ความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ: เปรียบเทียบ Conference Board กับ Michigan

ข่าวมักเรียกผลสำรวจทั้งสองว่า “ความเชื่อมั่นผู้บริโภค” แต่เป็นเพียงหัวข้อกว้าง ๆ ไม่ใช่สถิติชุดเดียวกัน Consumer Confidence Survey ของ Conference Board และ Surveys of Consumers ของมหาวิทยาลัยมิชิแกนเป็นแบบสำรวจที่ออกแบบแยกกัน โดยมีคำถามและดัชนีประกอบของตนเอง Conference Board เผยแพร่ Consumer Confidence Index (CCI), Present Situation Index และ Expectations Index ส่วน Michigan เผยแพร่ Index of Consumer Sentiment (ICS), Index of Current Economic Conditions และ Index of Consumer Expectations แต่ละดัชนีสรุปคำตอบจากแบบสำรวจของตน ไม่ใช่ยอดซื้อหรือรายได้ครัวเรือนที่รัฐบาลนับโดยตรง

จุดเน้นก็แตกต่างกัน ดัชนี Conference Board รวมการประเมินสภาพธุรกิจและการจ้างงานในปัจจุบัน รวมถึงความคาดหวังในอีกหกเดือนเกี่ยวกับธุรกิจ การจ้างงาน และรายได้รวมของครอบครัว คำถามห้าข้อของ Michigan ครอบคลุมการเงินของครัวเรือน มุมมองต่อเศรษฐกิจประเทศทั้งระยะใกล้และระยะยาว และช่วงเวลานี้เหมาะแก่การซื้อสินค้าคงทนชิ้นใหญ่หรือไม่ รายละเอียดองค์ประกอบอยู่ใน[บันทึกทางเทคนิคของแบบสำรวจ]({source:conferenceBoardConsumerConfidenceTechnicalNote})และ[เอกสารการคำนวณดัชนี]({source:umichConsumerSentimentIndexCalculations})

ดังนั้น ผลในเดือนเดียวกันอาจเคลื่อนไหวคนละทิศทางโดยไม่มีชุดใดผิด ผู้ตอบอาจมองตลาดงานปัจจุบันดีขึ้น แต่กังวลเรื่องการเงินของครัวเรือนในปีข้างหน้ามากขึ้น ก่อนตีความตัวเลขพาดหัว ให้ตรวจสอบว่าเป็นแบบสำรวจใด องค์ประกอบใด เดือนอ้างอิงใด และข้อมูลฉบับใด

Consumer Confidence Index ของ Conference Board สร้างจากคำถามห้าข้อ สองข้อถามถึงสภาพธุรกิจและการจ้างงานในปัจจุบัน อีกสามข้อถามถึงสภาพธุรกิจ การจ้างงาน และรายได้รวมของครอบครัวที่คาดไว้ในอีกหกเดือน Present Situation Index คือค่าเฉลี่ยของดัชนีจากคำถามปัจจุบันสองข้อ ส่วน Expectations Index คือค่าเฉลี่ยของดัชนีจากคำถามคาดการณ์สามข้อ และ CCI โดยรวมคือค่าเฉลี่ยของทั้งห้าข้อ [บันทึกทางเทคนิคของ Conference Board]({source:conferenceBoardConsumerConfidenceTechnicalNote}) อธิบายคำถามและวิธีสร้างดัชนี

แต่ละข้อมีคำตอบเชิงบวก เชิงลบ และเป็นกลาง บันทึกทางเทคนิคอธิบายสัดส่วนคำตอบที่ปรับฤดูกาลแล้ว และค่าเปรียบเทียบที่คำนวณจากจำนวนคำตอบเชิงบวกหารด้วยผลรวมของคำตอบเชิงบวกกับเชิงลบ จากนั้นนำค่าของแต่ละข้อไปทำดัชนีเทียบกับค่าเฉลี่ยปี 1985 แล้วหาค่าเฉลี่ยของดัชนีองค์ประกอบ คำตอบเป็นกลางจึงไม่ได้เข้าไปอยู่ในตัวหารของค่าเปรียบเทียบแบบเดียวกับคำตอบเชิงบวกหรือเชิงลบ

