Ставка по федеральным фондам и prime rate: кто их устанавливает и как они влияют на кредиты

Ставка по федеральным фондам — это ставка по краткосрочным займам между банками, обычно на одну ночь. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) задает ее целевой диапазон как часть денежно-кредитной политики США, чтобы влиять на рыночную ставку. Prime rate — это справочная ставка, которую определяет каждый банк и которая используется при расчете стоимости некоторых кредитов. Федеральная резервная система кратко описывает целевую ставку в своем [обзоре ставок денежно-кредитной политики]({source:fedPolicyRateOverview}) и объясняет, [что такое prime rate и устанавливает ли ее ФРС]({source:fedPrimeRateFaq}).

Главное различие — кто задает или публикует каждое значение. FOMC выбирает целевой диапазон; эффективная ставка по федеральным фондам (EFFR) рассчитывается на основе фактических сделок овернайт; каждый банк самостоятельно определяет свою prime rate. Эти ставки связаны, но это не три названия одной и той же ставки.

FOMC устанавливает целевой диапазон ставки по федеральным фондам, а не точную ставку для каждой сделки овернайт. EFFR — публикуемый показатель фактически совершенных операций на рынке федеральных фондов. В методологии выпуска H.15 ФРС указано, что EFFR рассчитывается как взвешенная по объему медиана сведений об отдельных сделках, предоставленных депозитными учреждениями. Это наблюдаемая рыночная ставка, а не сам целевой диапазон. См. [методологию и временной ряд ставок H.15]({source:fedH15SelectedInterestRates}).

ФРС использует инструменты денежно-кредитной политики, включая проценты по резервным остаткам и механизм обратного репо овернайт, чтобы направлять краткосрочные рыночные ставки к целевому диапазону. [Обзор ставок ФРС]({source:fedPolicyRateOverview}) описывает эти инструменты, а [ответы на вопросы о процентах по резервным остаткам (IORB)]({source:fedIorbFaq}) объясняют, как проценты по резервам помогают проводить решения FOMC. Целевой диапазон задает ориентир политики; EFFR измеряется на рынке.

Это различие важно и для рыночных контрактов: в контракте на фьючерсы на 30-дневную ставку федеральных фондов используется среднемесячное значение EFFR, а не целевой диапазон FOMC. Подробнее — в материале о том, как устроены фьючерсы на 30-дневную ставку федеральных фондов.

Федеральная резервная система напрямую не устанавливает единую prime rate для всех банков. Каждый банк определяет ее самостоятельно. ФРС не участвует в прямом установлении этой ставки, хотя многие банки частично ориентируются на целевой диапазон FOMC по федеральным фондам. По данным [ответов ФРС о prime rate]({source:fedPrimeRateFaq}), она часто служит ориентиром для некоторых кредитных карт и кредитов малому бизнесу.

В выпуске H.15 публикуется ряд банковских ставок prime. Сноска к H.15 определяет показатель как ставку, которую публикует большинство из 25 крупнейших коммерческих банков, учрежденных в США и имеющих страхование депозитов, если ранжировать их по объему активов в офисах на территории США; также отмечается, что prime rate — одна из нескольких базовых ставок для краткосрочных коммерческих займов. Это публикуемый справочный ряд, тогда как в кредитном договоре может быть указан конкретный опубликованный индекс. Не следует считать [ряд H.15]({source:fedH15SelectedInterestRates}) и индекс, названный в отдельном договоре, взаимозаменяемыми, не проверив условия договора.

Многие банки учитывают целевой диапазон федеральных фондов при установлении prime rate, поэтому ставки часто движутся примерно в одном направлении. Денежно-кредитная политика также влияет на другие краткосрочные ставки и финансовые условия. ФРС описывает этот механизм в материале о том, [как денежно-кредитная политика влияет на ставки и экономические решения]({source:fedMonetaryPolicyTransmission}).

Но ФРС не диктует prime rate каждого банка и не требует, чтобы все банки меняли ее одновременно. Целевой диапазон, EFFR и банковская prime rate устанавливаются или измеряются разными способами. Их опубликованные значения могут отличаться, а конкретный кредит может использовать другой индекс или дату пересмотра ставки. Ожидания рынка относительно политики ФРС рассматриваются в отдельном материале: CME FedWatch и точечный прогноз FOMC.

