Могут ли фьючерсы быть назначены, как опционы? Назначение против расчёта
Узнайте, почему простые фьючерсные позиции не назначаются в смысле опционов, как работает экспирация и расчёт фьючерсов, и когда опцион на фьючерсы может создать фьючерсную позицию.
Короткий ответ
Нет. Простая фьючерсная позиция не назначается в опционном смысле, потому что другой трейдер не реализовал право. Позиция остаётся открытой до тех пор, пока она не будет закрыта офсетом или не достигнет экспирации и процедуры расчёта контракта. Опционы на фьючерсы устроены иначе: исполнение и назначение могут создать фьючерсную позицию.
Назначение — это опционный процесс
CFTC определяет назначение как указание продавца опциона, который должен выполнить обязательство, возникающее при исполнении опциона.
Это определение имеет значение, поскольку сам фьючерсный контракт уже является обязательственным соглашением между сторонами покупателя и продавца. Он не ждёт, пока одна из сторон реализует право, прежде чем обязательство возникнет.
Для простой фьючерсной позиции практические выборы обычно следующие: закрыть офсетом, перевести на другой месяц контракта (ролл) или удерживать до процедуры расчёта контракта.
Экспирация фьючерсов ведёт к расчёту, а не к опционному назначению
Каждый фьючерсный контракт имеет рамку экспирации, определённую в его спецификациях. Контракт может рассчитываться наличными или путём физической поставки, в зависимости от продукта.
Фьючерсы с расчётом наличными завершаются через кредит или дебет наличными, привязанный к итоговой расчётной стоимости. Фьючерсы с физической поставкой используют процесс доставки биржи и правила, специфичные для продукта.
Связанное руководство по фьючерсам с расчётом наличными и физической поставкой подробнее объясняет это различие.
Простой пример позиции показывает разницу
Допустим, трейдер удерживает длинную позицию по трём контрактам одного месяца фьючерсов. Перед экспирацией трейдер продаёт два контракта того же месяца, чтобы офсетить два из трёх лонгов.
Один лонг-контракт остаётся. Ни один держатель опциона не выбирает этот аккаунт для назначения. Оставшийся контракт просто продолжает действовать по правилам фьючерсного контракта до тех пор, пока не будет закрыт офсетом или рассчитан.
Если оставшийся контракт рассчитывается наличными и итоговое движение составляет 50 пунктов при гипотетической стоимости $20 за пункт, эффект расчёта составит 50 × $20 = $1 000.
Числа приведены исключительно в иллюстративных целях. Фактические мультипликаторы, методы итогового расчёта и даты экспирации берутся из точных спецификаций контракта.
Опционы на фьючерсы могут создать фьючерсную позицию
Опцион на фьючерсы отличается тем, что покупатель опциона обладает правом, а продавец опциона имеет условное обязательство.
Если опцион на фьючерсы исполняется и контракт рассчитывается через базовый фьючерс, клиринговый процесс может назначить продавца опциона и создать соответствующую длинную или короткую фьючерсную позицию.
Именно поэтому трейдер может увидеть, как фьючерсная позиция появляется после исполнения или назначения опциона, хотя простые фьючерсы сами по себе не назначаются таким же образом.
Прочтите объяснение опционов на фьючерсы, прежде чем предполагать, что истекающий фьючерсный опцион исчезнет без создания экспозиции.
Проверьте точный контракт перед экспирацией
Термины, используемые брокером, могут различаться, поэтому проверяйте спецификацию продукта, а не полагайтесь только на метку аккаунта.
- определите точный символ фьючерса и месяц контракта
- проверьте последний торговый день и метод расчёта
- подтвердите, является ли продукт рассчитываемым наличными или физически доставляемым
- если задействован опцион, проверьте его стиль исполнения и базовый фьючерс
- ознакомьтесь с политикой брокера по отсечению и ликвидации перед экспирацией
Руководство по что происходит при экспирации фьючерсного контракта охватывает более широкий процесс экспирации.
Используйте правильный термин для события на аккаунте
Используйте слово «назначение» для продавца опциона, выбранного после исполнения опциона. Используйте «расчёт» или «доставку» для outright-фьючерсного контракта, достигающего своего терминального процесса.
Используйте «офсет», когда встречная фьючерсная сделка уменьшает или закрывает открытую позицию. Используйте «ролл», когда истекающая позиция закрывается офсетом, а экспозиция открывается в более позднем месяце.
Сохранение этих меток отдельно облегчает сверку брокерских выписок и помогает предотвратить применение правил опционов к простой фьючерсной позиции.
Частые вопросы
Могу ли я проснуться с назначением по фьючерсному контракту, который уже купил или продал?
В смысле опционного назначения — нет. Существующая простая фьючерсная позиция уже несёт обязательство по контракту. Она может оставаться открытой, закрываться офсетом или вступать в расчёт в соответствии с правилами контракта.
Почему фьючерсная позиция появилась после истечения моего опциона?
Опцион на фьючерсы может рассчитываться через исполнение и назначение в базовый фьючерсный контракт. Проверьте стиль исполнения опциона, условия расчёта и обработку экспирации вашим брокером.
Является ли физическая доставка тем же самым, что и назначение?
Нет. Физическая доставка выполняет открытый фьючерсный контракт в соответствии с правилами доставки биржи. Опционное назначение указывает продавца опциона после того, как держатель опциона реализует право.
Как избежать удержания фьючерсного контракта до расчёта?
Проверьте точную дату последней торговли и отсечение брокера, затем закройте офсетом или переведите позицию (ролл) до соответствующего дедлайна, если это соответствует вашему плану. Не предполагайте, что каждый продукт использует одинаковое расписание.