กลยุทธ์ออปชัน Call Calendar Spread
เรียนรู้ long call calendar spread การเลือกวันหมดอายุที่ราคาใช้สิทธิ์เดียวกัน การได้รับมอบหมายของคอลล์ใกล้ กำไรสูงสุดที่ไม่แน่นอน theta vega เงินปันผล การโรล และการวางแผนออก
คำตอบโดยตรง
Long call calendar spread ขายคอลล์ที่ใกล้หมดอายุและซื้อคอลล์ที่หมดอายุไกลกว่าด้วยราคาใช้สิทธิ์ K สินทรัพย์อ้างอิง ตัวคูณ และสินทรัพย์ที่จะส่งมอบเดียวกัน โดยปกติเปิดด้วยเดบิตสุทธิและมุ่งใช้ประโยชน์จากการเสื่อมค่าสัมพัทธ์ ขณะที่สินทรัพย์อ้างอิงซื้อขายใกล้ K รอบวันหมดอายุของคอลล์ชอร์ต ตอนนั้นคอลล์ไกลยังมีมูลค่าเวลาอยู่ ดังนั้นกำไรสูงสุดและราคาคุ้มทุนสองจุดจึงไม่สามารถกำหนดตายตัวตอนเข้าได้ การเคลื่อนไหวเร็ว การเปลี่ยนแปลงของความผันผวนโดยนัยทั้งสอง การได้รับมอบหมายก่อนกำหนด เงินปันผล และการเลือกปิด โรล หรือถือคอลล์ลองต่ออาจเปลี่ยนผลลัพธ์อย่างมาก
ราคาใช้สิทธิ์เดียวและวันหมดอายุสองวันกำหนด calendar
คอลล์ชอร์ตและคอลล์ลองต้องใช้ราคาใช้สิทธิ์เดียวกัน การเปลี่ยนทั้งราคาใช้สิทธิ์และวันหมดอายุจะสร้าง diagonal spread ไม่ใช่ calendar
คอลล์ที่หมดอายุไกลกว่ามักมีราคาแพงกว่าคอลล์ใกล้ ทำให้เปิดด้วยเดบิต เปรียบเทียบสเปรด bid-ask ของทั้งสอง และดำเนินการเป็นชุดด้วยคำสั่งจำกัดราคา เพราะการจับคู่ที่ไม่ดีสองครั้งอาจกินข้อได้เปรียบที่คาดไว้ไปมาก
เป้าหมายอยู่ใกล้ K ในวันหมดอายุแรก
หากคอลล์ชอร์ตหมดอายุขณะที่หุ้นอยู่ใกล้ K คอลล์นั้นอาจสูญเสียมูลค่าเกือบทั้งหมดหรือทั้งหมด ขณะที่คอลล์ไกลยังรักษามูลค่าเวลาได้ค่อนข้างสูง นี่คือจุดสูงสุดเชิงแนวคิดของกำไร ไม่ใช่จำนวนเงินที่เสนอราคาอย่างรับประกัน
การร่วงอย่างรวดเร็วอาจทำให้คอลล์ทั้งสองมีมูลค่าน้อย การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วอาจทำให้คอลล์ทั้งสองอยู่ในเงินอย่างมากและมูลค่าเข้าใกล้กัน ลดมูลค่าสุทธิของ calendar แม้หุ้นจะขึ้นในทิศทางที่เป็นบวก
ขาดทุนสูงสุดผูกกับเดบิตเฉพาะเมื่อบริหารเป็นชุดเดิม
สำหรับ calendar ลองที่ชำระเดบิตเต็มจำนวนและถือเป็นชุดออปชันสองขา เดบิตตอนเปิดบวกต้นทุนคือเกณฑ์หลักของขาดทุนสูงสุด การปิดที่สเปรดไม่เป็นใจอาจทำให้รับรู้เกือบทั้งหมด
การปล่อยให้เกิดการได้รับมอบหมายและสร้างหุ้นชอร์ต การใช้สิทธิ์คอลล์ไกล หรือการถือคอลล์ไกลต่อหลังวันหมดอายุใกล้ จะเปลี่ยนสถานะรวมถึงผลลัพธ์ด้านเงินสด ภาษี และการปฏิบัติการ
Theta และ vega เป็นค่าที่สัมพันธ์กัน ไม่ใช่ป้ายถาวร