Переменный APR по кредиту или карте может рассчитываться как индекс плюс фиксированная надбавка. Например, в договоре по кредитной карте может быть указан определенный ряд prime rate и надбавка к нему. Бюро финансовой защиты потребителей США (CFPB) отмечает, что переменный APR по карте может меняться вслед за индексом, например prime rate, а порядок изменения описан в соглашении с держателем карты. Подробнее — в руководстве о [фиксированных и переменных годовых ставках по карте]({source:cfpbFixedVsVariableApr}).

Рассмотрим исключительно условный расчет. Допустим, в договоре указано: APR = индекс prime rate + надбавка 14,00 процентных пунктов. Если значение названного индекса равно 6,00%, формула дает 20,00% годовых. Если позднее индекс снизится до 5,50%, получится 19,50% годовых — на 0,50 процентного пункта меньше, если договор предусматривает такое изменение и его результат не ограничивает нижний или верхний предел ставки. Эти числа приведены только для примера: это не текущие ставки и не оценка ставки для конкретного заемщика.

Надбавка задается договором; она не показывает, насколько ФРС изменила целевой диапазон. В кредите может применяться другой индекс, иная надбавка или другая формула. Не следует выводить личную ставку по кредиту только из заявления ФРС или опубликованного ряда prime rate.

Само изменение индекса не говорит, в какой именно день изменится ваш APR. В соглашении с держателем карты или кредитных документах должны быть указаны индекс, надбавка, способ расчета и дата пересмотра ставки кредитором. Проверьте, является ли APR переменным, как часто его могут корректировать и установлены ли для него минимальное или максимальное значения. В руководстве [об изменении ставок по кредитным картам]({source:cfpbVariableAprIndexChanges}) CFPB указывает, что соглашение описывает возможные изменения переменного APR и объясняет случаи, когда эмитент карты может повысить ее вслед за ростом индекса.

Поэтому фраза «ФРС снизила ставки» не означает, что ставка заемщика упала в тот же день. Договор может ссылаться на конкретную публикацию prime rate, устанавливать график пересмотра или предусматривать нижний предел. Фиксированная ставка не меняется вместе с индексом таким же образом, хотя CFPB отмечает, что «фиксированная» не означает, что ставка ни при каких обстоятельствах не может измениться. Проверяйте применимый договор, а не предполагайте, что каждый кредит реагирует сразу и один к одному.

Целевой диапазон ФРС влияет на краткосрочные ставки и финансовые условия в целом. Это может менять решения домохозяйств и компаний о заимствованиях, однако ставка по конкретному продукту зависит также от своего ориентира, условий договора, ценообразования кредитора и других рыночных факторов. В обзоре ФРС о [передаче влияния денежно-кредитной политики]({source:fedMonetaryPolicyTransmission}) описана эта широкая цепочка, но не обещается одинаковое изменение ставки по каждому кредиту.

Доходность долгосрочных рыночных инструментов тоже может вести себя иначе, чем краткосрочная целевая ставка. Доходность десятилетних казначейских облигаций США отражает рыночные ожидания на более длинном горизонте, поэтому она может расти даже после снижения ставки ФРС. Это отдельный вопрос — см. материал о том, почему доходность долгосрочных казначейских облигаций может расти после снижения ставок ФРС.

Сравнивая указанную ставку с заявлением ФРС, сначала выясните, что именно обозначает число: целевой диапазон FOMC, EFFR, prime rate банка, указанный в договоре индекс или APR заемщика. Затем проверьте надбавку и условия пересмотра. Знакомое слово «prime» само по себе не раскрывает итоговую ставку без этих подробностей.

Для счета с переменной ставкой найдите в договоре название индекса и раздел с формулой и датой пересмотра. Для счета с фиксированной ставкой не считайте целевой диапазон федеральных фондов непосредственным фактором, если это не указано в договоре. Эти проверки помогают отличить сигнал денежно-кредитной политики от стоимости конкретного кредита; они не предсказывают будущие ставки и не определяют, какой кредит подходит конкретному человеку.