Объяснение отчета Commitments of Traders
Узнайте, что измеряет отчет CFTC COT, как связаны типы отчетов, категории, даты и открытый интерес и почему это не торговый сигнал.
Короткий ответ
Отчет Commitments of Traders, или COT, публикуемый CFTC, — это сводная запись отчетных позиций и открытого интереса по обозначенному фьючерсному рынку на указанную дату. По обычному календарю CFTC еженедельные отчеты Futures Only и Futures-and-Options-Combined обычно используют данные вторника и публикуются в пятницу в 3:30 по восточному времени, с возможными праздничными задержками. Отчет не показывает живую книгу заявок, причину позиции отдельного трейдера или будущее направление цены.
COT — отложенный сводный срез, а не торговый сигнал
CFTC публикует отчеты COT, чтобы описывать совокупный открытый интерес на рынках с отчетными позициями. Отчет полезен тем, что различает конкретный рынок, тип отчета, дату состояния и категории позиций. Это не запись намерений каждого счета, не список отдельных сделок и не показатель поступающих на биржу заявок в реальном времени.
Дата, напечатанная в отчете, обязательна для интерпретации. Публикация в пятницу обычно описывает позиции предыдущего вторника по соответствующему методу отчета. Праздник может изменить расписание, поэтому сверяйтесь с календарем публикаций CFTC, а не предполагайте одинаковый промежуток для каждой пятничной публикации.
Открытый интерес и объем фьючерсов разделяет количество незакрытых контрактов и сделки за период. Это другие записи, нежели категории COT, даже если они относятся к одному широкому рынку.
Сначала выберите семейство отчета, затем сравнивайте категории позиций
COT — семейство отчетов, а не одна универсальная таблица. В отчете Legacy для отчетных трейдеров используются классификации commercial и non-commercial. Disaggregated использует категории producer-merchant-processor-user, swap dealer, managed money и other reportables. Traders in Financial Futures применяет другой подход для охватываемых им рынков.
Futures Only и Futures-and-Options-Combined также отвечают на разные вопросы. В комбинированной версии опционные позиции преобразуются в эквивалент фьючерсов с помощью биржевых дельт по методологии отчета. Не сравнивайте число Combined с Futures Only и не называйте разницу изменением убежденности трейдеров.
Названия категорий зависят от семейства отчета. В частности, managed money — не универсальная колонка COT, а commercial — не синоним любой формы хеджирования в каждом отчете. Перед сравнением недель или рынков определите название и версию отчета.
Сначала сопоставьте рынок, дату состояния, дату публикации и основу открытого интереса
Для каждого сравнения сначала запишите рынок контракта, семейство отчета, основу Futures Only или Futures-and-Options-Combined, дату состояния, дату публикации и использованное поле открытого интереса. Итог по позициям одного рынка не становится сопоставимым с другим только потому, что у них одно название товара или метка месяца.
Основа открытого интереса отчета также не равна лимиту позиции или разрешенному размеру счета. Лимиты позиций фьючерсов и accountability объясняет, почему порог по правилам нужно читать из применимого контракта и регулирования, а не выводить из публичного сводного итога.
Long, short, spreading и nonreportable не раскрывают мотив
Таблица COT может показывать long и short, spreading по определению отчета, изменения относительно предыдущего отчета, доли открытого интереса и другие поля. Они описывают заданные совокупности, а не полную экономическую историю каждого участника. У трейдера может быть экспозиция вне отчетного рынка, а в одну категорию могут входить разные деловые причины позиции.
Пояснения CFTC также различают отчетные позиции и остаток nonreportable. Этот остаток рассчитывается из общего открытого интереса и отчетных сторон; он не идентифицирует отдельных трейдеров или их коммерческие и некоммерческие цели.
К слову spreading нужно относиться так же внимательно. В COT это классификация, зависящая от отчета, и она не доказывает, что читатель видит простой спред двух месяцев. Календарные спреды фьючерсов объясняют обозначенную связь двух месяцев одного продукта.
Используйте COT для постановки вопроса, а не объявления результата рынка
COT помогает формулировать вопросы: какое семейство отчета применимо? Изменилась ли обозначенная совокупность на сопоставимых датах? Перемещается ли активность между месяцами или категориями? Для описания исполнимой рыночной ситуации все равно нужны цена, контракт, ликвидность, риск и время.
Для краткосрочной механики рынка еженедельный сводный показатель не должен заменять живые котировки или данные сделок. Книги заявок фьючерсов и time and sales разделяет отложенные заявки и завершенные сделки и делает границу времени видимой.
Это руководство объясняет формат публичного отчета, а не рекомендует покупать, продавать, хеджировать или считать категорию прогнозом. Фактическое решение регулируется текущими определениями CFTC, сроками публикации, условиями биржи и контролями счета.
Частые вопросы
Когда измеряются и публикуются данные COT?
По обычному расписанию CFTC еженедельные отчеты Futures Only и Futures-and-Options-Combined обычно используют данные вторника и публикуются в пятницу в 3:30 по восточному времени. Проверяйте актуальный календарь, поскольку праздники могут задержать публикацию.
Commercial — это то же самое, что managed money в отчете COT?
Нет. Commercial и non-commercial — классификации Legacy COT. Managed money — категория Disaggregated COT. Перед сравнением меток определите семейство отчета.
Означает ли рост net long COT, что цена вырастет?
Нет. Изменение совокупной чистой позиции не раскрывает мотивы, компенсирующие экспозиции, цены входа, будущие заявки или следующий ход цены. Это контекст, который требует других рыночных записей.
Почему категория COT может резко измениться за неделю?
Позиции могут измениться, участники — войти в отчетную группу или выйти из нее, а CFTC — классифицировать или переклассифицировать трейдеров на основании своей информации. Перед выводом одной причины сопоставьте семейство отчета, рынок, даты и пояснения.