Зачёты по марже для фьючерсных спредов: объяснение

Маржа — обеспечение фьючерсного обязательства, а не цена позиции и не ограничитель убытка. CME описывает SPAN как оценку портфеля по заданным рыночным сценариям для расчёта наибольшего убытка, который он может разумно понести за заданный период, обычно один торговый день. Это методология риска для определённого расчёта, а не прогноз того, что убыток не превысит полученное требование на более длинном пути или в других рыночных условиях

Зачёт может уменьшить рассчитанное требование к гарантийному обеспечению, потому что модель признаёт заданное соотношение допустимых позиций. Он не превращает ноги в один безрисковый инструмент. Обе ноги могут принести убыток, соотношение может неожиданно расшириться или сузиться, риск периода поставки может иметь значение, а результат может измениться вместе с портфелем, параметрами или требованием счёта

Маржа и кредитное плечо во фьючерсах отделяют обеспечение от номинальной экспозиции и возможного убытка. Сначала проведите это различие, прежде чем считать меньшее требование по спреду рекомендацией по размеру позиции или мерой безопасности

Внутритоварный, или календарный, спред включает разные периоды контрактов одного продукта. В FAQ CME по гарантийному обеспечению сказано, что внутритоварная плата за спред оценивает базисный риск между разными экспирациями и что цены фьючерсов не коррелируют точно во всех месяцах контрактов. Поэтому календарное соотношение может получить особый режим риска, не делая два месяца одинаковыми и не гарантируя стабильность разницы цен

Межтоварный спред касается определённых компенсирующих позиций в высококоррелированных инструментах. Слово «связанные» важно: принадлежность двух контрактов к одной широкой теме рынка, противоположные знаки или совместное отображение на платформе сами по себе не устанавливают признанный межтоварный кредит. Текущая методология определяет допустимые сочетания и отношения

Календарные спреды фьючерсов объясняют экономическую позицию в двух месяцах. Маржинальный расчёт — дополнительный вопрос: он показывает, как применимая клиринговая модель и правила счёта оценивают риск фактического портфеля, а не является ли спред автоматически полностью захеджированным

Методология SPAN CME перечисляет отдельные внутритоварные и межтоварные параметры, массивы рисков и параметры риска поставки. Биржи или клиринговые организации определяют эти ставки и правила для своих продуктов и публикуют файлы параметров не реже одного раза в каждый рабочий день. Сегодня признанное сочетание может получить другой режим после обновления параметров, смены месяца контракта, приближения поставки или изменения удерживаемых позиций

Важно и соотношение количеств. Примеры расчёта спреда CME показывают заданные сочетания продуктов и коэффициенты и прямо говорят, что ставки маржи и кредита приведены только как примеры. Не превращайте иллюстрацию, сообщение сообщества или прежнее отображение счёта в текущее требование. Если позиция не получает признанный режим спреда, она остаётся частью применимого расчёта портфеля

Проверьте точные продукты, месяцы контрактов, длинные и короткие количества, коэффициент спреда, открытые и исполненные количества, статус поставки, дату параметров, тип счёта и текущее требование брокера или FCM. Частично исполненный спредовый ордер может оставить портфель, отличный от задуманного спреда

CME Clearing собирает гарантийное обеспечение с клиринговых участников, а клиринговые участники — с клиентов. Эти уровни связаны, но автоматически не совпадают с одной цифрой на экране розничного счёта. Брокер или FCM может применять собственные меры контроля счёта и риска, поэтому отображаемое клиентское требование нужно проверять именно как клиентское, а не считать его равным биржевому или клиринговому расчёту

Роли биржи, клиринговой палаты и брокера объясняют, почему площадка исполнения, клиринговая палата, клиентская платформа и обслуживающий FCM могут быть отдельными участниками. Это особенно важно, когда платформа называет число «маржой спреда», но не указывает уровень расчёта, время действия или обработку оставшегося количества

Открытые фьючерсные позиции переоцениваются по рынку, поэтому прибыли и убытки влияют на капитал счёта, пока позиции открыты. Меньшее требование не останавливает ежедневный расчёт, не меняет стоимость тика или мультипликатор каждой ноги, не гарантирует исполнение компенсирующего ордера и не определяет цену закрытия ноги. Если капитал счёта падает ниже фактически применимого требования, по соответствующему соглашению и рыночным условиям возможными результатами могут быть запрос средств, сокращение позиции или ликвидация

Маржин-коллы и принудительная ликвидация фьючерсов различают эти события счёта. Сверяйте завершённые позиции и текущее требование по записи счёта, а не предполагайте, что планируемый спред, заявленный кредит или меньшая отображаемая цифра определяют итог

Это руководство посвящено механике маржи, а не рекомендации открывать, удерживать или использовать фьючерсный спред. Фактическим счётом управляют текущие спецификации биржи, клиринговые параметры, политика брокера, соглашение по счёту и итоговые записи позиции