ใกล้ K คอลล์ใกล้ที่ชอร์ตอาจเสื่อมค่าเร็วกว่าในรูปดอลลาร์เมื่อใกล้หมดอายุ และมักสร้าง net theta เป็นบวก คอลล์ไกลโดยทั่วไปเพิ่ม vega มากกว่า ดังนั้นการเพิ่มขึ้นพร้อมกันของ IV อาจช่วยได้
คำอธิบายเหล่านี้อาจกลับเครื่องหมายเมื่ออยู่ห่างจาก K หรือใกล้หมดอายุ IV ทั้งสองยังอาจเคลื่อนต่างกันรอบผลประกอบการ เหตุการณ์มหภาค หรือ volatility crush จึงควรจำลองแต่ละวันหมดอายุแยกกัน
การได้รับมอบหมายและการโรลต้องมีแผนชัดเจน
คอลล์ชอร์ตที่ถูกมอบหมายโดยทั่วไปสร้างหุ้นชอร์ตขณะที่คอลล์ไกลยังอยู่ การใช้สิทธิ์คอลล์ไกลอาจนำหุ้นมาปิดหุ้นชอร์ต แต่ต้องสละมูลค่านอกสิทธิ์ที่เหลือ การซื้อหุ้นและขายคอลล์อาจคุ้มค่ากว่า
ก่อนเข้า ให้กำหนดตัวกระตุ้นด้านราคาและเวลาสำหรับปิดทั้งสองขา ต้นทุนที่ยอมรับได้สำหรับการโรลคอลล์ชอร์ต การตอบสนองต่อเงินปันผล และว่าคอลล์ไกลที่เหลือเหมาะกับความเสี่ยงตามทิศทางของบัญชีหรือไม่
คำถามที่พบบ่อย
Call calendar spread เป็นขาขึ้นหรือเป็นกลาง?
สามารถแสดงมุมมองได้ทั้งสองแบบ หากราคาใช้สิทธิ์ร่วมอยู่ใกล้ราคาหุ้นปัจจุบัน โดยทั่วไปเทรดเดอร์ต้องการให้ราคาเคลื่อนไหวเป็นกลางจนถึงวันหมดอายุชอร์ต ราคาใช้สิทธิ์เหนือราคาปัจจุบันต้องการการขึ้นปานกลางเข้าหา K และเป็นขาขึ้นมากกว่า ส่วนราคาใช้สิทธิ์ใต้ราคาปัจจุบันต้องการการลดลงเข้าหา K เป้าหมายคือราคาใช้สิทธิ์ในวันที่กำหนด ไม่ใช่เพียง “สูงขึ้นในที่สุด”
กำไรสูงสุดของ long call calendar คือเท่าใด?
จุดสูงสุดเชิงแนวคิดเกิดเมื่อหุ้นอยู่ใกล้ K ขณะที่คอลล์ชอร์ตหมดอายุ ทำให้คอลล์ไกลเหลือมูลค่าเวลามาก จำนวนเงินที่แน่นอนไม่ทราบตอนเข้า เพราะราคาคอลล์นั้นขึ้นอยู่กับเวลาที่เหลือ IV อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล และสภาพคล่องตลาด ตารางสถานการณ์ซื่อตรงกว่าตัวเลขกำไรสูงสุดเพียงตัวเดียว
ถ้าคอลล์ใกล้ถูกมอบหมายจะเกิดอะไรขึ้น?
โดยทั่วไปบัญชีจะกลายเป็นหุ้นชอร์ตที่ K ขณะที่คอลล์ไกลยังเปิดอยู่ คอลล์ลองจะไม่ส่งมอบหุ้นโดยอัตโนมัติ เทรดเดอร์อาจซื้อหุ้น ขายคอลล์ไกล หรือใช้สิทธิ์คอลล์ไกล แต่การใช้สิทธิ์อาจทำให้สูญเสียมูลค่านอกสิทธิ์ และจังหวะเงินปันผลหรือกระบวนการของโบรกเกอร์อาจเปลี่ยนทางเลือกทางเศรษฐกิจ
การโรลคอลล์ชอร์ตมีประโยชน์เสมอหรือไม่?
ไม่ การโรลปิดคอลล์ปัจจุบันด้วยกำไรหรือขาดทุนตามตลาด แล้วขายคอลล์อีกสัญญาที่มีวันหมดอายุใหม่ มันเพิ่มสเปรด bid-ask คอมมิชชัน ช่วงเวลาการได้รับมอบหมาย และความเสี่ยงจากความผันผวน เปรียบเทียบชุดใหม่นี้กับการปิดคอลล์ทั้งสองหรือถือเฉพาะคอลล์ไกล แทนการถือว่าครีดิตใหม่เป็นหลักฐานว่าฟื้นตัวแล้ว