ดัชนีนี้สรุปคำตอบแบบสำรวจ ไม่ใช่สัดส่วนครัวเรือนที่รู้สึกมั่นใจ ค่า CCI เท่ากับ 100 ไม่ได้หมายความว่าผู้ตอบ 100% มองโลกในแง่ดี และการเปลี่ยนแปลง 5 จุดดัชนีไม่ใช่การเปลี่ยนแปลง 5 จุดเปอร์เซ็นต์ของทัศนคติครัวเรือน [หน้าข้อมูลอนุกรมปัจจุบัน]({source:conferenceBoardConsumerConfidenceSeries}) ระบุว่าดัชนีสหรัฐฯ ใช้ฐาน 1985=100 ฐานนี้เป็นจุดอ้างอิงของอนุกรม ไม่ใช่ความน่าจะเป็นหรือยอดใช้จ่าย

Index of Consumer Sentiment (ICS) ของมหาวิทยาลัยมิชิแกนมาจากคำถามอีกห้าข้อ ได้แก่ การเงินของครัวเรือนดีขึ้นหรือแย่ลงจากปีก่อนหรือไม่; อีกหนึ่งปีข้างหน้าจะดีขึ้น แย่ลง หรือใกล้เคียงเดิม; เศรษฐกิจประเทศในปีข้างหน้าจะเป็นอย่างไร; ในช่วงราวห้าปีข้างหน้าจะมีช่วงเศรษฐกิจดีต่อเนื่องหรือช่วงที่การว่างงานแพร่หลาย; และตอนนี้เป็นเวลาที่ดีหรือไม่ดีสำหรับซื้อสินค้าคงทนชิ้นใหญ่ Michigan ยังเผยแพร่ดัชนี Current Economic Conditions และ Consumer Expectations แยกกันจากกลุ่มคำถามย่อย [คำอธิบายแบบสำรวจ]({source:umichSurveysConsumerDescription}) ให้รายละเอียดแบบสอบถามโดยรวม

สำหรับคำถามแต่ละข้อในดัชนี Michigan คำนวณคะแนนเปรียบเทียบโดยนำร้อยละของคำตอบเชิงบวก ลบร้อยละของคำตอบเชิงลบ แล้วบวก 100 ปัดคะแนนทั้งห้าเป็นจำนวนเต็ม นำมารวมกัน หารด้วย 6.7558 แล้วบวก 2.0 ค่าคงที่เหล่านี้รักษามาตรวัดในอดีตของอนุกรมและการปรับตามแบบการสุ่มตัวอย่าง [เอกสารคำนวณดัชนีอย่างเป็นทางการ]({source:umichConsumerSentimentIndexCalculations}) แสดงสูตรและวิธีคำนวณดัชนีย่อยสองตัวแยกกัน

ดังนั้น ICS ไม่ใช่ CCI ที่เปลี่ยนชื่อ แต่รวมประวัติและการคาดการณ์ด้านการเงินของครัวเรือน สภาพเศรษฐกิจประเทศระยะยาว และภาวะการซื้อสินค้าคงทนในปัจจุบัน [คำอธิบายแบบสำรวจ Michigan]({source:umichSurveysConsumerDescription}) ระบุด้วยว่าดัชนีความเชื่อมั่นเป็นเพียงตัวสรุปหนึ่งจากแบบสำรวจรายเดือนที่กว้างกว่านั้น

อนุกรมของ Conference Board ใช้ปี 1985 เป็นปีอ้างอิง ส่วนดัชนีของ Michigan ปรับตามช่วงฐานปี 1966 ที่สำคัญกว่านั้นคือทั้งคู่ตั้งต้นจากคำตอบคนละชุดและแปลงค่าคนละวิธี Conference Board คำนวณคำตอบเชิงบวกเทียบกับผลรวมคำตอบเชิงบวกและเชิงลบก่อนทำดัชนี ส่วน Michigan ใช้ผลต่างระหว่างคำตอบเชิงบวกกับเชิงลบ บวกค่าคงที่ และใช้ตัวคูณมาตรวัดของตนเอง ตัวเลขที่ดูคล้ายกันจึงไม่ได้แปลว่าทัศนคติพื้นฐานเหมือนกัน

