Цена фьючерсов Fed Funds и подразумеваемая ставка
Узнайте, как цена фьючерса 30-Day Fed Funds подразумевает среднее месячного EFFR, почему это не реализованный EFFR и как на интерпретацию влияют месяцы заседаний.
Короткий ответ
Для обозначенного месяца фьючерса 30-Day Fed Funds выражение ставки контракта равно 100 минус котируемая цена. Это число выражает правило месячного среднего EFFR для контракта; до истечения оно не является реализованным EFFR, ставкой одного дня, целевым диапазоном FOMC или вероятностью результата заседания.
Начинайте с обозначенного месяца и ценового поля
Формула имеет смысл только после определения месяца-года контракта и ценового поля. Правила CME определяют контракт 30-Day Federal Funds через месяц поставки, а платформа может показывать последнюю сделку, bid, ask, расчетную, индикативную или другую запись с временной отметкой.
Перед переводом цены в выражение ставки запишите продукт, месяц, поле, источник и время наблюдения. Что такое фьючерсы 30-Day Fed Funds объясняет, почему месячная идентичность важнее общей фразы «цена Fed Funds».
Правило 100 минус ставка дает выражение месячного среднего
Правила CME котируют контрактный индекс как 100 минус средняя ставка в месяц поставки. Для указанного ценового поля обратная формула такова:
Подразумеваемое месячное среднее ставки = 100 − цена обозначенного контракта
Полученная ставка выражена в процентных пунктах по правилу продукта. Она не превращает цену в дневную реализацию и не доказывает, что EFFR будет одинаковой каждый день месяца поставки. Среднее относится к обозначенному периоду, поэтому граница периода должна оставаться рядом с результатом.
До истечения цена не является реализованным месячным EFFR
Нью-Йоркский ФРС публикует EFFR за однодневные операции федеральных фондов предыдущего рабочего дня. Эта дневная запись не взаимозаменяема с ценой фьючерса на будущий или еще не завершенный месяц. Методология CME FedWatch также описывает цену каждого фьючерса 30-Day Fed Funds как отражающую ожидания рынка по среднему дневному EFFR в месяце контракта.
Если месяц поставки еще не завершен, отличайте живую или расчетную цену от уже реализованных входных данных. Финальный расчет фьючерсов Fed Funds объясняет, когда завершенная месячная запись становится финальным результатом.
Для месяца заседания сначала нужен календарь, а затем оценка политики
Заседание FOMC может приходиться на месяц контракта, но правило контракта все равно относится к среднему дневному EFFR за весь месяц. Одна цена не показывает, сколько дней наблюдения приходится до или после заседания и какие предположения превращают месячное среднее в возможные варианты целевой ставки.
Методология CME FedWatch использует календарь заседаний, опорные месяцы без заседания и предположения о движении целевой ставки, чтобы построить модель вероятностей. Как работают вероятности CME FedWatch объясняет этот дополнительный путь, а не рассматривает расчет 100 минус как самостоятельный прогноз политики. [!WARNING] Не называйте «100 минус цену» гарантированной будущей ставкой политики Расчет выражает правило среднемесячной ставки обозначенного контракта. Он не гарантирует дневные наблюдения EFFR, решение FOMC, ликвидность, результат счета или финальный расчет другого месяца контракта.
Храните цену, ставку, целевой ориентир и вероятность отдельными записями
В ясной заметке о фьючерсе на ставку можно назвать четыре разных объекта: цену фьючерса и ее время, выражение подразумеваемого месячного среднего, дневную публикацию EFFR Нью-Йоркского ФРС и модель вероятности целевой ставки FOMC. Похожие слова о ставке не делают эти поля взаимозаменяемыми.
FedWatch CME и точечный график FOMC добавляет еще одно различие: модель на основе рыночной цены и опубликованные прогнозы политиков — разные источники. Расчетная цена и последняя сделка полезны, когда нужно определить, какое ценовое поле фьючерса использовано. [!TRYMARK] Сохраняйте преобразование рядом с исходной ценой Запишите продукт, месяц-год, ценовое поле, время цены, источник, расчет 100 минус, единицу ставки и отметку о том, является ли результат живым подразумеваемым значением или финальным расчетом. Если обсуждается заседание, отдельно запишите его дату и методологию.
Это руководство объясняет правило котировки. Оно не рассчитывает текущую подразумеваемую ставку, не рекомендует позицию, не прогнозирует EFFR или решение FOMC. На практике важны текущие правила биржи, цены и условия счета.
Частые вопросы
Как перевести цену фьючерса Fed Funds в подразумеваемую ставку?
Для обозначенного контракта 30-Day Fed Funds вычтите указанную цену из 100. Вместе с результатом сохраните месяц контракта, ценовое поле, источник и время.
Подразумеваемая ставка — это то же самое, что сегодняшний EFFR?
Нет. Сегодняшний опубликованный EFFR — дневная запись референсной ставки. Расчет фьючерса выражает правило среднего за обозначенный месяц поставки.
Означает ли меньшая цена фьючерса большую подразумеваемую ставку?
Для одного и того же обозначенного контракта и ценового поля — да, по правилу 100 минус ставка. Эта арифметическая связь не прогнозирует решение политики или реальный результат счета.
Можно ли использовать расчет, чтобы напрямую прочитать результат заседания FOMC?
Нет. Месяц заседания включает месячное среднее, поэтому для интерпретации нужны время заседания и заданная методология помимо цены.
Рассчитывается ли финальный расчет по последней сделке?
Нет. Правила определяют финальный расчет по завершенной записи EFFR за месяц поставки, а не только по последней сделке на экране.