำหรับการขายชอร์ต คิดดอกเบี้ยเงินกู้นั้น และอาจเรียกให้ผู้ขายชอร์ตจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ให้กู้เมื่อหุ้นที่ยืมจ่ายเงินปันผล ผู้กู้ยังอยู่ภายใต้กฎมาร์จิ้นด้วย เปรียบเทียบกำลังซื้อออปชันกับขาดทุนสูงสุด โดยไม่สมมติว่าพรีเมียมออปชันที่ทราบหรือเครดิตจากการขายชอร์ตอธิบายความต้องการเงินทุน ข้อจำกัดบัญชี หรือกระแสเงินสดภายหลังทั้งหมด

กฎมาร์จิ้น ข้อกำหนดภายใน ความพร้อมของหุ้นให้ยืม อัตราเงินกู้ การปฏิบัติต่อเงินปันผล และขั้นตอนการขายบังคับขึ้นอยู่กับบัญชีและผลิตภัณฑ์ อย่าอนุมานจากป้ายขายชอร์ตทั่วไปหรือจากบัญชีของเทรดเดอร์คนอื่น

การปิด long put โดยทั่วไปหมายถึงการขายสัญญาออปชัน ขณะที่การปิดหุ้นชอร์ตหมายถึงการซื้อหุ้นเพื่อคืนเงินกู้ การใช้สิทธิพุตหุ้นหรือ ETF ที่ชำระด้วยการส่งมอบจริงเป็นอีกเรื่องหนึ่ง: สิทธิคือการขายสินทรัพย์อ้างอิงที่ strike ผู้ถือพุตเดี่ยวที่ไม่มีหุ้นจึงอาจสร้างสถานะหุ้นชอร์ต แทนที่จะรับมูลค่าที่มาร์กของพุตเป็นเงินสดเฉย ๆ

สไตล์การใช้สิทธิ การชำระราคา การประมวลผลการใช้สิทธิอัตโนมัติ เวลาตัดของโบรกเกอร์ และหน่วยส่งมอบของผลิตภัณฑ์แตกต่างกัน ออปชันหุ้นและ ETF มักใช้การใช้สิทธิแบบอเมริกัน ขณะที่ออปชันดัชนีจำนวนมากใช้การใช้สิทธิแบบยุโรปและอาจชำระราคาแตกต่างกัน เปรียบเทียบการปิดและการใช้สิทธิออปชัน ก่อนถือว่าคำสั่งเมื่อหมดอายุเทียบเท่ากับการขายหรือซื้อคืนตามปกติ

ผลลัพธ์ของบัญชีขึ้นอยู่กับออปชันและขั้นตอนนายหน้าที่แน่นอน ให้ถือว่าการออกจากออปชัน การตัดสินใจใช้สิทธิ และการซื้อหุ้นคืนเพื่อปิดชอร์ตเป็นเหตุการณ์แยกกัน ไม่มีเหตุการณ์ใดใช้แทนอีกเหตุการณ์โดยอัตโนมัติ