สมมติเป็นตัวอย่างสมมุติว่าแผนภูมิของเดือนเดียวกันแสดง Conference Board ที่ 92 และ Michigan ที่ 58 จะสรุปไม่ได้ว่าค่า Conference Board แสดงความเชื่อมั่นสูงกว่าเพียงเพราะ 92 มากกว่า 58 หรือกล่าวว่าความเชื่อมั่นต่างกัน 34 จุด เพราะใช้คนละมาตรวัด ค่าต่ำกว่า 100 หมายถึงต่ำกว่าช่วงฐานของดัชนีนั้นตามวิธีสร้าง ไม่ได้หมายความว่าครัวเรือนที่มองโลกในแง่ดีมีสัดส่วนน้อยกว่า 100%

การเปลี่ยนแปลงภายในอนุกรมเดียวมีประโยชน์กว่าการเทียบระดับข้ามอนุกรม แต่การเปลี่ยนแปลงเป็นจุดก็ไม่ใช่ร้อยละการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่น หาก Conference Board ขยับจาก 90 เป็น 93 คือเพิ่มขึ้นสามจุดดัชนี ไม่ใช่จำนวนครัวเรือนที่เชื่อมั่นเพิ่ม 3% เวลาจะเปรียบเทียบ ให้บอกทิศทางและองค์ประกอบของแต่ละดัชนีแยกกัน จากนั้นตรวจสอบถ้อยคำคำถาม ช่วงเวลาคาดการณ์ และเวลาประกาศ

คำถามครอบคลุมช่วงเวลาต่างกัน องค์ประกอบคาดการณ์ของ Conference Board มองไปข้างหน้าหกเดือน ส่วน Michigan ถามเรื่องการเงินครัวเรือนในอีกหนึ่งปี เศรษฐกิจประเทศในปีข้างหน้า และสภาพเศรษฐกิจประเทศในช่วงยาวกว่าราวห้าปี ผู้ตอบอาจกังวลอนาคตระยะไกลแต่ยังคาดว่าการจ้างงานระยะใกล้จะทรงตัว หรือกลับกัน คำตอบจึงส่งผลต่อดัชนีรวมทั้งสองต่างกัน

คำถามเกี่ยวกับสภาพปัจจุบันก็ไม่เหมือนกัน Conference Board ถามถึงธุรกิจและการจ้างงานในขณะนี้ ส่วน Current Economic Conditions ของ Michigan รวมการเปรียบเทียบการเงินครัวเรือนกับปีก่อนและคำถามเรื่องช่วงเวลาซื้อสินค้าคงทนชิ้นใหญ่ การรับรู้โอกาสหางาน การเงินส่วนบุคคลในปัจจุบัน และความพร้อมซื้อของชิ้นใหญ่ไม่จำเป็นต้องเคลื่อนไหวพร้อมกัน เงินเฟ้อ ต้นทุนการกู้ ความไม่แน่นอนของรายได้ และจังหวะการซื้อที่วางแผนไว้ส่งผลผ่านช่องทางต่างกันได้

สูตรดัชนียังให้น้ำหนักรูปแบบคำตอบต่างกัน Conference Board หาค่าเฉลี่ยดัชนีคำถามห้าข้อ โดยมีสองข้อใน Present Situation และสามข้อใน Expectations ส่วน ICS หลักของ Michigan รวมคะแนนเปรียบเทียบที่ปัดเศษแล้วห้าคะแนน และดัชนีย่อยแต่ละตัวมีกลุ่มคำถามกับค่าปรับสเกลของตนเอง เพราะคำตอบ การจัดกลุ่ม แบบการสุ่มตัวอย่าง น้ำหนัก และการแปลงมาตรวัดต่างกัน จึงไม่ควรนำการเปลี่ยนแปลงรายเดือนมาเฉลี่ยหรือลบกันเพื่อสร้างตัวเลขความเชื่อมั่น “ที่แท้จริง” ขึ้นใหม่

