Por que minha ordem limitada de futuros foi executada imediatamente?
Saiba por que uma ordem limitada de futuros pode ser executada imediatamente quando seu preço atravessa o spread bid-ask atual, como uma ordem limitada negociável difere de uma ordem limitada em repouso e como o limite de preço ainda protege a ordem.
Resposta direta
Uma ordem limitada de futuros pode ser executada imediatamente se seu preço atravessar as cotações disponíveis do lado oposto. Uma compra limitada acima do ask pode negociar no ask ou em preço melhor, enquanto uma venda limitada abaixo do bid pode negociar no bid ou em preço melhor.
Um limite é uma barreira de preço, não uma instrução para esperar
Uma compra limitada define o preço máximo que você aceita pagar.
Uma venda limitada define o preço mínimo que você aceita receber.
Nada nessa definição exige que a ordem espere no livro.
Se já houver liquidez compatível dentro do seu limite de preço, a ordem poderá ser executada imediatamente.
A CME descreve explicitamente ordens limitadas como executáveis pelo preço limite ou por preço melhor.
Exemplo trabalhado: compra limitada acima do ask
Suponha que o mercado esteja:
Você envia uma compra limitada a 15.
A ordem aceita pagar até 15.
Se houver quantidade de venda disponível a 13, a ordem pode ser executada a 13, em vez de esperar o mercado subir até 15.
O limite 15 é um teto, não um preço-alvo.
A CME usa o mesmo princípio em seus exemplos de tipos de ordem de futuros.
- melhor bid: 12
- melhor ask: 13
Uma ordem grande pode ser executada a vários preços
Agora suponha que o livro de vendas contenha:
Você envia uma compra limitada de 8 contratos a 15.
Em uma ilustração simples de prioridade por preço, a ordem pode ser executada:
A média ponderada de execução é:
(2 × 13 + 3 × 14 + 3 × 15) ÷ 8 = 14.125.
Cada execução respeita o preço máximo de 15.
Por que ordens de futuros são executadas a vários preços explica as execuções com média ponderada.
- 2 contratos a 13
- 3 contratos a 14
- 5 contratos a 15
- 2 a 13
- 3 a 14
- 3 a 15
Uma venda limitada abaixo do bid funciona na direção oposta
Suponha que o melhor bid seja 100 e o melhor ask seja 101.
Você envia uma venda limitada a 98.
A ordem aceita vender a 98 ou a qualquer preço elegível superior.
Se os compradores já estiverem oferecendo 100 no bid, a ordem poderá ser executada a 100.
O limite 98 é um piso, não o preço que você está pedindo à bolsa para esperar.
Ordem limitada negociável e ordem em repouso descrevem o comportamento atual
Uma ordem limitada que pode negociar imediatamente contra o lado oposto costuma ser chamada de negociável.
Uma compra limitada abaixo do melhor ask geralmente fica em repouso até um vendedor elegível alcançá-la.
Uma compra limitada no ask executável ou acima dele pode negociar imediatamente.
Uma venda limitada acima do melhor bid geralmente fica em repouso.
Uma venda limitada no bid executável ou abaixo dele pode negociar imediatamente.
O mesmo tipo de ordem pode, portanto, ser passivo ou agressivo, dependendo de seu preço em relação ao livro atual.
O limite de preço ainda importa
Uma compra limitada negociável não se torna uma ordem a mercado sem restrições.
Se o limite da sua compra é 15, ela não pode ser executada acima de 15 segundo a regra aplicável de ordem limitada.
Se a quantidade de venda disponível até 15 for insuficiente, o saldo não executado pode permanecer como ordem limitada a 15 segundo suas regras de validade.
Essa é uma razão pela qual um limite agressivo pode controlar o preço máximo e ainda buscar execução imediata.
Ordens a mercado versus ordens limitadas de futuros explica a troca envolvida no limite.
As cotações podem mudar antes de sua ordem chegar
O bid e o ask visíveis quando você clica não ficam congelados.
Ordens podem ser adicionadas, canceladas, modificadas ou executadas enquanto sua ordem viaja até a praça.
Uma ordem que parecia passiva pode se tornar negociável.
Uma ordem que parecia negociável pode chegar depois que a liquidez desapareceu e permanecer parcial ou totalmente sem execução.
Registre o horário da ordem e o relatório de execução, em vez de presumir que a captura de tela mostrava exatamente o estado da praça.
Lista de verificação de liquidez de futuros explica por que spread e profundidade são observações específicas de um momento. [!TRYMARK] Reconstrua uma ordem limitada agressiva Use bid 12 e ask 13. Envie uma compra limitada a 15 para 8 contratos contra 2 a 13, 3 a 14 e 5 a 15. Calcule cada execução, a quantidade restante e o preço médio ponderado.
Use uma lista de verificação para limites negociáveis
Registre o mês exato do contrato.
Registre o lado de compra ou venda.
Registre o preço limite.
Registre bid, ask e profundidade visível no momento da decisão.
Verifique se o limite atravessa a cotação oposta.
Mantenha cada preço e quantidade de execução.
Calcule a média ponderada de execução.
Confira a quantidade restante e a validade.
Não interprete o preço limite como preço-alvo de execução.
Este guia explica a mecânica de execução, não uma recomendação para usar ordens limitadas agressivas.
Perguntas frequentes
Por que minha compra limitada de futuros foi executada abaixo do preço que informei?
Seu limite era o preço máximo aceito. Se houvesse liquidez de venda elegível a um preço menor, esse preço era melhor e poderia ser executado imediatamente.
Uma compra limitada acima do ask se torna uma ordem a mercado?
Não. Ela se torna negociável, mas o preço limite ainda limita o preço máximo de execução.
Uma ordem limitada negociável pode ser executada parcialmente?
Sim. Se não houver quantidade compatível suficiente dentro do limite, uma parte pode ser executada e o restante pode continuar trabalhando segundo as regras da ordem.
Por que minha ordem limitada não foi executada imediatamente mesmo atravessando o spread?
A liquidez exibida pode ter mudado antes de sua ordem chegar, ou pode ter restado quantidade insuficiente. Use o relatório de execução e o estado atual da ordem para reconciliar.