ความแปรปรวนจากกลุ่มตัวอย่างและวิธีเผยแพร่เป็นอีกเหตุผลที่ไม่ควรตีความเดือนเดียวมากเกินไป ทั้งสองตัวชี้วัดประมาณทัศนคติจากคำตอบแบบสำรวจ การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจึงอาจมาจากครัวเรือนที่ตอบแบบสำรวจด้วย ตรวจวันเผยแพร่ ตัวเลขเบื้องต้นหรือฉบับสุดท้าย การปรับฤดูกาล และการแก้ไขภายหลังจากประกาศต้นฉบับ [คำถามที่พบบ่อยของ Michigan]({source:umichSurveysConsumerFaq}) ชี้ไปยังเอกสารเทคนิคเกี่ยวกับคำถามและการคำนวณ ส่วนบันทึกของ Conference Board อธิบายการปรับคำตอบและขั้นตอนเผยแพร่ของตน ควรระบุรุ่นข้อมูลของแต่ละอนุกรมเมื่อเปรียบเทียบ

<!-- learn:illustration -->

สมมติเพื่อเป็นตัวอย่างเท่านั้นว่า Expectations Index ของ Conference Board ลดลง 4 จุด ขณะที่ ICS ของ Michigan เพิ่มขึ้น 2 จุด อย่านำการเปลี่ยนแปลงมาเฉลี่ยหรือสรุปว่าแบบสำรวจชุดใดผิด ขั้นแรกให้ดูว่าองค์ประกอบใดเปลี่ยน: ดัชนี Conference Board อาจสะท้อนมุมมองหกเดือนข้างหน้าเรื่องงาน ธุรกิจ หรือรายได้ครอบครัว ส่วนดัชนีหลักของ Michigan ยังได้รับผลจากการเงินครัวเรือนปัจจุบัน การซื้อสินค้าคงทน และมุมมองต่อประเทศในระยะยาว

ต่อมาให้ดูตารางองค์ประกอบและสัดส่วนคำตอบ ไม่ใช่เฉพาะตัวเลขพาดหัว สภาพปัจจุบันดีขึ้นแต่ความคาดหวังอ่อนลงหรือไม่? ครัวเรือนมองลบน้อยลง หรือคำตอบเชิงบวกเพิ่มขึ้นจริง? ดัชนีรวมอาจเปลี่ยนเพราะองค์ประกอบบางอย่างหักล้างกัน คะแนนผลต่างระหว่างคำตอบเชิงบวกกับเชิงลบของ Michigan ใช้แทนการแปลงค่าเปรียบเทียบของ Conference Board ไม่ได้

จากนั้นเทียบแต่ละแบบสำรวจกับข้อมูลที่วัดผลลัพธ์ที่ต้องการ หากต้องการรู้ว่าครัวเรือนใช้จ่ายจริงเท่าใด ให้ดูข้อมูลรายจ่ายจริง เช่น [Personal Consumption Expenditures ของ BEA]({source:beaPersonalConsumptionExpenditures}) แทนการมองความเชื่อมั่นเป็นการใช้จ่าย หากสนใจการจ้างงานหรือโอกาสหางาน ให้เปรียบเทียบกับรายงานตลาดแรงงานและนิยามของข้อมูล ดัชนีความเชื่อมั่นช่วยเพิ่มบริบทเรื่องการรับรู้หรือความตั้งใจ แต่ไม่ได้ระบุสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงจริงในยอดขาย การจ้างงาน หรือรายได้

ทัศนคติของผู้บริโภคช่วยอธิบายว่าครัวเรือนมองการเงินและเศรษฐกิจอย่างไร แบบสำรวจของ Michigan ศึกษาความเชื่อมโยงระหว่างทัศนคติกับการตัดสินใจ เช่น การออม การกู้ยืม หรือการซื้อสินค้าที่ไม่จำเป็น แต่คำตอบแบบสำรวจไม่ใช่บันทึกการซื้อ ครัวเรือนที่กังวลยังอาจจ่ายค่าของจำเป็น เช่น อาหาร ค่าสาธารณูปโภค หรือค่าเช่า ส่วนครัวเรือนที่มองบวกอาจเลื่อนซื้อรถหรือเครื่องใช้ไฟฟ้าเพราะสินเชื่อแพง ราคา รายได้ หนี้สิน ความมั่งคั่ง การเข้าถึงสินเชื่อ และสถานการณ์ของแต่ละครัวเรือนล้วนส่งผลต่อการใช้จ่าย

ข้อควรระวังเดียวกันใช้กับการกล่าวอ้างเรื่องภาวะถดถอย ดัชนีคาดการณ์ที่อ่อนลงอาจเป็นสัญญาณให้ตรวจสอบเพิ่มเติม แต่ค่าขีดแบ่งหรือการลดลงในเดือนเดียวไม่ได้พิสูจน์ว่าภาวะถดถอยเริ่มแล้วหรือกำลังจะเกิดขึ้น ดัชนีรวมเพียงตัวเดียวไม่บอกสาเหตุที่มุมมองผู้ตอบเปลี่ยน การเปลี่ยนแปลงนั้นชั่วคราวหรือไม่ หรือธุรกิจและครัวเรือนจะลงมือทำอย่างไร การประเมินเศรษฐกิจและระบุช่วงถดถอยต้องใช้ข้อมูลผลลัพธ์จริงที่กว้างกว่านั้นและวิธีวิเคราะห์ที่ชัดเจน

ใช้ดัชนีแบบสำรวจเป็นข้อมูลหนึ่งประกอบกับข้อมูลการจ้างงาน รายได้ การผลิต และการใช้จ่าย เลือกให้ตรงคำถาม: ดัชนีความเชื่อมั่นโดยรวมสรุปทัศนคติ ส่วนดัชนีย่อยช่วยเน้นสภาพปัจจุบันหรือความคาดหวัง ระบุเดือนอ้างอิงและรุ่นข้อมูลให้ชัด และอย่าใช้ดัชนีสำรวจเป็นสัญญาณลงทุนหรือคำพยากรณ์ที่รับประกันความแม่นยำ

ใช้ Consumer Confidence Index ของ Conference Board เมื่อต้องการดัชนีรวมการประเมินธุรกิจและการจ้างงานในปัจจุบันกับมุมมองหกเดือนข้างหน้าต่อธุรกิจ งาน และรายได้ครอบครัว Present Situation และ Expectations ช่วยแยกสองช่วงเวลานี้ ใช้ Index of Consumer Sentiment ของ Michigan เมื่อต้องการดัชนีห้าคำถามที่รวมการเปรียบเทียบการเงินครัวเรือน ภาวะเหมาะแก่การซื้อสินค้าคงทน และมุมมองต่อเศรษฐกิจประเทศหลายช่วงเวลา ดัชนีย่อย Current Economic Conditions และ Consumer Expectations แบ่งประเด็นในอีกแบบหนึ่ง

หากต้องเปรียบเทียบโดยตรง ให้จดชื่อดัชนี องค์ประกอบ เดือนอ้างอิง วันที่เผยแพร่ รุ่นข้อมูล และมาตรวัดก่อนเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลง เทียบแต่ละอนุกรมกับประวัติของตัวเอง แทนการเทียบระดับดิบของดัชนีหนึ่งกับอีกดัชนีหนึ่ง อ่านนิยามคำถามก่อนแปลงการเปลี่ยนแปลงให้เป็นข้อกล่าวอ้างเกี่ยวกับผู้ซื้อ แรงงาน หรือเศรษฐกิจ

หากคำถามคือการใช้จ่ายผู้บริโภคจริง ให้ดูบริบทจากแบบสำรวจควบคู่กับ PCE ของ BEA หรือข้อมูลยอดค้าปลีกของ Census คู่มือยอดค้าปลีกเทียบกับ PCE อธิบายว่าเหตุใดข้อมูลการใช้จ่ายจริงทั้งสองจึงครอบคลุมต่างกัน สำหรับการเปลี่ยนแปลงราคาที่มีผลต่อมุมมองครัวเรือน ดูดัชนี CPI, PCE และ GDP deflator และสำหรับบริบทตลาดแรงงาน ดูงานจากบัญชีเงินเดือน CES เทียบกับการจ้างงานครัวเรือน CPS การเปรียบเทียบเหล่านี้ช่วยให้แยกทัศนคติ การซื้อ ราคา และการจ้างงานตามขอบเขตสถิติของแต่ละชุด